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北京證券 吳琪
本周機構重倉股基本延續上周格局，主流機構重倉股下跌動能雖然有所減弱，但與自然人、投資公司重倉股的市場表現相比，仍然十分疲弱。
主流機構重倉股表現疲弱
本周漲幅前50名的股票中，基金重倉股占據9席，與上周相比增加了4席，但整體比重依然偏低，顯示基金重倉股并沒有因為上周的大幅下挫而有效企穩，基金做多欲望并不十分強烈。與此同時，在跌幅前50名的股票中，基金重倉股占據16席，與上周18席相比只減少了兩席，反映出基金整體上依然處在調倉過程中。此外，QFII重倉股也繼續現身在跌幅榜之列，如QFII持有的愛建股份、G魯黃金等。此外，我們發現，個別基金旗下的重倉股有多只同時上榜，如基金金鑫重倉持有的G有研、G稀土、G中廣通同時大幅下跌，國聯安德盛小盤基金重倉持有的G益佰、小商品城等。與此同時，同一基金管理公司旗下的基金也出現了一定程度的聯動，如本周跌幅第三的G蘇陽光，其十大流通股股東中漢系基金占了三席，分別是基金漢興、基金漢盛、基金漢鼎等；類似的還有G衛星，其第一大、第二大流通股股東均為中銀系基金。
非金融機構表現活躍
盡管股指全周收出實體高達117.86點的長陰線，但個別股票依然保持活躍態勢。全部自然人重倉股G藏天路股改復牌后的漲幅依然高達44.15％。與上周情況類似，漲幅居前的股票基本為非金融機構重倉股。本周漲幅超過20％的9家公司全部為非金融機構重倉股。值得注意的是大量實業公司晉升其中，如漲幅第二的G置信，其第一大流通股股東為一季度新進的上海胄天工程科技有限公司；漲幅第三的G海泰其第一大流通股股東為山東永興集團公司；漲幅第四的新華百貨其第一大流通股股東為一季度新進的北京潔美佳麗商貿有限公司。此外，梅雁股份、G交運等也都被實業公司重倉持有。實業公司的大舉介入，一方面跟管理層疏通資金入市渠道有關，另一方面也與全流通時代資本市場本身吸引力增加有關。但實業資金的大舉介入也會帶來一定的負面影響，首當其沖的是加劇股市泡沫的產生。近兩天股指的下挫固然有一定的非理性因素存在，但是誰又能否認前段時間股指的瘋狂上揚又完全是理性的呢？
雖然基金殺跌動能與上周相比有所減弱，但整體上依然疲弱，且調倉特征更加鮮明。我們認為基金調倉主要出于三個方面考慮，一是由于基礎原材料價格的上漲，各國普遍擔心物價上漲導致通貨膨脹而進入加息周期，尤其是市場對美元進一步加息達成共識之后，吸引大量資金流入美元，導致股市資金的抽離；二是連續漲升后估值已經高企；三是新股發行引發資產重新配置。因此，雖然股指大幅下挫有可能引發短線反彈，但從機構重倉股本周表現看，市場繼續調整的壓力依然較大。
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