股改搶權：火與冰的對決

　　清欠+股改將成為下半年市場的焦點，并帶來投資機會。清欠本身就會提高上市公司的投資價值，清欠+股改，兩大難題同時破解更可以提升市場認可

　　本報記者 蔡臻欣 發自上海

　　股民陳豐在6月8日大盤慣性下挫這天，以較大倉位介入了大跌中的江蘇索普(600746.

SH)，均價為3.45元。第二天晚上這只股票就公告將停牌審議股改方案。22日復牌當天他集合競價早早地掛單在漲幅5%左右的價位，結果以漲停板3.94元價格成交，兩個星期賺了14%的毛利。

　　“這只

　　江蘇索普沒有讓陳豐失望：“其公布的股改方案雖然對價不高，只有每10股送2.7股(最終調整為每10股送3.2股)，但同時又有一個以其他應收款定向回購索普集團5500萬股的回購方案，可以說正在我的預料之中。而復牌后就拋出它，主要是因為我感覺大盤走勢還不確定，需要規避風險。”

　　股改還有多強的效應？

　　天相投資顧問有限公司分析師吳畏日前專門對5月29日到6月2日這一周的未股改公司作了一個專項統計，結果顯示當周周末股改公司周平均最高漲幅超過了17%，遠遠超過了各類指數的漲幅。其中，貴航股份、吉林制藥、哈飛股份、成發科技、耀華玻璃、萬家樂A、永安林業的周最大漲幅更是超過了40%，股改所帶來的賺錢效應得到充分體現。吳畏認為，市凈率低于2倍的未股改公司中，可以選擇階段漲幅較小的公司，擇機介入。

　　雖然上周大盤走勢微妙，但天水股份、錦州六陸、ST江紙、長春高新和贛南果業仍分別以 24.8677%、22.3624%、21.0744%、 20.2703%和19.6602%的漲幅分列未股改公司漲幅榜前五位，巨大的賺錢效應再次顯現。但與此同時未股改公司中同樣魚龍混雜，風險因素也不容忽視。東方電子、金德發展、*ST百花、石油濟柴和河北宣工分別以18.6667%、 14.6078%、14.0777%、13.4152%和13.0354%的跌幅位于跌幅榜前列。

　　中信建投證券研究所分析師陳祥生認為，清欠大股東占款與股改同時進行，將帶來投資機會。清欠+股改將成為下半年市場的焦點，并帶來投資機會。清欠本身就會提高上市公司的投資價值，清欠+股改，兩大難題同時破解更可以提升市場認可。

　　兩極選擇

　　陳豐告訴《第一財經日報》，他目前重點關注兩類未股改公司，也就是兩個極端。一類是中石化等大市值、特大市值或行業重點公司，估計它們的方案會體現一定的特殊性，可能存在獲利機會，如行業壟斷且方案特殊的上海醫藥就出現了一波凌厲的搶權行情。

　　另一類是那種質地較差的企業，這些企業要么想方設法去注入優質資產，否則股改方案很難通過。比如ST湖科，從最近啟動時的4元多一路漲到現在6.5元，背后就是華星汽貿與昌鑫國資確定將對公司實施重大資產重組，華星汽貿受讓公司現有資產，昌鑫國資負責向公司注入優質資產。有關方面正在會同中介機構制定與重大資產重組相結合的

　　中石化的股改方案和股改進程至今仍然撲朔迷離。國泰君安研究所化工行業分析師侯繼雄認為，

　　他預計，中國石化先股改、然后擇機換股整合上海石化等子公司的可能性較大，而先行讓子公司股改的可能性較小，直接現金私有化的可能性最小。