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□特約撰稿 李揚
上周倫敦銅價終于止跌反彈，市場人氣有所恢復，而滬銅在上周四和周五的連續大漲也是對LME銅價的一種呼應，畢竟其前期跌幅明顯大于LME銅價。本周一滬銅沒有延續上周的漲勢而出現高開低走的局面，一方面是由于LME銅價短期上攻欲望不強烈，不能有效地激活滬銅；另一方面則是由于央行上周五提高存款準備金率的利空所造成的。
值得注意的是，由于我國是主要商品消費國，央行上周五提高存款準備金率這種利 空影響在短期對市場的影響肯定會有的，但對于基本面強勁的品種來講，中長期走勢受此影響的可能性較小。例如：2004年4月的上調存款準備金，當時正處于牛市當中的各品種集體下跌，國家重點調控的電解鋁受此影響最大，在隨后相當長的一段時間內都沒能走出這種利空打擊的影響。而銅等基本面強勢品種，在高位震蕩，消化利空之后，再次延續了其牛市行情。
從目前的經濟數據來看，世界經濟整體運行情況還算比較良好，這對金屬價格的中長期支撐作用應是有效的。但由于前期銅價的漲幅已經遠遠超出了市場的預期，處于這樣的高價位，一旦出現風吹草動，則會很容易引發劇烈的震蕩。從走勢上觀察，5月23日的長陽線和5月19日當周的長陰線，已經說明了多方陣營出現了松動。雖然后期的銅價還會繼續受到基本面因素的支撐，但從近期銅價下跌的幅度和速度上看，這種支撐短期則難以有效地阻止銅價的繼續下挫。在以往的走勢中，每次LME銅價出現向下破位時，能夠有效地刺激銅價重新上漲并創出新高的利多因素就是罷工題材，這種題材是最容易被多方利用，是多方手中最有利的進攻武器。但以往屢試不爽的罷工題材現在也不能有效地支撐銅價，這就需要我們更加警惕了。筆者認為目前銅價的回調應理解為是前期漲幅過大過快的一種修正而已，畢竟目前的需求強勁、供應量有限等基本面上的支撐，還不至于使得銅價迅速由牛轉熊，徹底看空。
從數據指標來分析，政府采取措施緊縮信貸等措施，很大程度上是為了調整經濟增長勢頭，是為了以后更好的增長，而并非意在減速。再聯 想到前期各金屬品種持續的下跌，只能說明國際基金有著長遠的預判性，雖然基本面因素決定一切，但由于國際基金對整個行業以及宏觀面的理解具有先知先覺性，完全有可能在大多數人看清楚市場之前作出后期方向選擇。
目前可以肯定的是：1、金屬牛市目前仍未完結，后期仍然存在上漲空間和動能2、考慮到目前政策上的利空，以及國際基金戰略性的調整倉位，銅價不太可能經常出現以往那種凌厲的攻勢，在后期持續上漲的過程中會步履蹣跚。
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