第三方存管將取代銀證通 國泰君安模式將成樣本

　　國泰君安模式或將成為第三方存管的樣本

　　證券時報記者　盧榮　實習記者　吳清樺

　　隨著各地監管部門的行動，誕生八年之久的銀證通業務即將成為歷史。那么銀證通被叫停之后，銀證通老客戶怎么辦？新開戶的投資者又該怎么辦？

　　證券時報獨家獲悉，監管層在處置風險類券商中強制推行的“第三方存管”即將取代銀證通，從而成為客戶資金存管模式的新范本，并在全行業內推廣。有專家指出，第三方存管在防范券商挪用客戶資金方面起到的作用非常明顯，但它可能會給證券市場的均衡發展、運作效率、產品創新和風險控制等產生一定負面影響。

　　老客戶將有一定的過渡期

　　根據證監會機構部函〔149〕號文和各地證監局的規范文件，銀證通業務的叫停一般分為兩個步驟，一是立即停止銀證通新開業務；二是對于銀證通老客戶給予一定的過渡期。在過渡期內，券商和銀行將全面完成客戶資料的轉接和客戶資金存管模式的轉換。

　　記者在采訪中獲悉，目前各大券商對證監會149號文件中“五個應當”的要求比較認同，大部分券商都贊成投資者的開戶、資金清算等由券商來主導。但由于證監會和各地證監局都沒有明確客戶資金的存管模式和老銀證通客戶的轉變方向，因此很多券商對叫停銀證通業務之后的操作模式不是特別清晰。

　　銀證通被叫停后，新開戶的投資者必須到券商營業部辦理開戶，與營業部直接簽訂雙方協議。在選擇客戶資金存管模式時，很多券商都向客戶推薦封閉式銀證轉賬；而部分完成第三方存管系統上線的券商則直接讓客戶開展第三方存管；也有個別券商恢復以前的保證金存管模式。

　　對于銀證通老客戶，目前證券公司上報的處置方案主要有兩種，一種是將銀證通轉換成封閉式銀證轉賬；另一種是轉換成第三方存管。據介紹，封閉式銀證轉賬、第三方存管與“銀證通”都有著本質的區別：“銀證通”是“銀行管錢、券商管股票”，投資者的儲蓄賬戶與券商的保證金賬戶重疊，但封閉式銀證轉賬和第三方存管其儲蓄賬戶、保證金賬戶明確分離，開戶、資金清算都由券商發起和主導。

　　第三方存管成為趨勢

　　所謂第三方存管制度，是指證券公司將客戶證券交易結算資金交由銀行等獨立第三方存管。實施客戶證券交易結算資金第三方存管制度的證券公司，將不再接觸客戶證券交易結算資金，而由存管銀行負責投資者交易清算與資金交收。客戶證券交易資金、證券交易買賣、證券交易結算托管三分離是國際上通用的“防火”規則。但是，目前正在探討的第三方存管是由券商負責投資者的交易清算和資金交收。

　　在券商綜合治理過程中，很多證券公司被查出存在著挪用、質押客戶證券交易結算資金，占用客戶資產等違法違規現象，并給客戶造成了巨大經濟損失，嚴重損害了證券公司的行業形象。在這種背景下，2003年末，證監會在設計南方證券風險處置方案時，提出實行客戶證券交易結算資金第三方存管制度，目的就是從源頭切斷證券公司挪用客戶證券交易結算資金的通道。

　　國泰君安模式或將成為樣本

　　據悉，目前第三方存管模式還有很多種，從券商與銀行對接級別來看有“總對總”、“分對分”；從券商和銀行的數量來看有“一對一”、“一對多”；已經實行的模式有南方證券-建設銀行、北方證券-工商銀行、大鵬證券-建設銀行、五礦證券、國泰君安等模式。

　　南方證券-建設銀行的模式、北方證券-工商銀行的模式、大鵬證券-建設銀行的模式都是券商只和一家銀行發生聯系，并且銀行負責資金清算。這種模式后來受到了業內質疑，也并沒有達到監管層的要求。其主要問題在于，銀行參與資金清算，如果出現了問題，銀行和券商間的責任難以界定。

　　在五礦證券和國泰君安的模式中，第三方存管主要采取的是多家銀行的方式。這樣，券商在選擇合伙伙伴時能夠考慮多家，可以大大提高自己的主動性。這樣也可以較好的防范客戶資料被某一家銀行竊取，影響證券公司的利益。

　　據悉，國泰君安的模式主要是由投資者在銀行的儲蓄帳戶下設一個專門用于股票投資的證券子帳戶，證券公司以公司名義在銀行開設一個保證金帳戶，證券子帳戶的總金額與證券公司的保證金帳戶金額相對應。業內指出，在法律關系上，證券子帳戶的資金不是銀行負債，但可以通過劃賬的功能使得儲蓄帳戶與證券子帳戶對接。這種模式的好處就是保證金存放在銀行，保證資金的安全性，但又能確保保證金的資金屬性是證券公司，確保證券公司的獨立性。業內指出，目前監管層比較認可的是國泰君安的模式。這個模式的好處在于：一對多保證了證券公司的獨立性，資金清算由證券公司完成保證了券商的利益。據悉，很多證券公司銀證通的整改思路都是采納了國泰君安的模式。