創富神話再度上演 創投業掀開IPO尋寶路線圖

　　證券時報 記者 張媛媛

　　近期，IPO重啟，使得參股中小企業的創投公司財富神話又一次在我們眼前上演。這令不少本土和境外創投公司的投資激情卷土重來。

　　全流通時代的印鈔機？

　　“當初的投資成本是每股1元多，如果上市后達到20元的話，這意味著我們可能獲得非常可觀的收益。”深圳市創新投資公司研究策劃總部副部長李夏，此刻志得意滿。

　　5月31日，IPO開閘后的第二家公司———同洲電子公布了招股說明書，其中4家深圳的創投公司上榜同洲電子的股東名單：深圳達晨創業投資公司、深圳創新投資公司、深港產學研投資公司、深圳高新投資公司。其中，達晨創投發行后持股6489641股，持股比例7.468% ；創新投資持股數5191712，發行后持股比例5.975%。

　　另據達晨創投副總裁肖冰預計，同洲電子上市一年后達晨將可能獲得1.1億的收益，而之前的投入是1000萬。

　　采訪中，不少創投業人士承認，同洲電子這種示范效應是非常強烈的，這場暴富風暴將會刺激國內創投再次呼嘯而起。去年下半年以來，由于全流通快速推進、IPO開閘信號明確，國內創投機構投資再次開始活躍。

　　消息人士透露，截至目前，已過會的30家等待IPO的公司名單中，有7家浙江公司，這些準IPO項目中，是否還會成就一些創投機構演繹財富故事給業內留下不少想象空間。不過，可以明確的是，它確實撓癢了當地創投公司的心。

　　事實上，在此之前，由于IPO信號明確，國內創投又重新看到了機會，大量資金開始進入創投市場。據了解，前兩年投資項目一般在5倍市盈率下即可以拿到，今年部分投資項目的價格已經上漲了20%—30%。

　　深圳市創業投資同業公會秘書長王守仁概括：“眼下的形勢給創投業帶來一線曙光，也看到了2—3年以后的收獲。”他鼓勵有實力的創投機構應該抓緊時機去做。

　　海外創投想吃回頭草？

　　對于掌握80%創投上市資源的外資風險投資來說，全流通對于他們是一個不小的打擊。曾經還在四處游說，如何放寬外匯審批，讓更多的境內中小企業海外上市，但現在他們卻改變了投資策略。

　　“最近有所耳聞，境外投資者準備設立專門投中國IPO的項目，原因很簡單，一方面全流通與國際市場接軌了，另一方面就是人民幣升值的因素，如開創一些類似人民幣基金、共同組織亞洲基金等。”李夏稱。

　　王守仁教授補充，因為外資前幾年投了一些科技企業，但是引起了經濟安全方面的重點關注，人代會上也提出相關問題，國家對于一些重要產業，并購后成為跨國公司的子公司等情況會做出限制，因此，一些個案被叫停。目前，IPO出來了，他們也看到了新的希望，海外創投的策略也就需要調整。

　　與此同時，證券行業也顯現出對被禁止的創投業務“舊情復燃”的跡象。據一家上海創新類券商人士透露，近日，上海證券業協會組織當地券商召開內部研討會，會上討論了“證券公司開展非上市公司股權直接投資業務”等話題。2000年左右證券公司曾設立過風險投資公司，后被中國證監會禁止，該人士認為，以前被冷落的創投資源也許會在境外創投、本土創投以及券商之間引起一場爭奪戰。

　　創投游戲規則悄然生變

　　雖然在過去的一年多里，業界的目光更多地停留在IPO的重啟上，對于創投業的沉浮興衰不大在意，但就在IPO以及配套規則的修改與完善期間，創投業的游戲規則也悄然生變。

　　李夏解釋，最大的變化有兩點：一是全流通給創投機構提供了自由便利的退出渠道；另一點是取消了1年的上市輔導期，這不僅加速了與

　　不難看出，全流通背景下，創投業開始與國際接軌了。以近期上市的情況來看，在境外上市的企業和境內上市的企業在盈利倍數上，基本上已經站在了同一個數量級上。

　　“如果企業在資本市場有一個好的融資環境和股權流通環境，那我們更希望在國內上市，關鍵是方便———由于境外一些法律制度、會計制度不同，存在一系列的問題，需要重新做財務報表、設SPV公司等，因此在國外上市還有很多另外的工作去做。從總的投資期限來看，國內外差不多。”創投機構人士分析。

　　“很快就有另一家公司上市，恐怕你們又能夠看到我們的身影了。”李夏笑稱。看來，不久以后，這樣的表情會在更多創投企業人士的臉上展現。