全面股改第37批股改9家公司方案點評

　　昨日，全面股改第37批公司亮相，24家公司中，有9家公司披露了股改方案。

　　伊力特（600197）：10獲2.2股

　　作為釀酒類上市公司，伊力特去年業績出現虧損，今年一季度雖然扭虧，但業績能否出現根本轉變還有待觀察。大股東除承諾36個月不減持外，沒有其他承諾。同時，大股東

持股比例超過60%，但僅給出了2.2股的對價，屬于市場中較低水平。

　　盤江股份（600395）：10獲2.7股

　　控股股東盤江煤電承諾24個月內不減持，其他股東承諾12個月內不減持。此外，大股東還承諾，2006年至2008年每年現金分紅比例不低于當年實現可分配利潤的50%，但公司業績一般，每年的分紅水平基本為10派1元，因此，對價仍然較低。

　　中油化建（600546）：10獲2.8股

　　公司屬于管道、設備安裝類上市公司，一季度每股收益0.095元，業績尚可。目前非流通股股東持股比例為63%，有送出較高對價的能力。初次對價2.8股屬于一般，還有繼續提高的余地。

　　大連圣亞（600593）：10獲2.8股

　　公司屬于旅游類上市公司，一季度每股虧損0.11元，業績較差。大股東作出的承諾比較常規，沒有什么特色。不過，公司非流通股股東累計持股比例為65%，因此，對價還有繼續提高的潛力。

　　寧波富邦（600768）：10獲2股

　　一季度每股收益僅為0.019元，非流通股股東合計持股比例卻高達71%，10獲2股的對價明顯偏低。公司股改停牌前股價為12.24元，股改后理論除權價為10.2元，需進一步提升對價水平。

　　小天鵝A（000418）：10獲2.2股

　　在昨日公布股改對價的公司中，屬于較低水平。公司股改停牌前調整幅度較深，估計與推出較低對價有關。雖然非流通股股東累計持股比例只有45%，但大股東適當提高對價，或采取其他方式推出復合對價方案也不是沒有可能。

　　經緯紡機（000666）：相當于10獲1.88股

　　公司具體對價方案為10獲1.2股派2.5元，該方案相當于送股模式下的10獲1.88股，對價較低。此外，大股東除了法定最低承諾外，還作出了幾項特別承諾：一是減持價格不低于5.5元；二是擬拿出3000萬元增持公司股份，或者增持公司至少1000萬股流通A股。其實，大股東如果真有誠意，還不如將3000萬元的現金也投入到股改對價中。

　　一汽夏利（000927）：10獲3.2股

　　一汽集團旗下的幾家上市公司對價方案均在10獲3股以上，所以，一汽夏利推出的對價方案基本符合集團整體思路。公司一季度每股收益0.056元，并預計上半年業績繼續增長，可持有并參與股改。

　　長源電力(000966)：10獲3.2股

　　屬于昨日公布對價中比例較高的公司。公司去年業績出現虧損，今年一季度扭虧，但每股收益也僅為0.022元。不過，公司此次推出的對價方案還是比較合理的，體現了一定的誠意。

　　中原

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