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本報記者 王超
中國證監(jiān)會期貨部副主任黃運成上周表示，目前期貨公司營業(yè)部區(qū)域分布格局無法滿足未來市場發(fā)展需要，為了金融期貨推出后的市場發(fā)展需要，滿足期貨公司增設(shè)營業(yè)部要求，監(jiān)管部門會根據(jù)情況，適當(dāng)放寬現(xiàn)有營業(yè)部設(shè)立條件，但同時也要求有相應(yīng)資本金數(shù)量。
他在出席上周舉行的期貨經(jīng)營機構(gòu)高管人員金融期貨知識培訓(xùn)班上表示，與證券公司相比，期貨經(jīng)紀業(yè)現(xiàn)有的300多家營業(yè)部數(shù)量較少，分布單一，主要集中在三家期貨交易所所在地和深圳等地，同時現(xiàn)有制度規(guī)定，一家期貨公司在同一座城市只能設(shè)立一家營業(yè)部。金融期貨推出后，市場需求將大幅度增加，未來監(jiān)管部門一方面將降低期貨公司設(shè)立營業(yè)部的門檻，同時也考慮根據(jù)實際情況，放寬地域限制，修改現(xiàn)有規(guī)定。
黃運成表示，有關(guān)金融期貨交易的相關(guān)辦法和行政許可文件還沒有正式形成，具體內(nèi)容還在征求之中，預(yù)計7月份之前未必能夠明確。但他透露，制度設(shè)計主要表現(xiàn)在幾個方面，一是期貨公司參與金融期貨要經(jīng)過行政行可程序；二是鼓勵期貨公司與證券公司的合作與合資，鼓勵期貨公司增資擴股；三是適當(dāng)放寬期貨公司設(shè)立營業(yè)部的條件；四是進一步加強對期貨公司高管人員的監(jiān)管；五是從全面推行凈資本財務(wù)安全指標體系和全面推進客戶保證金監(jiān)控系統(tǒng)的實施兩個方面加強對期貨公司監(jiān)管，加強期貨公司運行的規(guī)范。
他說，目前期貨公司的增資擴股包括三種情況，一是原股東自己進行增資，二是老股東通過與證券公司、銀行等機構(gòu)進行合資增加資本金，三是老股東出讓股權(quán)，新股東購買后進一步增資。針對有關(guān)期貨公司是否需要增資到5000萬元這一傳聞，黃運成表示，現(xiàn)有期貨公司平均資本金在3000萬元左右，未來期貨業(yè)務(wù)會涉及經(jīng)紀業(yè)務(wù)、結(jié)算業(yè)務(wù)(包括直接結(jié)算、全面結(jié)算和特殊結(jié)算)、資產(chǎn)管理、自營、咨詢、境外期貨經(jīng)紀等方面內(nèi)容，不同業(yè)務(wù)有相應(yīng)標準。將實行的行政許可制度包括發(fā)牌制度，達到不同業(yè)務(wù)標準可以申請相應(yīng)的經(jīng)營許可證，滿足不了持續(xù)經(jīng)營的要求也會被注銷經(jīng)營許可證。其中，必要的資本金是期貨公司開展經(jīng)營和抵御風(fēng)險的手段，因此也是行政許可的條件之一。
關(guān)于鼓勵期貨公司和證券公司合資或合作，黃運成認為，期貨公司由于從事單一的經(jīng)紀業(yè)務(wù)，財務(wù)狀況相對簡單，流動性較高。在目前的監(jiān)管形勢下，存在新的保證金缺口而不被發(fā)現(xiàn)的概率很小。因此，與其它金融機構(gòu)合資的基礎(chǔ)較好。另外，期貨交易風(fēng)險控制的要求與現(xiàn)貨交易風(fēng)險控制要求有很大區(qū)別，在長期業(yè)務(wù)實踐中積累的風(fēng)險控制經(jīng)驗和文化是非常寶貴的，有些經(jīng)驗是用血的教訓(xùn)換來的，對一些問題的認識，沒有切膚之痛就不會有深刻之感。由于期貨實行保證金交易，風(fēng)險控制立足于事前、事中和事后三個方面，而事前和事中控制更為重要，這種控制不僅要有規(guī)則，而且要有鐵的紀律。對此應(yīng)該總結(jié)和發(fā)揚。
他形象地比喻，中國資本市場應(yīng)該有兩駕馬車，并駕齊驅(qū)，這樣資本市場的發(fā)展才能一路暢通。一駕馬車是證券市場，也就是現(xiàn)貨市場，隨著股權(quán)分置改革的深入，市場波動性加劇，風(fēng)險日益放大，對規(guī)避風(fēng)險的需求與日俱增，這就需要另一架馬車：即通過期貨市場來規(guī)避風(fēng)險。因此，要通過市場的發(fā)展促進證券業(yè)、期貨業(yè)的協(xié)調(diào)前進和共同繁榮，也只有這樣，資本市場的發(fā)展才能暢通無阻。
對于金融期貨推出后，期貨市場會不會分流現(xiàn)貨市場資金、放大股票市場波動率等市場擔(dān)心的問題，黃運成認為，這些擔(dān)心大可不必，金融期貨為股票現(xiàn)貨市場參與者、特別是一些大的機構(gòu)投資者提供了金融避險工具，會大大增強大機構(gòu)進入現(xiàn)貨市場的信心，會有更多資金進入證券市場，從發(fā)展的角度看，蛋糕肯定會越來越大；同時，股指期貨也不會放大股票市場的波動。大量的國內(nèi)外實證研究表明，股指期貨推出后，市場波動率明顯降低。至于股指期貨會不會引發(fā)市場操縱，黃運成認為，股指期貨不太可能被操縱，但未來推出的個股期貨則需要高度警惕。目前監(jiān)管部門的監(jiān)管重點是資本金和保證金的安全，從未來發(fā)展趨勢來看，監(jiān)管部門對虛假信息、操縱市場行為應(yīng)高度關(guān)注，這對市場動態(tài)監(jiān)管要求更高，對監(jiān)管隊伍的建設(shè)也要求更高，目前監(jiān)管部門正在增強期貨監(jiān)管隊伍的力量，山東、上海、北京、浙江、廣東等監(jiān)管局已率先加強了期貨監(jiān)管力量。
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