交行深化股份制改革三部曲

　　【經(jīng)驗篇】

　　交行深化股份制改革三部曲

　　Deepening Bank of Communications' Shareholding Reform : A Trilogy

　　文／本刊記者　羅波　柳瑛

　　交通銀行順利完成深化股份制改革的初步目標(biāo)，是中國銀行業(yè)改革的一個里程碑。一家不良貸款比例較高、公司治理機制不健全的大型股份制銀行在短短不足兩年時間里奏出“財務(wù)重組、引進境外戰(zhàn)略投資者和香港H 股市場上市”三部曲，成為一家國際公眾持股銀行，這不能不說是一個奇跡。創(chuàng)造這個奇跡不僅僅是交行的成功，也是整個中國銀行業(yè)深化股份制改革的成功經(jīng)驗

　　市場化重組方案

　　Marketization Restructure Plan

　　與國有銀行不同，交行從財務(wù)重組伊始就走了一條立足自身、依托市場的道路，在國家政策支持下，一步一個腳印，完成了財務(wù)重組。對于中國銀行業(yè)改革而言，交行自費改革的成功實踐更富有創(chuàng)造性。

　　改革的啟動

　　作為國內(nèi)第五大國有商業(yè)銀行，交通銀行一度濃縮了國內(nèi)銀行業(yè)所有的弊病：不良資產(chǎn)比例較高、資本充足率嚴(yán)重不足的兩大歷史包袱相當(dāng)沉重，體制、機制方面存在明顯缺陷，法人治理結(jié)構(gòu)不完善，內(nèi)部管理僵化。

　　1997 年東南亞金融危機的爆發(fā)，讓中國銀行業(yè)乃至中國政府都深刻地感到，國內(nèi)銀行業(yè)的這種情況必須盡快改變，否則威脅金融安全甚至國家安全。

　　早在2000 年，交行就開始了這方面的探索，希望通過在國內(nèi)上市改變局面。2000 年，交行曾向證監(jiān)會提交了上市申請，計劃在國內(nèi)A 股市場釋放15% 的股權(quán)，籌資20.5 億元人民幣。但由于當(dāng)時的交行難以滿足國內(nèi)上市不良貸款率不得高于15% 的要求，交行只得改變策略，通過苦練“內(nèi)功”、強身健體來夯實家底。同時，交行啟動了引進外資的各項前期準(zhǔn)備工作，聘請普華永道會計師事務(wù)所進行了全面的清產(chǎn)核資工作。

　　財務(wù)重組是交行進行深化股改的開端，也是引進戰(zhàn)略投資者和海外上市的前提。這一步邁得穩(wěn)不穩(wěn)直接決定了后面的改革進程，交行為此付出了艱辛的努力。

　　2002 年，交行聘請了高盛公司作重組顧問。作為全球聞名的投資銀行，高盛可謂是一位“嚴(yán)厲的醫(yī)生”，既有很高的業(yè)務(wù)水準(zhǔn)，又頗為細心嚴(yán)謹(jǐn)，任何毛病問題都難以逃過它的眼睛。果然，在經(jīng)過4 個多月的調(diào)查研究后，高盛為交行制定了長達數(shù)十頁的重組方案，對組織架構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、運作流程及內(nèi)部制衡機制進行了詳細設(shè)計，所有這些都參照國際先進銀行的標(biāo)準(zhǔn)。高盛的重組方案被交行內(nèi)部稱為“顛覆性的建議”。在這個方案中，高盛為交行設(shè)計了決

　　策機構(gòu)、執(zhí)行機構(gòu)和監(jiān)督機構(gòu)互相分離、互相制約的權(quán)力制衡機制，要求股東大會、董事會、監(jiān)事會和經(jīng)營班子按照國際規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)運作。

　　想真正強身健體的交行，沒有因高盛的“猛藥”而退縮�；�于高盛的重組方案，2003 年，時任交行行長的方誠國提出了交行整體再造計劃，其核心就是完善公司治理結(jié)構(gòu)和組織架構(gòu)再造等五大系統(tǒng)的整合與改造。方誠國提出，要實現(xiàn)股權(quán)多元化，形成有一定剛性約束的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，使交行真正成為規(guī)范化的股份制銀行；要建立前、中、后臺分離制約，專業(yè)化的以縱向為主、橫向為輔的經(jīng)營管理組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)流程；要建立以風(fēng)險收益最優(yōu)化為目標(biāo)的信貸管理流程。

