天威增發(fā)順利完成 定向方式仍將大行其道

　　□本報(bào)記者 張喜玉 鄭尚

　　作為第一家完全依照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》實(shí)施定向增發(fā)的上市公司，G天威(資訊 行情 論壇)昨日宣布定向增發(fā)順利完成，并以較底價(jià)溢價(jià)35％的高發(fā)行價(jià)格提振了市場(chǎng)信心、引領(lǐng)市場(chǎng)風(fēng)氣之先。從監(jiān)管部門和上市公司反饋來看，雖然目前的大盤調(diào)整對(duì)上市公司定向增發(fā)進(jìn)程有一定影響，但基于定向增發(fā)相對(duì)其他再融資方式的優(yōu)越性，其潛力巨

大，仍將在今后的再融資公司中大行其道。

　　從G天威和目前擬定向增發(fā)公司的實(shí)際操作來看，定向增發(fā)相對(duì)其他再融資方式優(yōu)勢(shì)明顯。

　　首先，定向增發(fā)時(shí)間周期短，程序簡(jiǎn)易。據(jù)透露，

　　其次，定向增發(fā)體現(xiàn)出很強(qiáng)的自治色彩。由于發(fā)行對(duì)象都具備一定的判斷能力和資本實(shí)力，所以監(jiān)管部門只做程序性的審核。作為一項(xiàng)全新的制度，定向增發(fā)一個(gè)顯著特點(diǎn)就是提高投資者要求、降低發(fā)行人要求。其成功取決于機(jī)構(gòu)投資者對(duì)公司資質(zhì)的認(rèn)可，同時(shí)對(duì)認(rèn)購者有至少一年的鎖定期要求，因此對(duì)公司來說有一個(gè)自發(fā)的市場(chǎng)篩選過程，有助于維護(hù)公眾股股東利益。

　　第三，定向增發(fā)是提高上市公司質(zhì)量、減少關(guān)聯(lián)交易的重要手段。目前很多方案都將再融資與大股東優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)認(rèn)購相結(jié)合，充分利用非公開發(fā)行這一新手段，達(dá)到引入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、減少關(guān)聯(lián)交易、提高上市公司質(zhì)量的目的。還有一些公司利用定向增發(fā)引入了境內(nèi)外有實(shí)力的戰(zhàn)略投資者，提升了治理水平。

　　另外，作為一項(xiàng)全新的制度，非公開發(fā)行對(duì)擬再融資上市公司也提出了更高的要求。比如說，由于引入了市價(jià)發(fā)行原則，將增發(fā)價(jià)格與定價(jià)基準(zhǔn)日市價(jià)掛鉤，這在約束以往上市公司折扣增發(fā)攤薄公眾投資者利益的同時(shí)，也對(duì)公司未來股價(jià)的把握能力提出了很高的要求。相信隨著定向增發(fā)實(shí)例的不斷增多，上市公司在時(shí)機(jī)選擇等方面會(huì)更加成熟，定向增發(fā)的空間會(huì)更加廣闊。