全流通新股入市將激起幾多浪花 深市面臨新契機

　　中工國際下周一在中小板掛牌——全流通新股入市將激起幾多浪花

　　本報記者 吳銘 深圳報道

　　“新老劃斷”后首家IPO的中工國際(002051)將于6月19日在深交所掛牌上市。由于是間隔一年多后上市的第一只新股，中工國際的股價定位以及它對中小板的影響成為眾多投資

者關注的焦點。

　　業內人士認為，上市首日，中工國際合理的定位大約在9元-12元之間。中工國際上市有望給中小板帶來持續走強的契機，深圳證券市場的發展也將由此加快。

　　上市首日定位有多高

　　中工國際發行價格為7.4元，網上申購獲得576倍超額認購，網上網下共凍結資金2140億元，中簽率遠低于市場以往的平均水平。中工國際發行受到追捧，一方面是停發新股長達377天所累積的“新股饑渴效應”使然，另一方面是由于在股市調整階段，偏好低風險的資金傾向于參與新股申購。

　　此前人們預計，在全流通格局下，投資者需要對市場估值有更準確的把握，因此新股發行上市的定價會更趨合理。但實際上，目前A股市場行情在一定程度上仍屬于資金推動型，雖然參與網下詢價的機構投資者較為理性，但在市場資金推動下，新股上市首日的表現未必像發行詢價階段那樣謹慎。

　　湘財證券有關人士表示，運用相對估值法和絕對估值法計算，中工國際的合理價格應該在8.93元-10.28元。平安證券算出的合理股價則為12.90元-15.05元。在接受記者采訪時，多數券商認為中工國際的上市定位應在9元-12元之間。分析人士認為，市場可能會以中小板市場的平均市盈率作為測算該股股價的參考。但如果加上市場慣有的“炒新”因素，中工國際股價超過15元也不令人意外。

　　“我們擔心中工國際上市首日漲得太高，更不希望它高開低走，帶來不好的示范效應。漲得過高，投資收益驚人，這一示范效應就會帶來二級市場更大的資金分流。高開低走則會影響市場人氣和信心。如果中工國際上市后的走勢能保持平穩，對于整個A股市場來說都會是件好事。”一位機構投資者向記者表示。

　　擴容能否帶旺人氣

　　前4家IPO企業當中，中工國際、同洲電子、云南鹽業均到中小板上市。對于中小板這一輪擴容，一些市場人士認為這會給中小板市場帶來新的投資機會。

　　從歷史經驗看，只要公司素質優良，新一輪擴容往往會聚集新的資金和人氣，市場也會迎來新機會。尤其是中小企業板是一個新興板塊，目前只有50只股票，其整體質量、公司治理、盈利能力和分紅派息都不錯。2005年，中小板公司主營業務收入平均增長37.71%，凈利潤增長13.54%，平均每股收益達0.40元，遠高于A股公司平均水平。此外，中小板是率先完成股改的板塊，根據“先股改、先受益”的原則，業內人士預計政策將向中小板傾斜，從而構成中小企業板大發展的利好。

　　在接受記者采訪時，一家券商的有關人士認為，華夏中小企業板ETF近日成立，中工國際的上市對于中小板來說可能是一個持續走強的契機。聯合證券的研究報告表明，目前中小板公司的行業類別主要集中在大制造業上，近期發行的3家公司也都屬于制造業。業內人士據此指出，如此鮮明集中的行業分布，一旦市場形成投資熱點，將會帶來一波行情。在中工國際發布招股書的當日，中小板指(資訊 行情 論壇)數上漲了1.82%，同期其他指數走勢疲弱。盡管近期市場回調，中小板個股表現仍明顯強于大盤，這在一定程度上提前反映出中小板新股上市所激發的市場活力。

　　深市發展面臨新契機

　　中證資訊首席分析師徐輝認為：“中工國際的發行上市，將使深圳證券市場的發展步伐加速。”

　　目前市場對中小板的擴容進程有比較樂觀的預期，有人預計3個月內中小板市值可增加200多億元。但也有業內人士認為，中小板擴容未必如此神速，但是擴容的要求卻是比較迫切的。

　　中小板市場目前的規模仍較小，兩年來僅有50家上市公司，融資額只有120億元，僅為即將發行的中行A股融資額的三分之一強。同時，這50家上市企業相對于國內13萬家科技型中小企業，在規模上顯然很不相稱，其發展速度遠不能滿足科技型企業的實際需要。因此，“新老劃斷”后中小板IPO率先重啟，意義自然重大。正如業內人士所言，中小板必須先生存、發展，然后在發展中壯大。

　　由于中小板基本上復制了主板模式，距離真正意義上的服務于高新技術產業的創業板市場還有很大差距。國務院發布的《實施<國家中長期科學和技術發展規劃綱要>的若干配套政策》提出，要“適時推出創業板”。一家券商的研究人士預計，只有在中小板發展到一定規模后，監管部門才會考慮適時推進創業板市場建設。國務院在《若干配套政策》中還提出，要“推進中小企業板制度創新，縮短公開上市輔導期，簡化核準程序，加快科技型中小板企業上市進程”。中證資訊徐輝認為，隨著中工國際的成功上市，這些目標將逐步實現，并意味著深交所多層次

　　深交所目前正在完善代辦股份轉讓系統，今年已啟動中關村科技園區未上市的高新技術企業進入代辦系統進行股份轉讓試點工作，上半年掛牌企業有望超過10家，從而拓展了該系統服務科技型企業的功能。一旦創業板市場建設正式啟動，深交所多層次資本市場的框架將更為清晰，從而能夠滿足不同類型、處于不同成長階段的科技型企業多樣化的融資、股份轉讓需求，深圳證券市場自身的發展也將出現新的飛躍。