　　從2002 年開始，交行采用高盛為其量身定做的重組方案，對其內(nèi)部管理體系進行大刀闊斧的改革，計劃將總行的十幾個部門整合為八大總部，非業(yè)務(wù)部門將被整合為一個類似行政中心的部門。

　　整體方案

　　在20世紀(jì)末的快速發(fā)展過程中，交行和國內(nèi)其他銀行一樣，積累了較為沉重的包袱，不良貸款率一度高達21%。同時，交行一直由中央財政和地方財政“持大股”，到2003年，二者仍有超過50%的股份；此外還有超過3000戶的小股東。不平衡的股權(quán)結(jié)構(gòu)下，良好的公司治理幾乎無從談起。而在交行財務(wù)重組過程中，由于以前風(fēng)險控制不利和股東過于分散等原因，想依靠老股東增資可能性很小。

　　2003年年初，國有銀行的改革進入關(guān)鍵時刻。作為入世前的背水一戰(zhàn)，國務(wù)院成立了國有商業(yè)銀行股份制改革領(lǐng)導(dǎo)小組。在此大背景下，交行形成了深化股份制改革的整體方案，尋求在改革中先行一步。

　　2003年12月，交行第三屆董事會第八次會議通過了財務(wù)重組方案及上報審批情況的報告。隨即交行向財政部上報財務(wù)重組計劃，對不良資產(chǎn)處置損失和非信貸損失進行重估，并尋求財政部的資金支持。不良資產(chǎn)重組方案大致包括兩大內(nèi)容：向信達資產(chǎn)管理公司出售400億元可疑類不良資產(chǎn)；用原有股東權(quán)益和利潤核銷約100億元損失類不良資產(chǎn)。

　　交行重組方案的核心問題，就在于如何在充分計提呆賬準(zhǔn)備后，仍能保證資本充足率達到巴塞爾協(xié)議規(guī)定的8%以上。

　　2004年5月，在財政部、央行、銀監(jiān)會等國務(wù)院有關(guān)部門的支持下，由財政部增資、中央?yún)R金公司出資、社�；�金投資補充交行資本金，同時向信達出售不良資產(chǎn)。剝離不良資產(chǎn)的交行財務(wù)重組方案，被各方接納。

　　首先，中央?yún)R金公司以1元1股的價格投資30億元人民幣，獲得30億股，成為交行戰(zhàn)略投資者。財政部同樣以1元1股的價格增資入股50億元，獲得50億股，表現(xiàn)出對交行一如既往的支持，也確保了中央財政第一大股東的地位。

　　其次，在財政部和中國人民銀行支持下，經(jīng)過多次接觸和磋商，2004年4月，信達資產(chǎn)管理公司與交通銀行就不良資產(chǎn)的處置初步達成框架協(xié)議,將以賬面價值50%的價格收購其414億元可疑類貸款。除信達處置可疑類資產(chǎn)外，交行還在稅前一次性集中核銷118億元損失類貸款和207億元可疑類貸款打包出售后的損失。此外，對其他各項資產(chǎn)損失補提準(zhǔn)備金191億元。

　　在交行財務(wù)重組方案中，社�；�金的出現(xiàn)也非常關(guān)鍵。自2003年底，交行開始通過財政部金融司與社�；�金理事會接觸，希望由后者參股交行。截至2003年底，社�；�金理事會總共掌管1330億元的社�；�金，大部分被嚴(yán)格限制投放在國債和銀行存款等流動性較強的金融類資產(chǎn)上。但是在交行重組中，社�；�金以戰(zhàn)略投資者身份一舉投入100億元，以占其資金總量7%左右成為其實體投資的最大一單。

　　最后，剩余不足部分資金由交行發(fā)行次級定期債務(wù)和老股東增資11.36億補齊。

　　2004年6月14日，交行向國務(wù)院遞交的有關(guān)深化股份制改革的整體方案獲得批準(zhǔn)。2004年7月20日，交行成功發(fā)行了120億元次級定期債務(wù)。至此，按照國務(wù)院批準(zhǔn)的整體改革方案，交行財務(wù)重組正式完成。

