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銀河證券 馮琛
周三交易所國債走勢比較穩定，尤其從技術面分析，債市很快將顯示出技術支撐的力量。昨日滬市國債指數開于109.47點，隨后小幅下行，最低指數見109.41點，但指數并沒有進一步拓展運行空間，至收盤指數收于109.44點，成交量有所放大，成交金額為5.3億元。
從個券走勢觀察，交易所國債有11只債券上漲，3只平盤，25只債券下跌，其中長期債再度引領下行，短期債以反彈居多。但與前期的市況相比，債券價格的波動幅度明顯減小，以具有一定活躍程度的券種觀察，債券價格波動幅度多在0.1%以內。兩只浮息債占據了成交量的榜首位置，其余成交活躍的分別為剩余期限1年、3年、5年的品種。
昨日，市場上再次開始議論加息的可能性，從消息面觀察，進一步進行宏觀調控的措施正在越來越近，已經有分析指出7月上旬將是加息的一個敏感的時間窗口。在利空傳聞再度彌漫的時候，債市并未大幅度下行而是走出窄幅整理的姿態，顯示交易所市場的信心正在增強，價格中樞正在形成。不論從國債指數還是從部分債券的日K線圖觀察，交易所國債市場正在明顯收斂其價格波動區間，前期下跌低點呈現比較強的支撐力量，趨勢指標顯示債市空頭力量將在短期內萎縮。
但是仍有以下重要因素影響債市技術力量的發揮：一是銀行間國債現券走勢。近期兩個市場呈現的特征是交易所的價格變化明顯領先于銀行間，銀行間債券價格以快速運動的方式向交易所靠近。目前兩市的利差已明顯縮小，且短期品種上銀行間的收益率更具有優勢。目前需要關注交易所短期品種的走勢以及兩市能否維持一個穩定的利差。
第二，需要關注貨幣資金市場和公開市場操作的利率變化。近來貨幣資金市場利率呈現出穩定的趨勢，但公開市場操作的利率指向不斷向上。雖然業內普遍認為公開市場操作的利率上行即將見頂，但只有事實顯示這種猜測正確，現券市場才能真正穩定。
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