中行海歸：A股市場是衷心期待是葉公好龍么

　　新華網(wǎng)上海6月14日電　記者黃庭鈞、岳瑞芳

　　一直備受詬病的內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)爭相海外上市的“偏好”，因中國銀行6月1日在香港聯(lián)交所掛牌后隨即馬不停蹄的“海歸”而改寫。證券分析人士指出，中行以及今后類似內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)向內(nèi)地市場的“海歸”，從長遠(yuǎn)來看，給A股市場帶來的是有利于市場穩(wěn)定運行的“定海神針”。

　　同時，分析人士也指出，中行如此“巨無霸”式的IPO(首次公開發(fā)行股票)行動，也直接考驗著內(nèi)地證券市場對類似規(guī)模的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，究竟是“衷心期待”還是“葉公好龍”。“中行算是為A＋H模式開了個頭，現(xiàn)在就看內(nèi)地市場如何應(yīng)對和迎接了！”華西證券上海營業(yè)部注冊證券分析師陳群說。

　　“旋風(fēng)式”歸來：中行快速踏上“A＋H”上市之旅

　　5月17日，此前已完成一系列重組活動的中國銀行股份有限公司在香港舉行新聞發(fā)布會，中行主要負(fù)責(zé)人宣布，將于6月1日在香港聯(lián)交所掛牌上市。像往常一樣，內(nèi)地的人們開始期待，這樣的優(yōu)質(zhì)國企何時讓內(nèi)地投資者分享成長的快樂？

　　6月1日，中行如期在香港上市，受到全球投資者的熱烈追捧，香港公開發(fā)售和國際配售分別達(dá)到76倍和20倍的超額認(rèn)購。中行董事長肖鋼在掛牌儀式上表示，在完成H股發(fā)行后，將盡快發(fā)行A股。不過，他稱發(fā)行A股也要視內(nèi)地市場情況及監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審批進(jìn)度而定。換言之，中行能不能快速回歸，讓內(nèi)地投資者分享財富，關(guān)鍵看內(nèi)地的情況。

　　事實上，最早在香港上市的內(nèi)地商業(yè)銀行交通銀行，最初的方案正是“A＋H”模式。但時不我予，由于市場形勢不盡如人意，交通銀行并沒有走通這條帶有開創(chuàng)性的IPO之旅，在成功實現(xiàn)香港上市滿一年后的今天，其高層仍多次表示，回歸A股市場一時還“沒有時間表”；而繼交行之后在香港市場獲得成功的建設(shè)銀行，也有類似表態(tài)。那么，規(guī)模更大的中行，能成為走通“A＋H”式的開創(chuàng)之旅嗎？

　　幾天來，中國銀行在香港的股價已迅速上漲了20%。這更成為一個讓內(nèi)地市場和內(nèi)地投資者艷羨不已的事實。而經(jīng)過

　　6月5日，中國證監(jiān)會果斷發(fā)布公告稱，定于6月9日舉行發(fā)行審核委員會第6次會議，審核中國銀行的IPO申請。一切順風(fēng)順?biāo)�，發(fā)審委9日順利通過中行發(fā)行A股的申請，至此，中行終于“旋風(fēng)式”歸來……

　　“定海神針”：中行IPO對于A股市場的“終極意義”

　　天時地利人和，中行注定要成為第一根插進(jìn)內(nèi)地市場的“定海神針”。

　　上市公司的規(guī)模和質(zhì)量是證券市場發(fā)展的基石。一個缺乏一定規(guī)模和質(zhì)量的上市公司的證券市場，注定是一個邊緣化的證券市場。內(nèi)地市場如若不想被邊緣化，只有吸引類似中國銀行這一類的優(yōu)質(zhì)巨型企業(yè)登陸。

　　中行回歸A股將改寫諸多紀(jì)錄。根據(jù)中行招股說明書，中行擬發(fā)行最多不超過100億股A股，集資不多于200億元。屆時它將取代中國石化成為兩市新的第一超級大盤股，其IPO股數(shù)、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)數(shù)都將刷新市場紀(jì)錄，同時中行也是首家A＋H股上市銀行以及首家回A股上市的四大國有銀行。

