銀行股影響幾何

http://whmsebhyy.com 2006年06月20日 02:55 新聞晨報

　　□晨報記者曹西京

　　央行決定，從7月5日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，這意味著大多數銀行將執行8%的存款準備金率。分析人士認為，上調存款準備金率銀行影響較小，目前已上市的銀行A股今年凈利潤損失不會超過1%，不過，債市可能因此造成短期沖擊。

　　又一個緊縮信號

　　天相投資石磊認為，存款準備金率上調是央行遏制流動性過剩的明確信號，因為眼下我國投資過熱的情況仍存在。但匯率不動，經濟熱度難減。此次提高存款準備金率，將凍結1500億元的流動資金，表達了央行對貨幣政策持續微調的決心。再加上6月13日定向發行的1000億元央行票據，總回籠資金達到2500億元，這將改變商業銀行流動性過于充裕的情況，也將在一定程度上抑制固定資產投資的過快增長。

　　銀行短期影響甚微

　　業內人士認為，提高存款準備金率將沖擊那些對存貸差依賴性大的銀行，而上市銀行目前紛紛拓展中間業務，注重資產管理，而且可通過股市和債市融資，所以沖擊有限。

　　石磊對記者表示，對上市銀行而言，上調存款準備金率不過是將手中所持央行票據或正回購資產轉移到了法定準備金賬戶，對銀行的業務量不會有太大影響，特別是目前正在轉型的中小股份制銀行。據測算，存款準備金率提高對上市銀行的影響不到每股收益1分錢。去年在人民幣貸款增長13%的情況下，這些銀行（除深發展(資訊行情論壇)外）貸款增速20%-25%，按今年人民幣新增貸款目標，今年它們保持貸款增速超過20%、凈利潤增速超過20%的預期仍然不會改變。

　　招商證券羅毅認為，提高存款準備金率后，商業銀行可能將原來投資于債市的資金存放于央行。目前債券市場收益率并不高，而存款準備金率也有一定收益，因此，此舉對上市銀行的貸款業務影響很小，對G招行(資訊行情論壇)和G民生來說今年凈利潤下降不到1%，深發展因資本充足率較低影響相對大一些。投資者更應關心的是銀行會不會因此形成新的不良貸款。因為如果數據表明信貸仍然增長較快的話，國家仍可能出臺新的緊縮政策。這樣部分企業可能無法及時還貸，增加銀行壞賬進而收益受損。

　　G浦發證券事務代表楊國平昨也對記者透露，公司今年3月底存款總額約5300億元，存款準備金提高0.5%后，下月起將增加約26.5億元準備金。如果按全年平均數看，可能還要低，凍結資金約25億元，對公司影響不明顯。

　　緊縮預期下如何操作

　　但與此同時，提高存款準備金率將對債券市場產生比較直接的影響。海通證券李明亮分析，為了增加存款準備金，部分商業銀行會首先考慮拋售流動性較好的債券，這將引發銀行間市場各拆借品種的利率上升，還會造成銀行間債市回購利率上漲。

　　盡管有市場人士認為，目前股市資金充裕，這一緊縮政策短期對股市資金面影響不大。但李明亮仍認為，在當前緊縮信號比較明顯的情況下，投資者應謹慎應對。一是可以適度減持銀行股。因為宏觀調控政策將加大對銀行信貸規模的控制力度，而我國銀行的收入主要取決于利差收入。二是關注

房地產股以及與固定資產投資關聯度比較高的行業投資風險，因為這次宏觀調控將對相關領域產生短暫的沖擊。三是適度減少對債券品種的配置。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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