中行發行A股引發境外上市公司海歸夢想

http://whmsebhyy.com 2006年06月09日 03:08 第一財經日報

　　編者按

　　中行擬在內地市場發行不超過100億A股的消息讓市場震動，這再次引發了境外上市公司回歸A股的討論。大批原在H股上市的優質國企回歸A股上市,將為A股市場提供更多更好的投資品種,讓內地投資者也能分享到經濟高速增長的成果；同時，市場也需要集中了國有資產精華的國企進入A股市場，這樣才能真正使得A股市場成為一個世界上舉足輕重的投資場所。

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類似中行這樣總股本超過2000億股的公司登陸A股市場，這些公司必將成為穩定市場的重要基石，這是管理層為夯實市場基礎走出的重要一步棋，而在走出這一步棋的同時需要注意的是如何走得更穩妥更恰到好處。這也是市場最關心的問題：這些超級藍籌回歸A股市場的節奏、資金安排和配套措施的出臺。

　　本報記者梅紫發自北京

　　自6月1日在香港成功上市幾天后，中行(3988.HK)旋即啟動了A股融資計劃，預計最快將在6月底7月初登陸A股市場。

　　中行此舉兩地融資讓“海歸”夢想一度變得遙遠的眾多內地境外上市企業有了更現實、更迫切的沖動——回家！從交通銀行(3328.HK)、神華

能源(1088.HK)與“A+H”失之交臂，到傳聞中的中移動(0941.HK)CDR(中國存托憑證)第一單，境外上市企業的“海歸”話題一直為媒體津津樂道。

　　隨

股權分置改革的日益推進，諸多境外上市企業紛紛表達了希望在2006年登陸A股市場的意愿。據悉，包括中國國際航空(0753.HK)、中國鋁業(2600.HK)、廣深鐵路(0525.HK)等已經啟動A股上市計劃的公司，A股募資預計350億元左右。如果加上傳聞中的中石油(0857.HK)400億元融資額及此次中行200億元左右的融資額，市場預計，2006年排隊等待A股上市的“海歸”族融資額將近1000億元。

　　不過，據了解，到目前為止前述公司中也只有中行準備進入發行審核階段。對此前一直盛傳的中石油“海歸”計劃，有關部門稱還沒有收到相應的報告。

　　申銀萬國

證券一位投行負責人在接受《第一財經日報》采訪時表示，相當一部分優質大型國有企業當時選擇海外發行都是迫于當時內地資本市場缺乏承接力，在股權分置改革接近尾聲、內地重開A股IPO的今天，內地市場必將逐漸步入一個新的大發展時期，這些境外上市公司的“海歸”應該說是一種必然�！皩鹊赝顿Y者而言可以說也是一個利好，監管部門唯一需要考慮的是市場的承受力�！彼f。

　　西南證券研究員周興政則表示，目前“海歸”基本上還只是H股的“特權”，而模式也比較單一，基本都是選擇增發新股。至于紅籌股，由于是在境外注冊的企業，目前最有可能的還是采用CDR的方式。百富勤也曾發表報告指出，CDR將打破紅籌股不能在內地證券市場上市的僵局。截至目前，在香港上市的H股有129家企業，紅籌股91家。

　　近年來，隨著大批內地優質國企登陸香港，與H股的上佳表現相比，一些紅籌公司在香港資本市場上日漸低迷，它們面臨著形象不佳、業務凌亂、公司整體定位不清晰的共同難題。與此同時，經過多年的發展，當初作為歷史使命的融資及窗口作用也逐漸弱化。內地逐漸成熟的資本市場因此成為他們的新寵�？梢哉f，紅籌股的“海歸沖動”也日漸強烈，如中糧集團早在三年前就將其紅籌股“鵬利國際”退市，隨后宣布進行股份改造，以期在A股市場整體上市。

　　申銀萬國的這位投行負責人表示，隨著股權分置改革日益推進，境內外市場的估值體系、會計準則逐漸靠近并最終接軌，境外上市企業“海歸”將有更多的模式可供選擇，比如H股轉A股、CDR等。

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