股改炒作賺錢效應明顯退潮

　　G白貓G中技等近期復牌G股實際漲幅紛紛為負值

　　股改炒作賺錢效應明顯退潮

　　業內人士提醒投資者對前期漲幅過大的準G股不宜期望過高

　　深發展公布了修改后的股改方案，復牌后已連續兩天跌停。一些因為股改停牌而躲過本輪調整的上市公司，復牌后往往不可避免地出現補跌。業內認為，這實際上反映股改進入后期攻堅階段時，不僅賺錢效應減弱，而且一些問題公司還存在著較大風險，他們建議對前期漲幅過大的準G股不宜期望過高。

　　復牌G股頻頻貼權

　　大跌之后復牌的G股頻頻出現貼權現象。例如本周一復牌的G海信，當天即實際下跌12.8％，到昨天連續兩天里累計跌幅將近14％。同一天復牌的G解百，這兩天的累計跌幅達到15％。昨天復牌的G中技，較其除權前實際下跌了7.5％；G白貓也在復牌首日下跌了5.8％。

　　分析人士認為，目前復牌的這批G股，在準G股階段正是大盤瘋漲的時期，G股的賺錢效應也表現得最為充分。因股改因素引發的"尋寶"套利操作，使得準G股板塊成為低風險高收益的投資對象。像本周一復牌的G海信、G解百和GST化工，在準G股階段分別上漲了23.19％、35.65％和27.88％，在一定程度上是透支了股改對價的利潤空間。而復牌之后，又恰逢股指暴跌之后，投資者心態已趨謹慎，此前介入的獲利盤紛紛落袋離場，從而形成拋壓。

　　炒"股改"也有風險

　　與此同時，進入股改攻堅階段后，一些準G股當中陷阱連連。對價遠低于市場預期的深發展復牌后受到投資者的大力拋售，連續兩天被巨單封在跌停板上，昨天的收市價7.11元已經處于定向分紅的股價下限7.25元以下。

　　與此相似的還有5月15日就開始停牌的敦煌種業。在公布了10股送2.8股的對價方案后，盡管已經延遲了一次復牌時間，但是公司的非流通股東仍然沒能與主要的非流通股股東達成一致意見，不得不取消此前約定的股東大會。萬般無奈之中公司

　　還有一些上市公司因為在停牌后的規定時間內沒有拿出股改方案，而不得不取消股改動議。在大跌之前，這些取消股改動議的公司，如工大首創、魯北化工、�}ST春花、南寧百貨在復牌后紛紛走出大幅上揚行情，顯示市場仍然對其后續股改題材寄予厚望。但是在大跌之后取消股改動議的公司，如6月9日復牌的潛江制藥，則出現了連續兩天的暴跌。分析人士認為，這一方面有補跌的因素，另一方面也是市場投資者對股改賺錢效應的預期轉弱。

　　但是，由于近期大盤持續調整，盤中熱點板塊如鋼鐵、金融、交通等相繼走弱，股改含權效應對投資者依然有著相當的吸引力。昨天，紅河光明、博聞科技、光明乳業、

　　限售股份流通壓力顯現

　　眾所關注的G股限售股份的流通壓力，在6月19日隨著G三一1093萬股限售股份的解除流通限制將變為現實。據統計，今年年內，將有約200家G股的122.38億股限售股份陸續結束限售期，進入二級市場流通。這122.38億股如果以上周五的收盤價來計算，大約需要760億元的市值來承接。其中，6月、7月和9月解禁的家數較少，分別為1家、1家和4家公司。但是8月份G股解禁拋售壓力最大，達到342.85億元市值的規模。

　　引人注目的是，G三一昨天公布了大股東的增持情況，在過去的一年時間里，三一集團和三一汽車共同從二級市場累計增持G三一股份2400萬股，占G三一總股本的5％，已達到股東持股變動的規定比例。市場人士分析認為，三一集團利用第二階段增持拉高股價，繼而減持限售期已過的第一階段增持股，由于G三一股價從2006年3月開始啟動，到目前累計漲幅高達88.4％，三一集團減持股份獲利豐厚。這也從一個側面說明，由于今年以來股指累計漲幅巨大，尤其一些股價大漲的個股，其非流通股股東的減持意愿不可小覷。（記者　王欣）