　　自費改革范本

　　回頭來看，與工農(nóng)中建四大行相比，“立足自身，依托市場”是交行財務(wù)重組的突出特點。盡管國家始終對于交行的重組十分關(guān)注，并給予很多支持，但始終堅持了給政策而非給資金的原則。可以說交行獲得的每一分錢都是有投資回報要求的，屬于“自費改革”。

　　我們可以對比一下國家對4大行的3次注資過程：1998年，財政部發(fā)行2700億元特別國債用于補充國有商業(yè)銀行資本金；1999年，4家國有商業(yè)銀行向4家資產(chǎn)管理公司剝離1.4萬億元不良資產(chǎn)；2004年新年伊始，國務(wù)院再次動用450億美元國家外匯儲備分別注資到中國銀行和中國建設(shè)銀行，補充其資本金。

　　相比而言，交行幾乎沒有無成本的注資。在財務(wù)重組過程中，交行按照國際會計準(zhǔn)則，經(jīng)普華永道對不良貸款逐筆評估后，按市場化原則集中出售了414億元可疑類貸款，并依靠財政部等各股東的大力支持，在歷年自我積累的基礎(chǔ)上，對可疑類貸款出售后的損失和116億元損失類貸款進行了一次性集中核銷；同時，通過財政部等老股東增資、中央?yún)R金公司和社保基金投資、發(fā)行次級債等市場化手段，補充了資本金。老股東增資，社保基金、匯金公司戰(zhàn)略投資者的引入，發(fā)行次級債這些市場化手段使得交行財務(wù)重組凸現(xiàn)了“立足自身，依托市場”的高度市場化特點。

　　同時，交行的賬目之實，也得到國內(nèi)外投資者的普遍認可。在交行重組過程中，社�；�金理事會和匯豐均聘用了畢馬威對交行進行審計，另一家潛在投資者則聘請了安永，再加上交行自身聘用的普華永道，四大國際會計師事務(wù)所已有其三。在這種全方位的測度之下，交行得以摸清自身資產(chǎn)的情況，這一行為獲得了業(yè)界普遍的正面評價。

　　交行在此過程中還成為國內(nèi)第一家引進國際會計準(zhǔn)則的商業(yè)銀行，交行每項數(shù)據(jù)的核算都采用的是銀行業(yè)國際通行方法，不存在任何“會計語言”交流方面的障礙。這也為其他國有商業(yè)銀行采用國際會計準(zhǔn)則提供了良好的操作方法和諸多經(jīng)驗。

　　當(dāng)然，交行重組方案的最終推出，也獲益于中央政府提供的系列配套政策措施。國家按照“不因股改增加企業(yè)稅費”的國有大型企業(yè)股改原則，對交行實行相應(yīng)的稅費支持政策；允許交行比照國有大型企業(yè)以及國有保險公司改制做法，適當(dāng)提高稅前可列支工資費用等等。

　　不過，總體而言交行的財務(wù)重組體現(xiàn)出中國商業(yè)銀行改革的鮮明特征和基本價值取向：中央政府大力支持，依靠自身，通過市場化手段完成商業(yè)銀行的重組改革。正如交行財務(wù)重組顧問、高盛(亞洲)有限責(zé)任公司董事總經(jīng)理胡祖六所言：交通銀行的重組和引資是一個非常典型的案例，是一個極有價值的商業(yè)模式，它完全可能被移植、復(fù)制。

　　引入戰(zhàn)略投資者

　　—匯豐

　　Involving a Strategic Investor, HSBC

　　交行看中匯豐先進的技術(shù)、文化、管理、理念乃至機制；匯豐則在逆市中抓住“中國機遇”在交行財務(wù)重組完成的2004年，中國銀行業(yè)的改革已經(jīng)時不我待。2002年第四季度和2003年第一季度，中國國有銀行業(yè)的不良資產(chǎn)問題一度成為國外各媒體關(guān)注的焦點。國外財經(jīng)雜志和報刊，包括《時代周刊》、《商業(yè)周刊》、《經(jīng)濟學(xué)家》和《遠東經(jīng)濟評論》等，都有重頭文章討論中國的巨額不良資產(chǎn)可能危及經(jīng)濟持續(xù)增長的問題。一些人士還估計，如果按照貸款的科學(xué)分類，中國國有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn)比例可能超過50%，繼而對中國國有商業(yè)銀行的經(jīng)營失去信心，影響外資進入中國金融業(yè)。

