寶鋼舉牌：不妨看作一種試探

http://whmsebhyy.com 2006年06月23日 05:43 中國證券報

　　本報記者孔維純上海報道

　　近日，寶鋼舉牌G邯鋼(資訊行情論壇)風波漸息。寶鋼方面保持沉默，所有的市場評論停留在了猜測層面。隨著時間的沉淀，舉牌的“試探”意味變得明顯，投資鋼鐵股是為“炒股”還是為“煉鋼”已不重要，在“財務投資”的進退兩相宜之間，寶鋼的戰略布局正漸漸展開。

　　或許是種試探

　　“據我所知，還真是只想賺點錢。”這是寶鋼旗下華寶信托一位管理人士聽到舉牌消息后在私人場合的反應。

　　“不妨看作一種試探。”有鋼鐵業內人士表示。據稱，寶鋼高管之前也曾流露出“既然外資可以在二級市場并購，我們為何不能一試”的意思。

　　多位分析師認為，寶鋼完全通過二級市場收購G邯鋼的可能性很小。舉牌之際，寶鋼持有的流通股和持有認購權證可能實現的持股量合計占到G邯鋼總股本的10%，目前邯鋼集團持有G邯鋼59%股份，又推出了增持計劃。寶鋼要成為其第一大股東就必須繼續增持，而這樣做與采用大宗協議轉讓等方式相比，成本明顯偏高。況且在國內，鋼鐵往往是地方支柱產業，并購牽涉到方方面面利益的協調，僅僅通過簡單的二級市場收購來實現并購目標并不現實。

　　有媒體將寶鋼舉牌G邯鋼稱為“事先張揚的收購大戲”，“張揚”往往是財務投資的一大特色，而且也能達到“試探”的效果。據了解，寶鋼方面將G邯鋼正股增持到舉牌底線5%以上是一個決策結果，并非“一不小心買多了”。

　　今年，早在G邯鋼股改投票時，寶鋼集團及寶鋼工程技術公司進入前十大流通股東名單，開始引起市場警覺。此后，在業績網上路演、機構投資者交流以及年度股東大會上，寶鋼高管曾多次表示，在二級市場介入G邯鋼是基于財務理財的考慮，并表示即使收購G邯鋼，也不會采用這種高成本的方式。

　　舉牌之后，寶鋼沒有作出表態，也可以說，并沒有對自身之前的說法進行更新。

　　誰是更近的目標

　　熟悉寶鋼的業內人士都知道，除了G邯鋼，有可能加入寶鋼大家庭的鋼鐵業上市公司還有G濟鋼(600022)、G包鋼(600010)、G八一(600581)等，G濟鋼可能是較早的一家。

　　兩周之前有消息稱，寶鋼收購G濟鋼進展順利，可能采取類似于華菱集團與米塔爾公司之間的股份轉讓方式。到了本周，消息又變成了寶鋼收購G濟鋼遇阻。

　　G濟鋼一季報顯示，寶鋼工程技術有限公司和寶鋼集團是其第二、第三大股東，合計持股比例為3.5%。此外，寶鋼將與濟鋼、巴西淡水河谷公司在山東省日照市投資建設一座球團廠。

　　戰略布局已展開

　　2006年被稱為我國鋼鐵行業的并購之年。鋼鐵上下游行業的高度壟斷，使提高產業集中度成為迫切要求。根據2005年7月出臺的《鋼鐵行業發展政策》，到2010年，我國鋼鐵行業前10名的產業集中度須達到50%，2020年達到70%。寶鋼作為國內鋼鐵業的老大，被國資部門賦予了整合國內鋼廠的重任。

　　寶鋼集團總經理徐樂江曾表示，目前，我國鋼鐵業依然供過于求，原燃料價格居高不下，國際國內競爭日益激烈，全球鋼鐵業收購兼并風起云涌，機遇與挑戰并存。面對種種挑戰，公司將適時抓住產業重組和布局優化的戰略機遇，實現與世界鋼鐵業前三強相匹配的產能規模，在迅速演變的世界鋼鐵版圖上確立領先地位。

　　2006財年馬拉松式的

鐵礦石談判，并沒有談出令中國鋼廠滿意的結果，這也進一步論證了國內鋼鐵業整合的迫切性。國內鋼鐵企業多而散，難以協調談判立場并形成合力。鐵礦石進口量已占到全球進口量四成以上的我國，在今年的談判中沒有太多的主動權，行業集中度低是原因之一。寶鋼代表全國16大鋼廠參加談判，寶鋼使用的鐵礦石幾乎全部依賴進口，談判給它帶來的思索應該比其他鋼企更多更深。

　　無論寶鋼投資鋼鐵股是財務投資還是戰略投資，也不管當前的財務投資會否在未來向戰略投資演進，寶鋼的戰略布局已經逐漸展開。有鋼鐵行業分析師預言，中國鋼鐵行業并購浪潮，將造就一個世界級的寶鋼。

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