機構打新熱情高 網下申購誰是贏家

　　牛市助漲了新股首日獲利水平，機構“打新”熱情高——

　　網下申購誰是贏家？

　　□ 本報記者 任小雨

　　截止6月30日已有5只新股發行，其中4只已上市流通，在數量上與去年同期有所減少，但募集資金的數額卻增加了3倍多，這是權重航母公司中行所致。進入2006年股市行情不斷強勢上攻，大盤憑著一股“牛”勁把不少投資者“拱”進了證券市場，促使IPO發行呈現出一片火爆景象，從而帶動了新股上市首日獲利率大幅提升。

　　新股首日獲利率提升

　　統計顯示，5只新股公司共實現募集金資232億元，其中權重航母中行就募集了200億的資金，占去了整體募集資金的82%；而去年上半年有15家新股發行上市，實現募集資金57.63億元，大多新股均為中小板的公司。

　　從首日獲利情況來看，這四家新上市的公司上市首日平均獲利率為0.49%，而去年上半年上市新股的公司

　　而去年上半年上市新股首日獲利最高的是華電國際，上市首日獲利率為0.30%，上市首日漲幅為78.97%，目前該公司股價為3.54元；還有獲利率在0.1%以上的中材國際，上市首日獲利率為0.11%，上市首日漲幅為133.86%，也是去年上半年上市新股中漲幅最大的公司，目前該公司股價為26.84%。去年上半年新上市的新股除了這兩家新股的上市首日獲利率在0.1%以上之外，其余均在0.1%以下。事實證明，牛市提升首日獲利，弱勢首日獲利減少。

　　從發行市盈率來看，今年上半年上市新股平均發行市盈率為12.17倍，而去年上半年上市新股平均發行市盈率為14.41倍，相對今年上半年上市新股比去年同期的平均發行市盈率要低一些。這是由于今年上半年發行的新股公司每股收益較高，發行前的每股收益均在0.5元以上，但上市之后市盈率的值就提高很多，上市之后上半年上市新股平均市盈率為26.72倍，而去年同期上市新股的平均市盈率為18.48倍。例如中工國際，該公司目前市盈率為32.44倍，同洲電子市盈率為46.35倍，云南鹽化市盈率為15.46倍，大同煤業市盈率為12.62倍。而去年同期新股上市之后的市盈率沒有超過30倍，市盈率最低的公司黔源電力，市盈率為11.75倍。這就意味著，股市行情走勢好，股價高并未帶來新股發行市盈率走高，但是上市之后市盈率有所提高。

　　通過對比發現，今年上市的新股公司股票上市首日平均獲利率較高，而去年較低，這是由于去年上半年股市處于弱勢之中，今年上半年股市行情卻跟去年上半年正處于相反方向，這就導致了牛市提升首日獲利的因素。

　　三機構享受配售盛宴

　　對于新股的網下發行申購來看，這種無風險收益引起了大批機構投資者的興趣。中工國際網下配售的1200萬股股份吸引了132家機構，超額認購倍數為103.12倍；同洲電子盡管網下僅發行440萬股，但卻迎來了160家機構，有效申購總量為5.6億多股；網下認購云南鹽化、大同煤業兩只新股的機構也分別達到了80家和129家。近日，中國銀行發布的網下發行結果顯示，有160家機構分享了其17.5億股新股的網下配售大餐。

　　市場資金巨無霸——基金，他們無疑是新股網下申購大軍里最龐大的一個群體。本次中行網下獲配的160家機構里，基金大約就有近90家，占到將近六成。統計顯示，此前發行的4家新股里，基金在網下配售對象中也要占到一半以上，而這幾家新股由于發行盤子相對不大，基金動輒便以上限認購，獲得最高配售額度簡直是家常便飯。在這次中行的網下申購中，財大氣粗的新基金更是實力非凡——第1名廣發策略優選基金動用63億元巨資上限申購，獲得了9431萬股的最高配售額；第2名交銀施羅德穩健配置基金獲配額為7922萬股，其動用的申購資金雖然略遜，但也超過了50億元；第3名中小板指數基金本次獲配4491萬股，第4名海富通強化回報基金獲配數額為3300萬股，也將大多數機構甩在后面。

　　在本次新股申購大軍里還有兩支精銳部隊，那就是財務公司和保險公司，這兩個機構數量雖然不多，但出手卻并不輸給基金。在中行此次網下發行申購中，160家機構能拿出63億元巨額上限申購的唯有3家，除了廣安策略優選基金外，另2家分別就是中海石油財務公司和中國人壽資產管理公司傳統普通保險產品。除這兩家公司外，寶鋼財務公司、中船財務公司、新華人壽保險股份的個人分紅險、太平洋產險股份傳統普通保險產品、個人分紅險以及中國人壽股份下屬的兩只分紅險獲得的配售額也超過了4000萬股。實際上，在已上市的4家新股里，中油財務公司、中船財務公司、上汽集團財務公司、中海石油財務公司、中糧財務公司等財務公司早已不是陌生面孔了；同樣頻繁出現的還有中國人壽、平安人壽、太平洋人壽、泰康人壽、新華人壽等保險公司下屬的保險產品。財務公司、保險公司資金實力雄厚，新股的無風險收益無疑是其投資

　　在目前的境外資金中，QFII對待新股的態度可謂是“該出手時方出手”。在已上市的4家新股的網下申購中，QFII的身影總是若隱若現，能看到的也只有富通銀行等零星身影。盡管有些QFII參與詢價，但到最后申購關頭時卻“撤”了。不過，在中行申購時，QFII卻出動了——法國興業銀行申購到298萬股、瑞銀華寶291萬股、富通銀行943萬股、美林國際251萬股、花旗環球31萬股。由此可見，QFII對中行的熱情還是不及國內機構。

　　總體上來看，牛市行情能使投資者在新股上市首日提高獲利，而新股網下配售也會給機構投資者帶來一場盛宴，即使有著3個月或6個月的鎖定期，但解凍后仍將給他們帶來不小的收益。