　　在這種情形下，國家再次用外匯儲備對中行和建行兩家進行450億美元的注資。此時，關(guān)于4大國有商業(yè)銀行股改上市的討論也是此起彼伏。獲得注資后，中、建兩行相繼提出明確的上市計劃。這對交行壓力很大，如果不能第一個完成重組并上市，交行作為4大國有商業(yè)銀行股份制改造和上市的先行試點作用就無法體現(xiàn)。此刻，交行必須加快引入戰(zhàn)略投資者的步伐，促進上市計劃成行。

　　“不光是要資金”

　　早在2002年6月，國務(wù)院和中國人民銀行就批準(zhǔn)了交通銀行引進外資的計劃，同時規(guī)定外資控股比例合計不得超過15%。雖然交行具有遍及全國的網(wǎng)點和客戶資源，對外資金融機構(gòu)具備強大的誘惑力，但由于外資對中國經(jīng)濟和中國銀行業(yè)普遍信心不足，引資工作步履艱難。

　　此后的一年中，交行在眾多家意向者中甄別投資方，國家的支持和3年的清家底工作增加了交行的引資砝碼。經(jīng)過多輪盡職調(diào)查和反復(fù)談判，交行最終定了匯豐作為戰(zhàn)略投資者。

　　央行副行長的吳曉靈曾表示，國有商業(yè)銀行股份制改革過程中，引入戰(zhàn)略投資者主要目的是引入新的經(jīng)營理念和管理技術(shù)，是為了促進中資銀行治理結(jié)構(gòu)的改善。對引入戰(zhàn)略投資者，中國監(jiān)管當(dāng)局提出了“長期持股、優(yōu)化治理、業(yè)務(wù)合作、競爭回避”的原則，在國家保持絕對控股權(quán)的前提下增加外國投資人和社會公眾投資者，將會促進國有商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)的改善和經(jīng)營管理水平的提高。

　　因此，交行引入戰(zhàn)略投資者的條件和目的十分明確。按照交行財務(wù)重組顧問胡祖六的描述，交行的戰(zhàn)略投資者應(yīng)當(dāng)是“具備良好聲譽品牌，具備核心專業(yè)優(yōu)勢和雄厚資金實力，具備對中國市場有長期承諾，有顯著戰(zhàn)略匹配，業(yè)務(wù)互補和協(xié)同效應(yīng)的金融機構(gòu)”。交行董事長蔣超良也多次強調(diào)，“交行要對方進來，不光是要資金，更重要的是引進先進的技術(shù)、文化、管理、理念乃至先進的機制�！�

　　匯豐是一家世界級的商業(yè)銀行，具有豐富的全球銀行經(jīng)營管理經(jīng)驗和穩(wěn)健的經(jīng)營理念。根據(jù)銀監(jiān)會的新規(guī)定，匯豐一家持股可達19.9%，且有較強的入股意愿。而匯豐銀行主席艾爾敦認為，入股交行可能是匯豐得到的一次歷史性機遇。交行符合匯豐銀行為合作伙伴定下的標(biāo)準(zhǔn)，其業(yè)務(wù)規(guī)模也令匯豐感興趣，因為這家銀行看來還容易管理，它能為匯豐提供覆蓋整個中國內(nèi)地的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)。

　　2004年8月6日是個具有歷史意義的日子，交通銀行在北京人民大會堂與匯豐銀行正式簽署了戰(zhàn)略合作協(xié)議。匯豐銀行以“香港上海匯豐銀行”名義入股交通銀行，入股比例為19.9%，持有77.75億股，投資金額為人民幣144.61億元，折合約17.47億美元，成為僅次于財政部的第二大股東。匯豐的入股，創(chuàng)下了當(dāng)時外資銀行在中國金融業(yè)投資金額最大、持股比例最高的股權(quán)投資記錄，成為中國銀行業(yè)對外開放的里程碑。

　　值得注意的一個細節(jié)是，交行在和匯豐簽訂入股協(xié)議的同時，還簽訂了《品牌許可協(xié)議》及《技術(shù)支持和援助協(xié)議》，以此落實“引智”的目標(biāo)。事實上，在談判中交行就把能否承諾提供先進的管理、技術(shù)、產(chǎn)品作為重點內(nèi)容。

