保護投資者利好券商 第三方存管制度淘汰銀證通

　　作者：徐永

　　在證券市場上活躍了8年的銀證通將在年底前黯然出局。

　　“證監(jiān)會要求我們5月20日之前上報整改方案，并給了三個月時間進行系統(tǒng)更新，方向是實施保證金第三方存管制度。”某券商高層告訴記者。

　　據(jù)廣州證券經(jīng)紀部副總經(jīng)理蘇志強透露，廣東證監(jiān)局已經(jīng)發(fā)文要求轄內(nèi)券商在11月30日之前完成銀證通業(yè)務的整改。某券商銀證通業(yè)務負責人表示，監(jiān)管層希望年底前讓銀證通徹底“退市”，取而代之的將是第三方存管制度——三個月的系統(tǒng)更新結束后，各券商將在10月份陸續(xù)實施保證金第三方存管。

　　銀證通謝幕

　　“銀證通業(yè)務估計要占到整個券商經(jīng)紀業(yè)務的10%左右。” 國信證券發(fā)展研究部相關人士估計，國信的銀證通業(yè)務已經(jīng)超過經(jīng)紀業(yè)務一半以上；剛剛開展銀證通業(yè)務一年的廣發(fā)證券，目前該業(yè)務也占到經(jīng)紀業(yè)務的5%左右。

　　事實上，自面市以來，銀證通的合法性一直飽受質(zhì)疑。

　　今年5月8日，

　　國內(nèi)券商經(jīng)紀業(yè)務中，大體有三種保證金的存管模式：傳統(tǒng)的營業(yè)部保證金存管、銀證通和第三方獨立存管制度。傳統(tǒng)的營業(yè)部模式中，由于券商既管

　　銀證通和第三方獨立存管制度都做到了“銀行管資金，券商管股票”，但銀行在開展銀證通之初多從吸收存款和賺取手續(xù)費的角度考慮，在傭金上一直比券商營業(yè)部收取的傭金低，事實上對券商營業(yè)部業(yè)務形成一定擠壓。對一些主要依靠營業(yè)部傭金生存的券商來說，銀證通客戶越多意味著利潤流失越嚴重。另一方面，銀證通業(yè)務也讓券商損失了保證金的利差收入。最重要的是，由于銀行承擔了開戶、交易清算等多個環(huán)節(jié)，實際上成為了準券商卻又不在證監(jiān)會的監(jiān)管之下。

　　對此，前述券商高層認為，從便于監(jiān)管和保護券商利益出發(fā)，實施第三方獨立存管顯然是更好的選擇。

　　第三方存管變異

　　“不過，目前正在探討的保證金模式可能還不能算是嚴格的第三方存管制度。”某券商銀證通負責人表示。按照真正的第三方存管制度，證券公司不接觸客戶的保證金，而由存管銀行負責投資者交易清算與資金交收。

　　但據(jù)該人士估計，目前券商上報的普遍做法是在券商營業(yè)部開立保證金賬戶，客戶雖然要與銀行簽訂銀證轉(zhuǎn)賬協(xié)議，但仍然由券商負責投資者的交易清算和資金交收。券商將同時在銀行開設專門的保證金賬戶與客戶在銀行的保證金儲蓄賬戶對應，這樣，銀行雖然不參與資金清算交收，但能實時監(jiān)控券商的保證金走向和變化，起到管理資金的作用。

　　該人士表示，這種變異的第三方存管制度對券商最大的好處是，保證金雖然存放在銀行，但是屬性是歸證券公司的，這樣券商可以不必損失全部資金利差收益，存管銀行與券商在利差收益上可以分成。據(jù)了解，目前取得第三方存管資格的銀行包括建行、農(nóng)行和工行，各家利差分成不同，建行是七三開，而農(nóng)行是九一開，券商可獲得利差的大部分。該模式通過銀行轉(zhuǎn)賬協(xié)議使客戶享受銀行網(wǎng)點便利，同時銀行能通過兩個對應的總、分保證金賬戶監(jiān)控資金流向，而券商則在管理資金和股票的同時收獲利差。

　　小資料

　　銀證通俗稱“存折炒股”，證券公司通過與銀行合作，投資者直接到銀行開設儲蓄賬戶就可以買賣股票，買進時資金直接從存折上打到證券公司賬戶，賣出時資金直接回到存折賬戶，是一種“銀行管資金，券商管股票”的做法，我國1998年開始推出銀證通業(yè)務，到現(xiàn)在已經(jīng)有8年的歷史了。