券商之間并購浪潮已暗流涌動 小券商難逃重組命

　　第一證券并購戰硝煙彌漫，廣發證券僅僅是半路殺出的角逐者。其最終勝出，讓最初介入的收購方始料不及。廣發證券拉開了券商市場化并購的大幕，但這只是個開始，券商之間的并購浪潮已經暗流涌動

　　□ 本報記者 牛麗靜

　　股市走牛，市場交投活躍，無論投資者盈虧如何，證券公司都是最終的受益者。

　　《財經時報》了解到，由于股票市場轉暖，證券公司營業部可謂日進斗金。一些“膽子大”的證券公司更是將大量資金投向股市，使得自營盤獲利頗豐，并將自己從死亡線上拉了回來。

　　但中國證監會對券商整飭并未因此劃上句號。

　　據一家成立僅三年的小型券商負責人透露，證監會已經下發通知，6月底前，如果他所在的證券公司拿不出重組方案，將逃脫不了被托管的結局。目前，該公司正在制定重組方案，其中之一，即是和另一家中小型券商合并。

　　氣勢如虹的股市，拯救了不少瀕臨破產的大券商，卻沒能讓中小券商擺脫困境，它們中的有些成員甚至至今都發不出員工工資，這類券商的結局只有三種——被托管、關閉或被兼并。

　　對于意欲擴張的大型券商而言，此時，正是它們染指中小券商的絕佳機會。

　　價格制勝

　　過去兩年，股市不振使得證券行業問題重重。多數券商忙于爭取進入證監會劃定的第一梯隊(創新類券商)和第二梯隊(規范類券商)資格，以免讓自己成為被洗牌的對象。

　　同時，連年的虧損也使得券商對并購心有余而力不足，出售自己手中的基金或信托公司股權以求自保，反而成了當時一景。

　　因此，雖然前幾年證券公司的股權非常便宜，卻鮮被同行問津。

　　隨著股票市場各項制度性建設的不斷完善，證券公司的市場化并購潮開始涌動。

　　一家規范類券商的高層透露，他們從去年底開始，就一直在尋找合適的并購目標，并和多家券商進行了接洽。

　　近日，廣發證券并購第一證券的方案獲批，成為券商市場化并購的第一例。但據《財經時報》了解，第一證券并購戰硝煙彌漫，廣發證券僅僅是“半路殺出”的角逐者。

　　此前，另一家證券公司已和第一證券達成托管意向，并向證監會遞交了托管方案。這家證券公司希望采取的戰略是：先托管后收購。

　　記者獲悉，這家券商幾乎已經做好了托管的各項準備，并從公司總部和營業部抽調了數十名工作人員進行培訓。但就在這家券商等待證監會批復，整裝待發之際，卻發生了令其始料不及的戲劇性變化：廣發證券向證監會上報了收購第一證券的方案。

　　這家券商托管第一證券的方案因此擱淺。

　　《財經時報》事后了解到，廣發證券收購價更具吸引力是其制勝法寶。據透露，廣發證券僅收購第一證券經紀業務的資金就達1億多元。

　　券商概念股受追捧

　　除了并購同業，券商也在謀求增資擴股、上市融資等多種擴張渠道。

　　廣發證券欲借殼延邊公路(資訊 行情 論壇)(000776)上市的傳聞日前獲得證實。業內人士認為，券商借殼上市為火爆的券商概念股表現，起到了推波助瀾作用。

　　此前，重倉券商概念股的基金受益頗豐，其中尤以在券商股中布下重兵的南方基金為甚。

　　6月1日，南方基金旗下的南方穩健基金以4.1495%的日均漲幅，位居全部

　　南方基金投資總監王宏遠和他的團隊經過研究發現，從全球成熟市場和主要新興市場國家在同樣背景下的市場經驗來看，在一個國家或地區經歷了長期熊市后的爆發性大牛市初期，在金融股的配置中，配置證券類股票會比配置銀行股有3~5倍的超額收益。

　　這是因為，市場交投活躍以及自營業務等多個方面，可以給證券公司帶來實惠。同時，股改之后大量的IPO(首次公開發行)和再融資重啟，尤其是超大型國企在A股上市，將會為頂級券商帶來巨大的承銷收入。此外，衍生品(權證)的創設也會成為券商新的利潤增長點。