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□ 吳顯鏖
近幾年來，我國企業年金規模發展迅速。據勞動和社會保障部統計，截止到2004年3月底，我國企業年金的規模已達到474億元。比起2001年的261個億元，增長了200多億。另外，據保監會統計，這兩年商業保險公司出售年金類的保險產品保費也有430億，這兩塊加在一起，目前企業年金有近千億的規模。中國保監會預測，今后每年我國企業年金新增數額將
達到1000億元以上，到2010年預計能達到10000億元的規模。世界銀行則預測，至2030年中國企業年金規模將高達1.8萬億美元，約15萬億元人民幣，成為世界第三大企業年金市場。
但目前我國企業年金制度進一步發展與完善仍受多方面制約，如法律支撐體系缺失、管理不規范、投資渠道不暢、金融市場的游戲規則與運作程序尚不成熟、經驗豐富的專業機構和專業管理人員嚴重不足以及相關財稅制度的不健全等，其中，企業年金的收益率低是一個重要的制約因素。
如果能夠建立健全企業年金的監管管理體系、有效保證企業年金保值增值，可使企業提高建立企業年金的興趣和力度，也可使企業年金的管理和運作規范透明，促進企業年金的快速發展，從而一方面解決家庭金融資產結構的比例失衡，調整金融結構，減低銀行的巨額儲蓄。另一方面，從長期來看，通過健全企業年金管理體系，促進企業年金發展，大量的企業年金被有效配置到養老保障和資本市場體系，對減輕政府財政收支壓力、完善社會保障體系、培育金融機構、發展資本市場都能發揮積極作用。
企業年金管理作為新型的資產管理形式正引起資本市場各方的關注，企業年金應在適當的時候與資本市場“對接”。企業年金的特點要求投資的穩健與收益的穩定，目前中國的企業年金市場化運營，主要是銀行存款和購買國債，由于企業年金的投資范圍以前沒有明確，投資渠道不暢，部分企業年金投資股票也顯得偷偷摸摸，收益也難以保障。2004年5月1日起施行《企業年金基金管理試行辦法》，確定了企業年金投資的投資范圍，除銀行存款、買賣國債外，證券投資基金和股票等也被包括在內。
企業年金作為養老保險的補充，其對投資的收益性和風險有特殊的要求，相對其它基金，要求投資的風險更低，對投資對象要求持有長期化和收益穩定化。另外，要求在保持投資組合低風險和充分流動性的基礎上，確保受托管理的資產安全和長期穩定增值，希望更好的獲得收益。在當前的企業年金的資產分布中，我國養老基金的主要投資仍是銀行存款，其次是國債和社保定向債券，股票等其他形式的資產很少。根據滬深交易所上市公司2005年度中期報告，企業年金出現在十大股東名單中僅有G金陵、G晉西、G火箭、彩虹股份、一汽夏利、G敖東、G太極、東風汽車八家上市公司。由于銀行存款和國債的收益率整體較低等因素，在很大程度上降低了養老基金的積累速度和積累水平。2000年，全國企業年金投資收益率平均為2.79%。鑒于此，市場呼吁能夠提供有較高收益率的企業補充養老計劃。
目前活躍于上市公司十大股東名單中的企業年金僅限于來自上海市企業年金發展中心與深圳市企業年金發展中心的企業年金，相對于企業年金積累總量及企業年金基金投資股票的上限來說，目前企業年金入市的資金規模還很有限，有很大的發展空間。
如果能對企業年金投資證券市場進行規范管理、制訂有效的指引，在有效防范風險的基礎上，選擇多家優秀公司，分散投資，建立有效模型，長期持有，減少非系統風險，達到具有穩定長期的持續增長收益，為企業年金的保值增值創造條件，將會進一步促進企業年金的積累和發展，并將為證券市場提供新的巨大的發展動力。
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