|
■國際縱覽
大通期貨 王克強
上周投資大師吉姆羅杰斯預言黃金價格最高會漲至2000美元，使投資者對黃金和商品市場的關注熱情再度高漲。 黃金在整個自愿性商品市場的風向標地位，再度彰顯無疑。
羅杰斯6月24日在北京舉行的“第二屆國際能源與金屬戰略論壇”上大放豪言，認為黃金在這一輪牛市中必然上漲到1000美元之上，最高甚至會漲到2000美元。這使得廣大投資者都摩拳擦掌、躍躍欲試。
事實上判斷黃金走勢就是在判斷商品市場的走勢，多年來黃金市場的牛熊轉變一直是商品市場風向標，今天依然如此。這不僅因為黃金本身就是商品價格指數（CRB指數）的一員，更重要的是，黃金與其他商品（原材料、能源等）相比，有更強金融屬性。如果將決定商品的因素分為“共性因素”和“個性因素”，那么具體每個商品的供需數量、庫存數量變化是“個性因素”，則經濟周期、貨幣因素等能夠影響所有商品的全局性的因素就是“共性因素”。黃金的獨特之處在于：在消費方面，它的工業需求數量極為有限，絕大部分黃金被作為“儲藏手段和支付手段”來使用；在供給方面，其供給彈性比普通商品要小得多，產量增長非常緩慢。這樣，實際上真正能夠影響黃金價格的決定性因素就是對所有商品價格都會產生影響的“共性因素”尤其是“通貨膨脹”。
商品市場始于今年5月中旬的本輪回落，使得黃金價格再次成為整個資源性商品尤其是大宗原材料價格的風向標，彰顯出黃金在商品市場中的龍頭地位。而使本輪商品牛市止步的關鍵因素，就是全球貨幣政策由長期的擴張向緊縮方向轉變，歐、美、日及東南亞地區利率全面上揚，中國則在調高了一次貸款利率之后，再度將商業銀行的存款準備金率上調0.5個基點。在緊縮政策全面啟動的背景下，黃金和整個商品價格再度走高的難度非常大，除非出現大規模戰爭等意外事件。
那么如何對待大師的觀點？投資者首先要理解，金價上漲是從一個非常長遠的時段來講的，能上漲到1000美元乃至2000美元并不重要，重要的是投資者如何尋找切入點。雖然大師說能漲到1000美元，但可惜的是大師沒有說在上漲到1000美元之前最低可能會跌到多少，羅杰斯曾經在回答投資者關于銅價的提問時講到過：“只要倫敦銅不跌破2004年低點（2500美元），銅價就還是處于牛市之中”，以現在倫敦銅6900美元的價位來說，投資者顯然不能夠將買入止損設在2500美元。而投資者對待黃金的態度顯然也不能夠僅因為金價能夠漲至1000或2000美元就盲目地不計價位殺入。
國際黃金期貨價格在不足兩個月時間里從732美元暴跌至546.4美元，目前反彈至585美元一線橫盤整理，無論是技術圖表上還是基本面利率變化都沒有給出明確的見底信號，根據黃金屬性來判斷，只有緊縮性貨幣政策告一段落、美元再次恢復貶值趨勢時，重新買入黃金的時機才會到來。
全球利率政策的變動趨勢基本上以“美聯儲”基準利率的變動馬首是瞻，市場預期美聯儲此次調高利率的最終目標是6%，目前利率水平是5%，現在看來還有幾次升息空間。而美元能否再度貶值，很重要的一點是人民幣何時兌美元加快升值，前期日元和歐元升值是推動美元貶值的主要動力，而下次推動美元貶值的動力則最有可能來自人民幣。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
