交投清淡回至4月初

　　★滬深股市縮量調(diào)整，還有一個(gè)磨底的過(guò)程。

　　國(guó)內(nèi)股市的交投氣氛仍處"淡季"，周四滬深兩市合計(jì)成交259億元，尤其是深市單邊成交跌破百億，直接回到了4月初的水平。股指波動(dòng)區(qū)間縮小，小幅上沖后收?qǐng)?bào)1533點(diǎn)。

　　有意思的是，市場(chǎng)為自己的低迷表現(xiàn)又重新制造了一個(gè)新的借口或者說(shuō)"假想敵"--

未來(lái)是否繼續(xù)出臺(tái)調(diào)控措施，甚至加息。

　　成交量回至4月初水平

　　昨日股指最后能夠收紅2個(gè)點(diǎn)仍舊與大盤股有關(guān)。早盤中石化成為引導(dǎo)大盤反彈的主要?jiǎng)恿Γ�并帶�?dòng)Ｇ招行、Ｇ萬(wàn)科等權(quán)重股上漲，對(duì)于穩(wěn)定軍心起到較大作用。最近走勢(shì)一直比較強(qiáng)勁的航天軍工板塊則出現(xiàn)分化，Ｇ天鳥在尾市幾近漲停，Ｇ航信也表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勢(shì)，但Ｇ航通一度跌停，其他航天軍工股也有不同程度的下挫。

　　而農(nóng)業(yè)股則在湘股隆平高科和Ｇ豐樂漲停的刺激下，跟風(fēng)上漲。其他漲停的個(gè)股大多是處于復(fù)牌的補(bǔ)漲，板塊效應(yīng)不甚明顯。從跌幅榜來(lái)看，近期因披露股改方案停牌個(gè)股復(fù)牌后出現(xiàn)補(bǔ)跌，思達(dá)高科、華聯(lián)股份等紛紛跌停。

　　值得關(guān)注的是，滬深成交量周四回復(fù)到四月初水平。市場(chǎng)人士認(rèn)為成交量大幅萎縮一方面說(shuō)明了短線殺跌動(dòng)能的有限，但另外一方面也說(shuō)明了場(chǎng)外資金的觀望，大盤要想產(chǎn)生真正有力度的反彈還是較為困難。

　　對(duì)立的一位券商分析師則指出，去年12月份以及今年3月初大盤略微回調(diào)后，量能持續(xù)萎縮，但是反彈行情也絲毫沒有動(dòng)搖，因此量能并不是唯一的決定條件。

　　短期升息可能性不大

　　與兩市交投金額相關(guān)聯(lián)的一個(gè)消息則是5月份居民儲(chǔ)蓄增速明顯下滑，股市活躍帶動(dòng)儲(chǔ)蓄資金分流成為主要原因。

　　最新數(shù)據(jù)顯示，5月份居民儲(chǔ)蓄增加122億元，同比少增638億元，是2001年8月份以來(lái)最小的月增加額。

　　券商的研究員認(rèn)為，儲(chǔ)蓄資金分流股市對(duì)

　　14日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在的主要問題，仍然是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快、貨幣信貸投放過(guò)多，特別是結(jié)構(gòu)性矛盾突出。央行也公布了最新一次"窗口指導(dǎo)"會(huì)議內(nèi)容。

　　申萬(wàn)研究所也認(rèn)為貨幣信貸繼續(xù)上升表明4月末相繼出臺(tái)的一系列緊縮政策效果尚未顯現(xiàn)，6月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議再提加強(qiáng)對(duì)投資和信貸的調(diào)控，并且提法更加嚴(yán)厲，因此貨幣政策會(huì)進(jìn)一步收緊。

　　如果6月份投資、信貸偏熱的趨勢(shì)依然得不到緩解，央行會(huì)再次出臺(tái)全面緊縮政策，準(zhǔn)備金率上調(diào)的可能性不能排除。

　　國(guó)金證券研究員的判斷則是，"可能的政策組合是先適度加快升值進(jìn)程，后觀察物價(jià)回升的速度來(lái)評(píng)估加息的可能性，短期內(nèi)再度提高利率的可能性不大"。

　　調(diào)控只是假想敵？

　　"市場(chǎng)總是會(huì)為自己制造一個(gè)又一個(gè)的借口或者說(shuō)'假想敵'，在永遠(yuǎn)猜不完的不確定預(yù)期，比如股改、ＩＰＯ中完成既定運(yùn)行，這次也不例外。"一位機(jī)構(gòu)人士評(píng)價(jià)。

　　從階段性看，目前市場(chǎng)調(diào)整尚未結(jié)束，弱勢(shì)反彈之后還有"磨底"的過(guò)程，但1500點(diǎn)以下的空間不大，只有等中行真正"進(jìn)港停穩(wěn)"，行情才會(huì)有所轉(zhuǎn)機(jī)，而這要等到7月初以后。

　　而國(guó)信證券也表示，整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)依然健康，投資者不必談緊縮變色。宏觀經(jīng)濟(jì)整體仍舊處于中長(zhǎng)景氣周期的上升期，汽車、