多空對決千六誰能笑到最后

http://whmsebhyy.com 2006年06月22日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　昨日下午，中石化系個股急速飚升，一舉推動股指由綠翻紅，最高上沖到1617.7點，但是中石化系上漲顯然沒有得到市場其他股票的響應，上證綜指終盤沖高回落，僅差兩點就站在1600點整數關口之上。1600點是3年以來的歷史成交密集區，有效突破并不容易。當前的多空角力中，誰將笑到最后？

　　多頭力量一：利空消息不跌反漲

　　現在回頭來看，本周出現的一些對市場有利空影響的消息，都沒有對市場造成實質性的回調壓力，股指不跌反漲，這包括上調存款準備金率、中行周五網下發行、中工國際上市暴炒吸引資金打新股、“小非”解凍上市等。這就意味著市場初步消化完畢6月以來的擴容消息，近期出臺的緊縮政策、系列擴容消息都已經難以影響到股指的運行趨勢。

　　多頭力量二：機構調倉基本完畢

　　在中行發行前，減持一些漲幅不小的股票以騰出資金申購中行，而部分基金的資產配置為此作出一些調整。初步統計，市場中跟蹤指數的資金規模可能在300億元左右，市場普遍認為中行上市后占成份股的權重在20%左右，那么前期有60億元的資金騰挪出來，這是前期下跌的原因之一，我們看到自從股市從6月7日暴跌以來，跌停個股的成交席位中就頻現機構投資者的身影，這就是機構派發獲利盤的明證。目前距中行發行越來越近，本周股指頂住利空連續上漲，顯然已經消化完畢機構調倉配置的拋壓，最現實的做空力量得到初步消化，后市待中行上市將有大量資金被動買進中行以復制指數波動，成為多方拉抬指標股的重要生力軍。

　　空頭力量一：中石化龍頭效應衰減

　　中石化系大幅上揚的確拉動了指數，但響應者寥寥，并沒有拉動市場做多的人氣。帶動市場做多人氣的力量來自于短線個股的超跌反彈，以有色金屬股表現最為明顯。不僅如此，在有色金屬股的帶動下，前期的一些市場主流熱點都有所回升。這種盤面特征顯現出，整個市場呈現的仍然是超跌反彈行情。

　　盡管中國石化等指標股周三拉出中陽線，但是從K線走勢上來看，依然處于下降通道中。可以說，盡管股指已經連續收出五根陽線，前期做多主力也表現不俗，但是其盤面整體表現仍舊是超跌反彈而已，相當多的個股跌幅在30%以上，上方聚集了密集的套牢盤，短線形成持續上漲的難度不小。

　　空頭力量二：成交難以持續放大

　　上證綜指5根陽線構筑反彈格局，從成交量情況來看，幾天來仍然維持在前期上升行情中的地量水平，后市成交量能否放大，是判斷新增資金參與力度的重要指標。我們認為在短時期內成交量難以放大，主要理由是：A股IPO導致資金面短期壓力呈現；境外資金對A 股的短期興趣已經大大降低；新增開戶數近期大幅度降低，這都是壓制成交難以繼續放大的根本性原因。在成交難以放大的情況下，市場不可能組織有效進攻，站穩在1600點上方。

　　綜合來看，短期內指數會有較多震蕩，1600點還將出現多空雙方反復爭奪的狀況，中長期趨勢我們繼續看好。中行發行正在進行，這顯然制約了目前大盤股的走勢。從市場趨勢演變的角度來看，近期市場明顯缺乏持續熱點，成交量的萎縮表明市場各類資金實際上都在期望通過中行上市后的表現來判斷后市走向，只有待到中行發行結束、上市后，多空雙方的角力方可見到實質性輸贏。我們預期，以多方獲得資金回流二級市場支持、指標股上漲來戰勝空方的可能性較高。

　　（北京首放）

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