|
南都期貨 劉月來
近來相對于黃金、銅等金屬品種，原油回調幅度要小得多，相對來說仍處于強勢之中。隨著夏季用油高峰期的來臨，在70美元附件高位徘徊兩個多月的紐約原油何去何從呢？
首先看高油價對需求有無抑制作用。美國需求變化主要反映庫存變動上，包括原油
和汽油庫存。據美國能源資料協會(EIA)數據，高油價的確影響到對汽油需求，隨著夏日到來，對汽油需求盡管不斷增加，但幅度不如往年，說明抑制作用不強。中國需求則一直在增加。海關數據表明，今年以來，我國原油進口在增加，出口卻在減少。因此，高油價影響遠低于市場預期，只要庫存不大幅增加，油價就沒有下跌動力。
其次看地緣政治因素與美國政府態度。前者一直是原油價格上漲主因，不管是伊拉克戰爭還是伊朗核問題，都離不開美國，而美國政府對高油價的態度會直接影響到原油價格。近來由于高油價已影響到美國人日常生活，尤其是伊朗將高油價作為對付美國的有利武器后，美國政府開始有意抑制油價：一方面暫時停止了繼續增加戰略原油庫存貯備（據筆者統計分析，美國戰略原油庫存與WTI原油價格近7年來具有高度穩定的正相關，相關系數達0.88），這樣就會相對增加商業庫存，對油價是利空；另一方面，美國政府對伊朗態度有所緩和，“伊朗核問題六國方案”的拋出正是美國妥協的結果，而伊朗方面將在8月22號做出回答，到時正是颶風多發季節，即使伊朗不同意該方案，美國對伊朗的制裁也會因高油價而權衡再三。因此，伊朗問題雖有所緩和，但并未真正徹底解決。
再次，天氣因素可能主導今夏油價。一方面是天氣一旦炎熱，導致汽油消費上升，后者價格上漲必將提振油價；另一方面，可能出現的颶風也會刺激原油價格上漲。由于近兩年颶風造成的巨大危害，導致原油設施的破壞使油價飛漲，人們對颶風心驚膽戰。因此颶風季節到來后，即使未造成任何危害也會推動價格走高，颶風過后則小幅回落。據美國國家海洋和大氣管理局預測，2006年將有13至16種有名字記載的暴風，超越往年平均水平，其中有8至10個颶風，4至6個為較為劇烈。
最后是美元因素。美元貶值無疑助推了油價上漲。近段時間來，整個商品期貨的走勢與美元的走勢息息相關，美元走強，黃金、銅等就走弱。而近來美元反彈，引發商品期貨走弱。本周，全球投資者最為關注的事件是6月29日美聯儲的公開市場會議。筆者認為，只要加息幅度不大于0.25個基點，加息后不再有繼續加息的表態，那么美元反彈很可能告一段落。
總之，在目前影響原油價格的因素中，利空因素并不多，大多已被市場消化或正在變化，而利多消息則可能隨時出現，原油價格因而再度上漲的可能性很大。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
