近期油價為何抗跌

http://whmsebhyy.com 2006年06月19日 05:32 中國證券報

　　■油市縱橫

　　近期油價為何抗跌

　　銀河證券李國洪

　　目前，正在席卷全球的加息浪潮對商品期貨市場的影響開始顯現。尤其是金屬期貨近期紛紛下挫。然而上周五，國際油價又悄然回到了每桶69.88美元，與其他金屬期貨20％以上的跌幅相比明顯偏小。筆者分析有三個重要因素導致國際油價漲多跌少，并還將持續3-5年。

　　戰略儲備擴容

　　世界上主要石油消費國目前紛紛建立或準備建立自己的石油戰略儲備制度。如果按100天用油量計算，全球未來將新增石油戰略儲備需求10.4億噸，約占全球年石油需求的27.4％，雖然目前看每天8500萬桶的全球石油供應還略大于需求，但考慮世界各國新建戰略儲備，遠期石油供應將嚴重不足，因為主要產油國剩余可增產能力已經嚴重不足，每天只有幾百萬桶的剩余可增產量。因此，受遠期供不應求影響，盡管國際市場在全面升息的大背景下，其他期貨品種大幅下跌，投資者在拋售石油期貨時還是不十分情愿。國際油價回落的幅度也就明顯小于其他期貨品種。

　　地緣危機溢價仍在

　　在國際石油市場上，一方面是以中東為代表的

歐佩克主要產油國，另一方面是以美國為代表的西方石油消費國，這一特殊的地緣分布從供給和需求兩方面決定了國際油價的主要矛盾。頻繁動蕩的中東局勢一直與國際油價息息相關。

　　近期，影響中東局勢的核心還是兩伊問題。市場在等待伊朗接受歐洲強國一攬子解決方案做出的正式回應。上周四，國際能源機構35個理事國在維也納開會辯論此問題，但沒有任何進展。

　　另外，

伊拉克局勢依然動蕩。伊拉克北方油田到土耳其杰伊漢的石油出口管道于6月10日剛恢復運行，但是好景不長，由于油庫缺油，上周二再次中斷運行。因此，受石油政治地緣溢價不斷“做怪”的影響，國際油價很難大幅下跌。

　　颶風即將重來

　　當前正逢美國颶風季節來臨，首場被命名的熱帶風暴阿爾貝托，喚醒了人們對去年颶風卡特里娜和麗塔破壞性打擊的記憶。一旦墨西哥灣遭遇颶風襲擊，會嚴重破壞世界石油供給，故颶風季節國際油價隨時都有可能向上突破新高。

　　上周三的大幅反彈就說明市場在每桶70美元仍有大量買家，但升息使全球流動性收緊也不支持國際油價向上大幅上升，故近期國際油價應該在每桶65-73美元之間繼續高位振蕩運行。

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