中簽率將低于2％ 中國(guó)銀行可能啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制

　　記者昨日獲悉，中國(guó)銀行上周五網(wǎng)上資金申購(gòu)凍結(jié)資金量達(dá)5400億元左右。據(jù)此推算，中簽率將低于2%，很可能要啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制。

　　刷新申購(gòu)記錄

　　網(wǎng)上凍結(jié)的5400億元加上網(wǎng)下配售凍結(jié)的1200億元，中行發(fā)行A股總計(jì)凍結(jié)資金約6

600億元，打破中石化2001年發(fā)行時(shí)凍結(jié)5686億元的記錄。

　　按照5400億元的資金凍結(jié)量計(jì)算，預(yù)計(jì)中簽率將低于2%。根據(jù)發(fā)行安排，很可能要啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制，從網(wǎng)下配售向網(wǎng)下發(fā)行回?fù)懿怀�過(guò)本次發(fā)行最終數(shù)量的5%，也就是3億多股。但是，如何回?fù)苓�有待確定。

　　雖然刷新了申購(gòu)記錄，但是和此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)的6000-8000億元網(wǎng)上凍結(jié)資金量相比，5400億元的數(shù)字稍有降低。

　　對(duì)此，一位基金公司人士分析說(shuō)，大家普遍預(yù)期參加中行網(wǎng)上申購(gòu)的資金會(huì)很多，中簽率較低。但由于有H股的價(jià)格作為參照，市場(chǎng)對(duì)

　　一位基金經(jīng)理推算，以交易所6月23日的7天回購(gòu)為資金成本的基準(zhǔn)，當(dāng)天平均融資成本是2.6％。假定中行7月5日上市，從申購(gòu)到上市需要約14天的融資，1億元資金的融資成本在10萬(wàn)元以上。

　　如果網(wǎng)上申購(gòu)達(dá)到啟動(dòng)回?fù)軝C(jī)制的中簽率2％，參照中國(guó)銀行H股的價(jià)格，中行A股上市首日漲幅可能為10％，1億元申購(gòu)資金的收益是20萬(wàn)元。"這個(gè)收益不算高，有些資金也就放棄中國(guó)銀行的網(wǎng)上申購(gòu)了。"

　　還有市場(chǎng)人士表示，由于前幾年一直進(jìn)行市值配售，很多專(zhuān)門(mén)申購(gòu)新股的一級(jí)市場(chǎng)資金轉(zhuǎn)移到別的領(lǐng)域，目前新股資金申購(gòu)進(jìn)行時(shí)間還不長(zhǎng)，有些低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金還沒(méi)有回來(lái)。此外，還有些新成立的基金沒(méi)能趕上最近的申購(gòu)。

　　測(cè)出"打新"資金深淺

　　盡管沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，仍然有很多人士表示，5400億元足以證明投資者對(duì)中行的認(rèn)可，也大概測(cè)出了"打新"資金的深淺。一位基金經(jīng)理說(shuō)："中國(guó)石化2001年7月網(wǎng)上配售時(shí)，正值股市一輪牛市的最高點(diǎn)，凍結(jié)的資金總額也不過(guò)5600億，可見(jiàn)參與一級(jí)市場(chǎng)的資金大概就是這樣的規(guī)模。"一位保險(xiǎn)

　　在天相投資顧問(wèn)公司董事長(zhǎng)林義相看來(lái)，無(wú)論是網(wǎng)下機(jī)構(gòu)配售，還是網(wǎng)上資金申購(gòu)，都是為大資金申購(gòu)提供了平臺(tái)，把散戶的利益基本排除在外，這成為目前發(fā)行機(jī)制的一個(gè)大問(wèn)題。"如果只有那些擁有大量資金的投資者才可以打新股，這種機(jī)制是不合理的，因?yàn)橐粋�(gè)健康的市場(chǎng)機(jī)制應(yīng)該是吸引投資資金進(jìn)來(lái)，而不是'過(guò)江龍'。"

　　重演H股漲勢(shì)

　　繼網(wǎng)下配售和網(wǎng)上申購(gòu)之后，最大的謎底就是中行上市首日的表現(xiàn)了。而3.08元的發(fā)行價(jià)，給二級(jí)市場(chǎng)定價(jià)留下了不小的想像空間。

　　從中行H股的情況看，近期股價(jià)在3.4港元附近，折算成人民幣約為3.5元。同時(shí)，考慮到A股對(duì)H股普遍存在的溢價(jià)，不排除中行A股漲至3.8元的可能性，相當(dāng)于溢價(jià)23％。

　　替代中石化成為兩市第一權(quán)重股的中行，對(duì)大盤(pán)的影響也值得期待。市場(chǎng)人士測(cè)算，由于目前新股上市當(dāng)天就直接計(jì)入指數(shù)，如果中行當(dāng)日漲至3.5元，將使上證指數(shù)上漲約42點(diǎn)；如果漲至3.8元，則可直接將上證指數(shù)拉升70點(diǎn)左右。(尚曉陽(yáng) 齊軼 夏麗華)