　　匯豐的中國決心

　　如果說交行是精挑細選選擇了匯豐，匯豐在當(dāng)時進入中國的勇氣和膽識亦是非凡。就在2003年～2004年，國內(nèi)陸續(xù)發(fā)生了一些金融大案，給國有銀行蒙上了“丑聞不斷”的陰影，以致于當(dāng)2004年9月工行向美國和歐洲的國際金融巨頭“遍發(fā)英雄貼”，歡迎他們與工行談判、參股時，居然沒有一家外資機構(gòu)表示出強烈意愿。

　　在匯豐與交行簽約的前一天，匯豐控股有限公司集團主席龐約翰爵士曾對國務(wù)院副總理黃菊表示，將以“100年的合作”來標(biāo)的雙方的前景，顯示出匯豐對交行管理層、對中國經(jīng)濟及中國銀行體系未來發(fā)展方向的強大信心，以及匯豐要在中國長遠發(fā)展的決心。

　　即便如此，匯豐對交行的收購依然是自己發(fā)展過程中絕無僅有的一次，因為這是一次明顯與匯豐在全球“只收購可獲得控制權(quán)企業(yè)”的收購原則相背離。投資17.47億美元參股交行，動用了匯豐銀行半年的利潤，在當(dāng)時全球金融業(yè)少數(shù)股權(quán)投資中，這都是最大的一筆。匯控集團主席龐約翰爵士也宣告，匯豐參股交行是匯豐以少數(shù)股權(quán)方式在中國銀行業(yè)的最后一筆投資。

　　匯豐控股有限公司執(zhí)行董事王冬勝說，和交行合作基于三個初衷：匯豐需要建立網(wǎng)絡(luò)，需要客戶，也需要本地經(jīng)驗。交通銀行在中國銀行業(yè)內(nèi)的規(guī)模僅次于4大國有銀行，而其規(guī)模比第6大銀行要大得多。所以，入股交行使匯豐銀行一下?lián)碛辛艘粋�全國性的分銷網(wǎng)絡(luò)，并獲得了在這一市場開展自己業(yè)務(wù)的能力。其次，交行雖在企業(yè)文化、風(fēng)險控制方面仍是大行的影子，但畢竟是家股份制銀行，制度相對靈活，管理難度相對低些。

　　龐約翰爵士表示：“我們希望在多個領(lǐng)域，例如公司治理、國際最佳銀行操守以及創(chuàng)造股東價值方面，與交行的朋友分享匯豐經(jīng)驗�！蓖瑫r，“對匯豐來說，這項投資無疑會給匯豐帶來新的機會，進一步發(fā)展我們的中國業(yè)務(wù)”。匯豐控股主席艾爾敦曾表示，下一個優(yōu)先重點是開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，或基于自身力量，或借助收購。

　　在匯豐銀行的眼中，投資交行這宗交易是它扎根中國金融系統(tǒng)的最大機遇。通過建立關(guān)系和利益紐帶，現(xiàn)在可以從小入手；隨著中國金融監(jiān)管體系的改革，匯豐更著眼于未來的大展宏圖。

　　融入國際資本市場

　　AssimilatedotniInternational Capital Market

　　登陸香港H 股， 通過國際市場標(biāo)準(zhǔn)而先進的嚴(yán)格監(jiān)管理念來充實自己， 讓交通銀行實現(xiàn)真正的涅 ， 也為國內(nèi)銀行業(yè)樹起一面旗幟。

　　上市歷程

　　在戰(zhàn)略投資者匯豐銀行入股后， 上市成為交行深化股份制改革初步目標(biāo)的最后一個步驟。

　　2005 年4 月， 交行向香港聯(lián)交所提交了上市申請。2005 年5 月23 日， 香港證券交易所上市聽證委員會批準(zhǔn)交行從5 月25 日可以聯(lián)合承銷商高盛和匯豐銀行開始預(yù)路演。這意味著經(jīng)過兩個多月的上市聆訊和預(yù)審， 聯(lián)交所基本接受了交行的上市請求。

　　6 月6 日， 交行在香港拉開了全球路演的序幕。作為首家在港上市的內(nèi)地大型商業(yè)銀行，交行全球路演團隊由交行董事長蔣超良，行長張建國， 副行長葉迪奇、彭純， 以及首席財務(wù)官于亞利等組成。

