外資投資A股興趣不減 QFII認為企業管理待提高

　　外資投資A股興趣不減，但認為國內市場環境仍有待改善———QFII的疑慮與憧憬

　　證券時報記者陳英

　　ING亞太區投資總監Nicholas　Toovey先生從事亞洲區域投資工作多年，他告訴記者，他最近經常來到中國，因為這里有一種強烈的吸引力，讓他嗅到了機遇。

　　Toovey先生表示，他一直都在關注中國的A股市場的發展。近幾年來，隨著中國外貿出口量的不斷上升，以及國內需求迅速增長，全球的QFII都對中國的A股市場充滿了濃厚的投資興趣。

　　但這種興趣與日俱增，并不表示QFII們對國內A股市場的投資無所擔憂。Toovey希望中國的A股市場更加完善，掃除一些制度上的缺陷，這其中包括中國企業現狀以及市場環境的問題。

　　Toovey的話也許能反映出當前QFII投資中國

　　國內A股的潛在風險

　　對國內A股市場的投資存在一定的潛在風險，這是QFII投資中國股票市場時普遍存在的顧慮。Toovey先生認為這主要表現為兩個方面：

　　中國的資本市場還不夠完善，許多不確定因素讓部分QFII持觀望態度。Toovey先生認為，現在中國的A股市場存在很大的投機性，許多投資者并不是看中企業的長期價值，其短期的投資行為使資本市場充滿許多不確定的因素；其次，中國的資本市場正在實行一系列改革措施，會帶來短期的波動。無論是上市公司全流通還是IPO的重新啟動，各項政策的出臺雖然對國內A股市場的長遠發展有積極意義，但多多少少對當前股市會產生一定的波動影響；同時，對于中國實行的其他宏觀調控政策，Toovey先生認為在一定的程度上也可能會限制一些公司的發展；此外，資本市場信息的不完善，以及問題公司的治理和改善等問題，都是QFII是否選擇對國內A股市場進行投資需要考慮的因素。

　　中國客觀存在的社會環境問題也是QFII投資心存顧慮的重要方面。這主要表現在四個方面，首先是國內的環境污染問題。Toovey先生認為中國的空氣、水等基本生存環境的受到破壞的情況不能小視，這將直接影響到中國社會經濟的可持續發展；其次是中國人口出現老齡化，但醫療保險制度還不完善，昂貴的醫療費用所帶來的其他社會難題也是QFII所擔心的問題。此外，貧富差距較大，形成社會的不穩定因素；知識產權保護不足，既限制了企業的發展，也讓QFII擔憂。

　　企業管理尚待提高

　　“除了在海外上市的企業外，我覺得中國國內的上市公司在管理等各方面還有待提高。”　Toovey先生認為，　QFII對中國企業的投資也存有一定的顧慮。一些QFII認為，在國內企業里，由于大股東對上市公司的干擾，使企業的管理層缺乏獨立性。加上所有人和經營管理層的關聯和制約的問題，由此導致激勵機制的不足。另外，國內企業在信息披露方面的相對缺失，也使多數QFII認為與國內企業的溝通存在一定的難度。

　　此外，QFII對國內少數股東權益的待遇保護也存在顧慮，認為國內的腐敗現象以及道德保證的缺失會限制企業的長遠發展。

　　投資A股信心仍足

　　Toovey先生表示，盡管國內市場存在一定的風險，但全球QFII投資A股的興趣不減，大多數海外投資機構對中國一系列化解風險的改革措施仍然充滿信心。

　　Toovey先生非常肯定中國正在進行的

　　隨著中國在經濟發展與社會福利制度建設保持平衡的不斷進步，資本市場種種緩解風險的各項改革會讓QFII們看到了中國A股市場的希望，堅定對投資A股市場的信心，其投資興趣并不會因現有的潛在風險而絲毫減少。Toovey先生表示，QFII投資側重的是上市公司的中長期價值，注重研究上市公司的內在潛力、運作情況以及信息披露的透明性。只要公司具有長期投資的價值，QFII就會充滿興趣。

　　對于現在國內很多企業選擇海外上市，Toovey先生認為這并不能說明A股市場沒有吸引力。相反，從長遠來看，隨著A股市場的不斷完善和發展，未來中小企業將更多地選擇在國內上市。而那些由于國內現有政策的限制選擇在海外上市的公司，面臨國際競爭和監管壓力，其信息披露要求更苛刻，運作機制更趨于國際化。那些吸收了大量資金和先進技術的優質企業回歸A股市場，將更加吸引國內外投資者的關注。

　　Toovey先生認為，現在34家海外金融機構獲得了投資額度，帶動69億美元的增量資金進入A股市場，充分顯示了全球QFII都在關注中國的資本市場。隨著更多資金的流入，中國的A股市場不僅給海外投資者提供了更多的機遇，也給國內股票市場長期的發展帶來了極大的好處。