風投領域國資不能缺席

　　推動國資參與風險投資，應該成為政府的戰略選擇

　　隨著中國經濟的高速增長，投資中國，成為全球風險投資家們不約而同的選擇(見本期封面文章《投資中國》)。

　　投資界一個最新的段子是，從硅谷飛往北京、上海的商務艙里，滿滿坐的都是VC(風險

投資家)，“上億美鈔在中國上空盤旋，隨時準備著陸”。統計表明，2005年共有233家本土企業獲得總計10億美元的創業投資。2006年，專門投資中國的私人股權投資基金將超過60億美元。中國正在成為繼美國、以色列之后的第三大創業國和風險投資國。

　　另一組來自中國風險投資研究院的統計數據顯示，2005年可投資于中國大陸的全部風險資本中，超過40%的資金由外資機構掌握；2005年新籌集的195億元人民幣中，外資機構所占份額近86%。調研報告表明，與外資風險投資機構相比，本土風投邊緣化特征日益明顯。

　　透過兩組不同的數字，冷靜的觀察家看到了背后的玄機：國外風險投資在支持中國創業企業發展的同時，也意味著其對中國一些優秀的科技企業，正在進行一次股權收割。

　　風險投資是一種向發展潛力極大的新建企業或中小企業提供股權資本的行為，當投資對象獲得市場較高評價時，通過轉讓股權活動，一次性地給從市場得到投資回報。作為一種不同于常規的融資方式，風險投資能夠滿足處于創建期與成長期風險企業對資金的要求，強有力地推動高新技術產業的發展。自

　　目前，由于缺乏風險資本，我國科技成果轉化為商品并且取得規模效益的比例為10%—15%，遠遠低于發達國家60%—80%的水平，高技術產業產值僅占工業總產值的8%左右，也大大低于發達國家的30%—40%的水平。在建設創新性國家的大背景下，培育壯大中國本土的風險投資力量，時不我待，而擔當國民經濟主力軍的國資，應當也應該在這個領域有所作為。

　　無庸諱言，推動國資參與風險投資領域，應該成為政府的戰略選擇。

　　國資承擔了比國企更高的使命，在整個社會經濟發展、經濟結構調整和產業升級方面，發揮著重要的作用。隨著國有經濟布局和產業結構調整的加快，國資的進退在當下更具有一種引領各種資本的風向標意義。

　　投資于以新產業新技術發展為主的風險企業，可以更好地發揮國資在產業升級、社會經濟結構調整中的引導作用。在代表未來社會進步和發展方向的創新產業領域，國有資本的積極參與,勢必會引領其他資本，進而帶動全社會風險資本與知識資本的結合,建立起以風險投資為主體的國家技術創新系統，提升社會整體創新能力，對我國創新型國家建設具有重要的戰略意義。

　　要真正吸引國資參與風險投資領域，最需要盡快改革的，是我們現有的國資管理理念。

　　長期以來，國有資本的主力集中在實業投資領域，其

　　在國資參與風險投資的具體運作模式上，可以推行以有限合伙為主要形式的風險資本模式。

　　完全由政府撥款建立或國有資本投資的風險投資基金，存在著公司治理機制的缺陷，很難成功，這種失敗的案例并不鮮見，1985年由國家科委設立的中創公司在1997年遭遇清盤的命運，充分說明此類完全由政府主導的風險投資公司治理上的弊端。因此，借鑒美國經驗，準許政府或國資公司作為有限責任合伙人，與各種資本平等融合，共同發起設立風險投資基金，通過市場化、規范化的運作，推動本土風險投資企業的發展，應該是國資參與風險投資的最佳運作模式。