　　6 月18 日， 高盛披露交通銀行最終以每股2.5 港元定價， 接近招股范圍1.95 ～2.55 港元的上限價格， 與國際先進銀行市凈率相近。從定價基礎(chǔ)來看， 交行發(fā)行市凈率為1.6倍， 市盈率為15.2 倍， 均高于香港同類銀行股發(fā)行時的平均水平， 也是近年來大型國企境外上市的較高水平。

　　6 月23 日， 交行作為首家內(nèi)地銀行登陸海外資本市場， 交通銀行正式掛牌交易。從市場反應(yīng)來看， 盡管一些國外機構(gòu)發(fā)表了不利于交行的評論， 但市場并未受太大影響。全日最高見2.90 港元， 收市報2.825 港元，較其每股招股價2.5 港元上升了13% 。首日總成交股數(shù)達18.19 億股， 總成交額約51.39 億港元。交行的定價受到了市場的認可。

　　熱捧背后

　　在交行上市之前， 內(nèi)地在香港上市的神華能源進行配售， 表現(xiàn)不佳。當(dāng)時一些分析人士認為， 交行的招股情況會因此受到影響。但出乎意料的是， 在新股上市將接踵而來的形勢下， 交通銀行的招股依然反應(yīng)熱烈， 其國際配售部分僅三天時間就獲得逾2 倍的超額認購。由于其聯(lián)席經(jīng)辦人高盛及匯豐都不愿將交行股份分發(fā)予其他證券行分銷， 并預(yù)留了不少數(shù)量的股份給予旗下大客戶， 令許多其他證券公司無貨在手。而交行的招股也掀起了當(dāng)年香港的大型招股熱潮。交行在香港上市共發(fā)行了58.56 億新股， 募資額達到146.4 億港元， 成為香港股市當(dāng)年第二大IPO 。

　　2005 年6 月23 日， 交通銀行在香港聯(lián)交所成功掛牌上市。從市場對交行的價值評估及追捧中， 可以發(fā)現(xiàn)投資者對中國銀行業(yè)看好，更體現(xiàn)出對國有銀行深化改革措施的認可。交行招股之所以得到如此成功， 也與自身的透明有著直接關(guān)系。在引資、上市之前，交通銀行已連續(xù)三年聘請國際著名會計事務(wù)所普華永道， 按國際會計準(zhǔn)則對其進行審計。在整個上市過程中， 更是始終堅持按國際通行標(biāo)準(zhǔn)披露信息。在國內(nèi)銀行同業(yè)和香港H股上市公司中， 交通銀行率先按照國際財務(wù)報告準(zhǔn)則編制、披露財務(wù)報表， 并在香港上市規(guī)則沒有明確要求的情況下， 主動按季披露財務(wù)報告。

　　投資的風(fēng)險是國際投資界最關(guān)注的焦點， 對企業(yè)的公開性也有著嚴(yán)格要求。要得到認可， 企業(yè)必須把自身暴露在公眾面前接受審查。在招股過程中， 交行對其風(fēng)險因素、業(yè)務(wù)及管理中的欠缺和有關(guān)違規(guī)違法案件等也進行了充分披露。在其中英文招股說明書中，交行提示了4 大方面的風(fēng)險因素， 特別是與交行業(yè)務(wù)有關(guān)的幾十條風(fēng)險因素和曾經(jīng)引起媒體關(guān)注的有關(guān)錦州、中航油、太原等案件的披露，尤為引人注目。無疑， 交行此次招股在信息披露方面完全達到了國際市場的要求， 不僅實實在在地向市場披露了各種風(fēng)險因素， 而且讓國際投資者感受到交行坦誠的態(tài)度。事實證明，正是這種極為透明的披露， 引來了市場和媒體的一片好評。

　　深遠影響

　　上市的成功讓交行順利完成整個“ 三級跳”。此后， 在業(yè)績大幅提升等消息影響下，眾多投資者的追捧使交行股價在近一年的時間里持續(xù)走高， 目前達到接近歷史高點的5 元左右，成為紅籌股中的一面旗幟。