　　尤其重要的是，中行的總股本，包括目前暫未流通股份、已上市的H股和擬發(fā)行的A股(以100億計)，將超過2500億股，從而成為國內(nèi)證券市場上體量最大的個股，對滬市大盤和指數(shù)必將構(gòu)成重大影響。

　　根據(jù)中國證券報信息中心的統(tǒng)計，目前滬市全部800多家上市公司的總股本為5166億股，中行的總股本將是滬市目前滬市總股本的近50%。同時，按滬市指數(shù)編制的原則，中行的加盟也將使滬市總股本上升到7407.1億股，中行在上證綜合指數(shù)中的權(quán)重將達(dá)到30%。

　　“形象地說，它就是一枚‘定海神針’。有了這枚‘定海神針’，再加上以后可能進(jìn)入的一批超級藍(lán)籌，股海風(fēng)雨飄搖的日子就可能減少很多。”陳群說。

　　事實上，近年來，一些真正能反映

　　“指數(shù)驚魂”：考驗內(nèi)地市場承受力的時刻到了

　　盡管市場一直抱怨內(nèi)地眾多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)紛紛海外上市，導(dǎo)致國內(nèi)“上市資源”的流失，但真到了這種優(yōu)質(zhì)“上市資源”回歸的時刻，市場的表現(xiàn)還是讓人無奈——

　　6月7日，上證綜合指數(shù)狂跌90點，創(chuàng)下4年半來滬指當(dāng)日最大跌幅；6月9日，“指數(shù)驚魂”再次重現(xiàn)。至記者13日發(fā)稿時，滬深大盤仍震蕩不已。“考驗內(nèi)地市場承受力的時刻到了！”陳群說。

　　根據(jù)市場人士的分析，中行A股招股價預(yù)計在3.1元左右，發(fā)行股數(shù)約在65億股左右，屆時凍結(jié)資金會達(dá)到6000億元以上。于是，近期有一類聲音甚囂塵上：“中行龐大的IPO，將給市場帶來巨大壓力。”“內(nèi)地市場容量太小，裝不下中行這樣的‘巨無霸’。”更有市場人士將這幾天的下跌歸咎于中行的“海歸”。此時，風(fēng)吹著水，水助著風(fēng)，市場在一片狐疑中持續(xù)上演“指數(shù)驚魂”。

　　在這樣的市場狀況下，上證所創(chuàng)新實驗室最新發(fā)布了第一份《市場質(zhì)量報告》。報告指出，市場質(zhì)量是證券市場核心競爭力的綜合體現(xiàn)。上證所創(chuàng)新實驗室負(fù)責(zé)人劉逖博士認(rèn)為，吸引大量大型公司上市，壯大市場規(guī)模是提升市場質(zhì)量的重要途徑。此類報告選擇如此時機(jī)出臺，可謂意味深長。

　　此前，中央?yún)R金投資副董事長汪建熙曾表示，內(nèi)地大型國有銀行均會發(fā)行H股及A股上市，但時間表視內(nèi)地市場狀況而定。陳群分析認(rèn)為，“中行此次回歸A股市場，可以說帶有一定開創(chuàng)性和探索性，如果市場表現(xiàn)出一種‘葉公好龍’的市場狀況，勢必會影響到隨后的一些優(yōu)質(zhì)企業(yè)回歸A股市場的進(jìn)程。”

　　“現(xiàn)在就看市場對這樣的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，是‘衷心期待’呢，還是‘葉公好龍’？”陳群說。一個很明顯的道理是，要把A股市場真正辦成具有長遠(yuǎn)投資價值的國際性的證券市場，迫切需要注入源頭活水來擴(kuò)大規(guī)模和改善結(jié)構(gòu)。推動更多的優(yōu)質(zhì)公司在國內(nèi)市場發(fā)行上市，其中包括一些資源壟斷性企業(yè)在內(nèi)地上市，對內(nèi)地市場建設(shè)和發(fā)展具有重大戰(zhàn)略意義。

　　因此，中行以及隨后可能回歸的交行、建行以及將要上市的工商銀行等此類超級藍(lán)籌登陸A股市場，不能僅僅從短線上看成是市場資金的“抽水機(jī)”，更應(yīng)從長遠(yuǎn)著眼，將其看作是讓內(nèi)地投資者正常分享中國經(jīng)濟(jì)金融改革成果的一次機(jī)會。(完)