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□ 大時代投資 王 瞬
在全流通后，通過二級市場進行并購的可操作性大大增強。由于并購會促使并購方在二級市場上買入大量的目標股票，容易導致相關股票價格出現大幅波動，能夠給投資者帶來極好的投資機會。因此，整合并購題材有望成為今后的市場熱點，容易形成舉牌并購概念的股票主要有這么幾個特征：一是流通股比例占據該公司總股本比例較高，這也是實現全流
通后，并購案將增多的一個主要原因；二是第一大股東持股比例不高，或者前幾大股東的持股比例較接近的股票；三是絕對股價不高的股票。
在全流通背景下，除了大股東持股比例較低、股權結構較為分散的公司，價值被低估的公司，容易成為引發并購的對象以外。一些重點行業內的龍頭公司也容易形成并購。
總體上看，有可能成為潛在收購方“獵物”的上市公司需要滿足兩個基本要求，即并購的可行性和具備并購價值。從這兩方面著手，來判定那些將被并購的上市公司就比較容易了。
首先從并購可行性分析，要重視上市公司的股權集中度和流通市值高低，像G邯鋼(資訊 行情 論壇)的被收購風險就部分來源于公司權證全部行權后集團持股比例僅為25.56%，還有G民生的大股東持股比例僅為5.98%，G騰達僅為6.14%，這些公司很容易被收購方盯上。另外，行業政策、企業性質等隱性指標對并購可行性的影響可能更大。在商業零售、輕工制造等國家限制性較低、對公司控股要求比例低的行業，發生并購的可能性較高。
根據有關統計，以大股東持股比例低于30%、流通A股市值低于200億元、連續兩年的主營業務收入和凈資產收益率都高于10%，并且去年凈利潤高于5000萬元這幾個指標簡單篩選，有40家可能面臨二級市場并購風險的上市公司。投資者應該關注這些股票的整合并購題材。
值得注意的是，這些公司中像G萬科(資訊 行情 論壇)、G美的(資訊 行情 論壇)、G伊利近期已經制定了各種反收購政策，說明這類公司已經感受到了來自二級市場的潛在風險。
其次還是要注重上市公司的基本面狀況，作為收購方，不會僅僅考慮并購的難易度。如果有家公司容易被收購，但資產質量較差，而另一家上市公司的并購難度稍大，但業績、增長潛力和行業地位等內在價值很高，相信后者將對收購方更有吸引力，而且投資這類股票也符合近年來的價值投資思路。所以，在選擇并購題材股時不僅要重視上市公司的并購可行性，更要從上市公司的市凈率、銷售收入增長率、市場占有率等方面分析選擇。
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