　　當(dāng)真正走向國際資本市場后， 外部壓力使交行管理者對自身在經(jīng)營管理上與國際一流商業(yè)銀行的差距認識更加充分， 全行員工變革的緊迫感和責(zé)任感也顯著增強， 而這種理念上的變化， 正在交行的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營管理中逐步體現(xiàn)。伴隨著海外上市進程的順利完成， 交行在機制、體制以及風(fēng)險管理和信貸文化方面正在發(fā)生深刻變化， 引資和上市所產(chǎn)生的外部壓力作用，不僅極大地推動了中國銀行業(yè)的改革，也更好地提升了中國銀行業(yè)的國際競爭能力。

　　盡管中國實行改革開放已經(jīng)20 多年了， 但是種種原因使得國有商業(yè)銀行整體上一直沒有與國際金融市場接軌。隨著國民經(jīng)濟不斷發(fā)展， 國有商業(yè)銀行走出國門進入國際市場， 已經(jīng)不單是為了經(jīng)濟效益， 也是配合國民經(jīng)濟融入全球經(jīng)濟環(huán)境的戰(zhàn)略需要。當(dāng)“ 中國因素” 在全球市場所占比重越來越大時， 作為對經(jīng)濟發(fā)展舉足輕重的國有大型商業(yè)銀行，必然要在整體上與國際市場接軌， 才能滿足企業(yè)乃至國家的需求。能夠成功海外上市，則是其融入國際市場的標(biāo)志。

　　政府與監(jiān)管部門為4 家國有商業(yè)銀行設(shè)定的綜合改革目標(biāo)， 就是要在加入世貿(mào)組織過渡期內(nèi)， 將大多數(shù)國有商業(yè)銀行改造成資本充足、內(nèi)控嚴(yán)密、運營安全、服務(wù)和效益良好、具有國際競爭力的現(xiàn)代化股份制商業(yè)銀行。而實現(xiàn)這一目標(biāo)， 就必須在管理體制、治理結(jié)構(gòu)、經(jīng)營機制、績效進步等幾個中心環(huán)節(jié)進行一場脫胎換骨的革命。通過海外上市， 主動融入國際資本市場， 以國際先進銀行為標(biāo)桿、以高標(biāo)準(zhǔn)的海外監(jiān)管規(guī)則為約束，無疑將從內(nèi)部改革動力和外部制約環(huán)境兩方面，推動這一進程不斷加快。

　　由此說來， 交行在香港順利掛牌上市，不僅是對其深化股份制改革成果的一次檢驗， 也為日后中行、建行海外募股進行了十分有益的探索， 同時首次在國際投資者面前展示了中國政府推進銀行業(yè)改革的信心和決心。這一事實表明， 盡管國有商業(yè)銀行存在一些特殊的問題， 但在進行適當(dāng)?shù)呢攧?wù)重組和完善公司治理結(jié)構(gòu)后， 中國的金融企業(yè)對海外投資者一樣具有非常強的吸引力。

　　交行成功海外上市及上市后的良好發(fā)展，為整個中國銀行業(yè)改革樹立了一面大旗。

　　交通銀行大事記

　　Chronicle of Bank of Communications

　　1908 年3月4日：交通銀行成立，總部設(shè)在北京。時值清政府末期，中國遭遇劇烈變革。當(dāng)時外商銀行進駐中國，不僅攫取了中國鐵路的筑路權(quán)，還通過賠款的清償，控制了中國的關(guān)稅收入。在朝野一片要辦“自己的銀行”的呼聲下，1907 年11月，清政府郵傳部正式奏請設(shè)立交通銀行。

　　1908 年12月：京漢鐵路收回，因“負責(zé)借款贖回京漢鐵路”而創(chuàng)辦的交行完成初期使命。

　　1928 年：交行總管理處由北京遷至上海。

　　1935 年11月：國民政府實行法幣政策，交行所發(fā)行的貨幣亦被定為法幣。

　　1949 年：交通銀行在國內(nèi)的大量外匯資金陸續(xù)移至菲律賓交通銀行。上海宣告解放后，軍管會接管了交行。

　　1949 年11月1日：經(jīng)過接管和整編，交行復(fù)業(yè)。業(yè)務(wù)重點是公營工礦、交通事業(yè)的信貸服務(wù)。該年12 月，總管理處又由上海遷至北京。

