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中國國際期貨 雷嘉兵
高膠價和劇烈波動總是聯(lián)系在一起，滬膠在昨日午后盤突然跌停，賦予了市場更多的不確定性。雖然期膠跌停讓市場有些意外，但膠價的高位回落不僅化解了泡沫化風(fēng)險，而且膠價需要經(jīng)歷一個理性修正的過程也得到了實現(xiàn)。當(dāng)前國際膠價依然表現(xiàn)強勁，而滬膠價格的大幅度回落可能提供了市場一個較好的買入契機。
前期與東京膠穩(wěn)步上漲屢創(chuàng)新高形成鮮明對比的是：滬膠連續(xù)下跌。盡管東京膠和滬膠的交易品種有所不同，但從膠價的趨勢看，兩個市場間明顯的背離走勢并不正常，顯然兩市對作用膠價的某些因素產(chǎn)生了不同反應(yīng)，或是存在時間上的同步性滯后。面臨上漲的國際膠市，滬膠單邊下跌走勢應(yīng)不會太遠(yuǎn)。
基于對東南亞主產(chǎn)國泰國供應(yīng)緊張的憂慮，東京膠最活躍的指標(biāo)合約期價連刷兩周新高，11月合約期膠盤中觸及高位324日元/公斤，也是1980年以來指標(biāo)合約期價的最高水準(zhǔn)。因市場對泰國供應(yīng)憂慮的持續(xù)存在，近月船貨需求依然旺盛。6月12日泰國3號煙膠7月船期報價2732美元/噸，現(xiàn)貨價格的堅挺和交易商的樂觀情緒使得東京膠近期維持強勢再創(chuàng)新高成為可能。
近期國際膠市反季節(jié)性上漲行情的特征仍較明顯，無論從國際產(chǎn)區(qū)高企的現(xiàn)貨報價，還是東京膠的強勢上漲中都可窺一斑。更值得注意的是，從全球天膠供求的基本規(guī)律看，每年的8—10月是國際產(chǎn)區(qū)的干燥減產(chǎn)期，同期膠市基本屬于消費旺季。也就是說，在未來的1至2個月內(nèi)，如果沒有其他重大利空膠價因素的出現(xiàn)，全球膠價應(yīng)表現(xiàn)更為強勁。在此預(yù)期下，滬膠不可能長期背離國際走勢而獨善其身，價格的潛在漲勢隨時有可能爆發(fā)。
因金屬商品價格的大幅度回落而導(dǎo)致的市場恐慌心理，是形成滬膠與東京膠走勢背離的一個重要原因。滬膠深受滬銅價格變化影響，價格走勢主要體現(xiàn)在投機資金的熱情和市場人氣氛圍凝聚的同向性上，滬銅的連續(xù)三個跌停板，對滬膠市場的看多意愿是一個沉重打擊，市場的恐慌心理容易造成膠價矯正過度的結(jié)果，目前滬膠9月期價對現(xiàn)貨價格貼水已超過1000點，這種比價關(guān)系以往并不多見，相反往往都是期價進(jìn)入超賣區(qū)域的信號。
盡管短期內(nèi)滬膠受金屬商品價格跌勢影響而快速回落，但膠價終究會消化其他市場所帶來的干擾因素，從而體現(xiàn)膠市本身的供求關(guān)系。國際膠價的上漲趨勢并沒有明顯改變的跡象，來自國內(nèi)國際膠市現(xiàn)貨價格的強勁支撐會讓滬膠跌勢得以迅速扭轉(zhuǎn)。
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