量能跌破200億是重要信號

http://whmsebhyy.com 2006年06月13日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　周一市場出現震蕩整理走勢，值得關注的是，兩市成交出現大幅萎縮，滬市成交量只有186億元，為5月以來首次縮量至200億元以下水平。綜合來看，此時的縮量可能還是一個調整的中繼。

　　調整尚未完成

　　從去年以來的上漲行情中，基本面的變化有很大的貢獻，特別是股權分置改革和管理層大力整治證券市場都使投資者信心得到很大恢復，但更加直接的原因在于外圍資金蜂擁而入。

　　據統計，今年前四月新增的信貸資金達到1.57萬億，同比多增近7000億元。新增貸款中，短期貸款和票據貼現就占60%，部分新增資金流向了股市。但有關部門近期正運用多種手段規范票據市場，必將對資金供給情況產生負面影響。從直接情況看，A股新增賬戶數在5月中旬達到頂峰后持續下滑，表明外圍資金進入速度明顯減緩。

　　而資金的需求卻是大增，目前每周的IPO基本上都是2家左右；而今年3月份以來，短短4個月就已經有48家公司發布增發預案，其中有36家公司是在5月份發布增發預案的。

　　在資金面供求關系改變的同時，基本面情況也不能提供強勁支持。首先，隨著股改進入后期，股改對市場的推動力正在減弱。其次，由于原材料價格上漲和國內固定資產投資的持續過熱，上市公司業績下滑難以避免。由于原材料價格是在5月份達到高點，其對上市公司經營壓力將在3季度達到頂峰。

　　從1996—1997年市場和1999年的市場情況看，一波大行情之后指數的調整基本都達到上漲幅度的50%左右，而目前市場的調整幅度尚不及上漲幅度的1/4；結合目前基本面和資金情況看，我們認為市場的調整應該尚未完成。

　　成交萎縮還有空間

　　周一的成交量出現較大幅萎縮，較上一交易日下降28%，成交量萎縮是不是意味著空頭能量釋放充分呢？

　　從理論上說，成交量的下滑確實可以理解為空方力量的釋放，特別是周一市場出現震蕩整理，有短線走穩的跡象。但我們也應注意到，186億元的日成交量在近一階段確實是比較低的水平，但是從比較長時間段看，這個量并不小。目前的市場成交還在接近200億元的水平，比今年3月份調整時的成交量還多一倍。因此，我們認為目前的成交雖然有所萎縮，但遠未達到地量的水平，成交量還有繼續萎縮的空間。

　　另一方面，目前的成交量已經萎縮到“5·1”前的水平，根據量在價先的市場規律，那么市場也就很可能調整到“5·1”之前的水平上。因此，對于市場調整到1400點附近的可能性，投資者應適當防范。

　　短線有望止跌反彈

　　市場已經進入中線調整中，目前的縮量很可能只是一個中繼，而且短短5天的調整也不足以完成一波中線的調整。但是從短線看，市場確實有止跌反彈的可能。

　　首先，成交的萎縮本身已經表明短線殺跌力量的減弱；同時，市場在短短的5個交易日中，上證指數的最大跌幅已經達到163點，這在市場已經轉強的情況下確實顯得過分；而目前市場乖離率也明顯偏大，上證指數偏離10日均線的空間已經達到近80點，市場出現反彈是合理和應該的。

　　而且，從

股票的情況看，前期表現最強勁的有色金屬股跌幅已很大，以中金黃金為例，從最高點以來的跌幅已經接近50%。而金屬期貨的價格，已經開始出現反彈，那么金屬股是否也將反彈？市場是否也會反彈？我們拭目以待。

　　（金信

證券董佳芳）

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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