　　1954 年:中國人民建設(shè)銀行成立。根據(jù)形勢的需要，交行自1958 年起，除香港分行繼續(xù)營業(yè)外，內(nèi)地業(yè)務(wù)分別并入當(dāng)?shù)刂袊�人民銀行和建設(shè)銀行，其內(nèi)地各分支機構(gòu)亦不再存在。

　　1984 年底：上海市政府和國務(wù)院調(diào)研組聯(lián)合向國務(wù)院提出關(guān)于上海經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的報告，提出要恢復(fù)上海作為太平洋西岸重要的經(jīng)濟、金融和貿(mào)易中心城市的地位。同年12 月，國務(wù)院調(diào)研組進一步建議“在中國人民銀行之下，設(shè)立一個新的全國性銀行，與4 個專業(yè)銀行平行，總部設(shè)在上海，經(jīng)營對內(nèi)對外長期短期存放匯業(yè)務(wù)，可以與其他銀行業(yè)務(wù)交叉，允許在外地設(shè)立分支機構(gòu)”。

　　1986 年7月24日：國務(wù)院發(fā)出《關(guān)于重新組建交通銀行的通知》。通知規(guī)定，交通銀行為國務(wù)院直屬局級經(jīng)濟實體，在基建、物資、勞動工資、財務(wù)、人事、外事、科技、文電等方面，在有關(guān)部門單獨立戶。交行總管理處實行總經(jīng)理負責(zé)制。分支機構(gòu)在總管理處領(lǐng)導(dǎo)下，自主經(jīng)營，獨立核算，自負盈虧。

　　1987 年3月18 日:交行重新組建后召開第一次董事會會議，通過《交通銀行章程》，規(guī)定交行的開業(yè)資本金為人民幣20 億元，分為2000 萬股，每股為人民幣100 元。股本由中央財政股、地方財政股和企業(yè)法人股三種成份構(gòu)成。其中中央財政股由財政部代表國家控股，撥入資本金10 億元，控股50%。以后，財政部又以中央財政股份得的股利逐年追加投資，以保持中央財政股一定的控股比例。

　　1987年4月1日:重新組建后的交行開業(yè)，其總管理處二度由北京遷至上海。交行成立后的辦公地點在上海江西中路200 號，位于上海浦西最繁華的南京路商業(yè)地段。這幢七層的洋樓在解放前曾是私營銀行金城銀行的所在地，解放后改為青年會。交行重新組建，上海市政府特別將這幢有歷史意義的建筑收回租賃給交行。

　　1987～1992 年:交行高速發(fā)展時期，機構(gòu)、人員迅速增加。1987 年資產(chǎn)規(guī)模200 億元，1988 年就達到400 億元。由于當(dāng)時實行二級法人制，90 個分支行就有90 個法人機構(gòu)，潛伏了很多資產(chǎn)質(zhì)量問題。

　　1993～1996 年:交行處于整頓治理過程中，資產(chǎn)規(guī)模從1000 億元發(fā)展到3900 億元，1994 年交行變多個法人變?yōu)橐粋�法人，總管理處更名為總行，建立了資產(chǎn)負債比例制度，總分行內(nèi)部管理體制。

　　1997 年～ 2000 年:亞洲金融風(fēng)波后，交行進入成熟發(fā)展期。建立了內(nèi)部信用評級制度，對分支行建立崗位授權(quán)制度，對企業(yè)建立綜合授信制度，加強了總行集中管理力度。

　　2000 年～2005年6月:確立并完成了“財務(wù)重組—引進外資—海外公開上市”的改革三部曲：2004 年6 月30 日，交行順利完成財務(wù)重組。2004 年8 月6 日，交通銀行與匯豐銀行在北京人民大會堂簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，匯豐以“香港上海匯豐銀行”名義入股交行，投入17.79 億美元，入股比例為19.9%。2006 年6 月23 日，交行以每股2.5 港元定價在香港交易所發(fā)行58.56億股

　　歷任交通銀行的領(lǐng)導(dǎo)人包括李祥瑞( 原人民銀行上海分行行長)、戴相龍( 現(xiàn)天津市市長)、王明權(quán)( 現(xiàn)光大集團董事長)、潘其昌、殷介炎及方誠國。2004 年5 月，交通銀行領(lǐng)導(dǎo)班子更換，新董事長由原湖北省副省長蔣超良調(diào)任，新行長由交行副行長張建國升任。