全球股市大慟金融眩暈到來 2萬億美元灰飛煙滅

　　當(dāng)市場最終認(rèn)識到了危急時(shí)刻將到來的時(shí)候，恐慌情緒開始集中釋放。投資者開始逃離新興市場，遠(yuǎn)離一切他們認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，資金開始流入他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，收益率已經(jīng)不是最受關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)

　　本報(bào)記者 林純潔 發(fā)自上海 從美聯(lián)儲(chǔ)5月10日公布最新的一次議息會(huì)議結(jié)束到本周二，代表全球股票市場走勢的摩根士丹利資本國際(MSCI)全球指數(shù)下跌了約12%，全球股市近2

萬億美元的市值灰飛煙滅。

　　而翻開歷史，人們更加心有余悸。

　　1987年10月16日，道瓊斯指數(shù)下跌了108.35點(diǎn)，跌幅4.6%。緊接著的下一個(gè)交易日——10月19日,據(jù)當(dāng)時(shí)的交易商回憶,當(dāng)天早上他們感到出奇地不自在。 Kidder Peabody公司當(dāng)時(shí)的總裁馬克斯·查普曼在早上警告手下的人說，這將是一個(gè)非常難過的一天，而經(jīng)紀(jì)公司Donaldson Lufkin &Jenrette 的員工則發(fā)現(xiàn)管理層當(dāng)天請了武裝警衛(wèi)到場。

　　當(dāng)天的市場沒有讓他們“失望”，在7個(gè)小時(shí)的交易中，道瓊斯指數(shù)下跌了23%。下午4點(diǎn)收盤鑼聲響起時(shí)，伴隨著的是一個(gè)交易商絕望的哭聲：“這就是世界末日。”

　　“黑色星期一”從此為金融界永遠(yuǎn)銘記。而19年之后，這一幕的前奏或許已經(jīng)開始。

　　在近一個(gè)月的時(shí)間里，道瓊斯指數(shù)下跌了8.2%，而就在此前，道瓊斯指數(shù)正向紀(jì)錄高點(diǎn)發(fā)起沖擊。

　　對于利率提升可能拖累經(jīng)濟(jì)的憂慮情緒開始在市場蔓延，美國股市開始走低。而此后，越來越多的證據(jù)顯示，這種威脅更是全球性的。囊括歐洲大型上市企業(yè)的泛歐FTSEurofirst 300指數(shù)在此期間下跌11%，日經(jīng)225指數(shù)下跌了16.1%，在周二，其4.14%的當(dāng)日跌幅也創(chuàng)下了“9·11”以來的最大當(dāng)日跌幅。MSCI新興市場指數(shù)更是重挫24.3%，在區(qū)域市場中領(lǐng)跌。

　　利率的強(qiáng)硬來自于對通脹的憂慮。在過去相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)，低通脹、低利率為經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)勁的支撐。即使在大宗商品價(jià)格開始暴漲之后，通脹依舊沒有引起人們的關(guān)注。但是在這個(gè)時(shí)候，人們過高估計(jì)了全球化對于通脹的壓制作用，最終通貨膨脹卻向全球蔓延。

　　當(dāng)市場最終認(rèn)識到了危急時(shí)刻將到來的時(shí)候，恐慌情緒開始集中釋放。投資者開始賣出股票、平掉期貨市場的頭寸……并且開始逃離新興市場，遠(yuǎn)離一切他們認(rèn)為高風(fēng)險(xiǎn)的投資產(chǎn)品，資金開始流入他們認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)較低的資產(chǎn)，收益率已經(jīng)不是最受關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)。

　　因此，股市下跌，新興市場流動(dòng)性喪失，美國10年期國債價(jià)格開始異常強(qiáng)勁，在升息壓力日增的情況下逆市上揚(yáng)。收益率從5月12日的5.194%一路下跌至周二收盤的4.961%。

　　這讓我們想起安東尼奧·達(dá)馬西奧在《笛卡兒的錯(cuò)誤》一書中這樣描述他著名的“身體標(biāo)志”理論：肉體和精神之間能產(chǎn)生一種反饋，一旦形成人們就很難擺脫焦慮和恐慌的束縛。這種極端的情緒被《金融心理學(xué)》的作者拉斯·特維德稱為“金融眩暈”。

　　但極端情緒開始統(tǒng)治市場，也意味著機(jī)會(huì)的產(chǎn)生。

　　當(dāng)時(shí)“黑色星期一”的第二天早上，紐約

　　但是目前稱覺醒可能還為時(shí)尚早，我們甚至還沒有進(jìn)入極端情緒爆發(fā)的階段。我們可能還處于“黑色星期一”前的周末，在暴風(fēng)雨結(jié)束的時(shí)候，依然活著才是最重要的。