權證詭異：博傻VS人氣

http://whmsebhyy.com 2006年06月18日 10:34 21世紀經濟報道

　　本報記者　　聶春林

　　武漢報道

　　“權證就像小孩的臉，說變就變！”6月16日下午，武漢傅家坡一家證券營業部，股民王先生用手指著電腦，一臉迷茫。

　　當日，權證一掃前幾日的陰霾，共有包鋼、萬華等7只認購權證飄紅。其中包鋼認購權證更是上漲12.30%，報收于1.214元。

　　聯合證券金融工程研究員王紅兵認為，認購權證回調，完全是大盤上調所帶來的人氣效應。

　　權證詭異

　　大盤上調，成了權證上行的助推器。

　　在全球股市回暖的利好消息刺激下，6月16日，滬綜指開于1540.19點，高開6.21點；深成指開于3965.61點，高開21.01點。滬綜指報收于1574.47點，上漲2.64%，滬深股市主板共成交315億元。

　　大盤高開高走，進而引發資金對權證的再次追捧。在領漲品種中，除了包鋼認購權證外，

鞍鋼認購權證亦不甘示弱，以9.40%的漲幅屈居第二，報收于3.085元。

　　東邊日出西邊雨。相較于認購權證的上漲，認沽權證仍然陰跌不止。6月16日，跌幅超過10%以上的認沽權證達到了10家。其中，中集認沽權證跌幅高達12.05%，

　　另一個值得關注的現象是，2006年8月30日是寶鋼權證的行權日。16日，寶鋼認購權證跌破1元，當日跌幅達6.53%，報收于0.859元。

　　蔣瑛琨分析，目前G寶鋼股價為每股4.17元，低于行權價格(每股4.5元)10%左右，如果屆時G寶鋼股價不能出現大幅上漲，寶鋼權證將形同廢紙，持有寶鋼權證的投資者將面臨血本無歸的處境。

　　事實上，經過近期的持續下跌，權證市場的泡沫已徹底破滅。進入6月份以來，幾乎所有權證都處于調整之中，權證暴跌之聲不絕于耳。

　　“權證暴跌，除了大盤下跌外，另一個因素就是隨著6只權證即將到期，整體價值回歸。受這6只權證拖累，整個權證市場集體走低。”蔣瑛琨說。

　　“博傻”VS人氣

　　覆巢之下，安有完卵?

　　蔣瑛琨認為，經過回調，盡管有7只認購權證上漲，但其蘊藏的風險仍不容忽視。在蔣看來，萬華、招行、萬科和雅戈爾等業績成長性較好的公司，其權證內在價值為零。

　　作為一種投機品種，權證風險巨大，但仍有“敢死隊”沖進城池。

　　聯合證券王紅兵預測，若下周大盤繼續走好，還將有權證飄紅；反之，則下跌。“權證完全是一個人氣市場。”作為最好的例證，6月16日，權證交易量達兩百億元，較前一日上漲近一倍。

　　長江證券研究員劉振華則有自己更為獨道的理解，“這是一種博傻游戲，每一個投資者都認為自己不是擊鼓傳花中最后一個接棒的人。”

　　在這場游戲中，券商“悶聲發大財”，成了最大贏家。蔣瑛琨舉例，茅臺現有價格1.510元，假如跌到1元錢，券商將其買回注銷，可以有50%的收益。而券商的成本，也就是

股票質押或資金購買權證的成本。

　　“這是一個博傻游戲。在這場游戲中，最大的贏家是券商。”國泰君安金融工程研究員蔣瑛琨一語中的。

　　王紅兵建言，投資者應盡快出手積壓的權證，遠離權證市場。