階段性高點顯現(xiàn) 六月大盤走勢震蕩可能成基調(diào)

　　■熱點聚焦·股市震蕩話后市系列報道(五)

    ■本報記者趙紅梅

　　6月7日，大盤低開低走，盤中幾度跳水，滬深兩市僅40只股票上漲，超過330家上市公司跌停。上證綜指開盤1678.24點，收盤1589.55點，下跌89.58點，跌幅5.33%，創(chuàng)下了200

2年1月以來的單日最大跌幅；深成指開盤4280.07點，收盤4095.32點，下跌199.16點，跌幅4.64%。

　　6月7日，是否會成為本輪上漲行情的“拐點”？接受中國經(jīng)濟時報記者采訪的市場人士認為，目前市場階段性高點顯現(xiàn)，六月大盤走勢震蕩或?qū)⒊蔀榛�調(diào)。

　　中行A+H使擴容壓力提前顯現(xiàn)

　　6月5日晚間，證監(jiān)會公布了中行《首次公開發(fā)行股票A股招股說明書申報稿》。中行擬發(fā)行最多100億股A股，募集資金將用于補充資本金。6月9日，證監(jiān)會發(fā)審委將審核中行A股的IPO申請。如果證監(jiān)會通過，中行的IPO股份數(shù)量、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)都將刷新A股的紀錄。

　　國金證券分析師楊帆告訴中國經(jīng)濟時報記者：“大盤急跌的過程中出現(xiàn)了一定程度的恐慌性拋盤，這關(guān)鍵還是受心理影響，中行即將登陸A股，對市場資金會有個分流的作用。我們分析認為，在IPO剛開始時，主要是貨幣市場、債券市場資金多一些，逐漸向一級市場分流。中工國際等新股上市，對市場影響不大，但中行A股上市提前，對二級市場影響會很大。中行馬上要過會了，受這些不確定因素的影響，今天(7日)股市震蕩走低。但我們估計，中行在正式啟動回到A股之前，證監(jiān)會會出臺一些再融資辦法，這樣會給機構(gòu)投資者一些融資的渠道，否則的話，對A股市場依然會產(chǎn)生很大影響。”

　　西南證券分析師閆莉接受本報記者采訪時說：“如果市場很強勢時，大盤股上市，大家會當(dāng)成利好來看。但當(dāng)市場調(diào)整時，更多投資者會有資金壓力或心理壓力，并反映出來。股市前期走得都很好，對幾只新股反應(yīng)很熱烈，但新股都屬于中小盤，又逢此點位，市場普遍認為到了該調(diào)整的時機，此時，中行A股上市消息對市場負面影響居多，但看多看空要辯證來看。”

　　北京和君創(chuàng)業(yè)咨詢有限公司副總經(jīng)理劉聳告訴本報記者，7日大盤呈現(xiàn)放量重挫的局面，獲利回吐明顯，利空因素主要在于中行進入正式發(fā)行A股準備階段，機構(gòu)紛紛進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，增加新股認購中簽，對市場有一定的抽資壓力，加之前一階段收益的獲利回吐，造成今日股盤大跌。

　　北京證券研究發(fā)展中心分析師張九輝接受本報記者采訪時說：“現(xiàn)在基金很火，上百億的基金幾天就發(fā)完了，不久市場就會吸收掉中行上市的壓力，上市后，大盤就會穩(wěn)定。”

　　記者在采訪中，不少分析師認為，長期來看，優(yōu)質(zhì)大盤藍籌公司回歸A股市場，不僅可以為A股市場投資者提供穩(wěn)定、豐盈的投資回報，更有利于重塑A股市場的價值投資理念，推動基金等機構(gòu)投資者的發(fā)展。中行在A股上市將有效地增加A股市場優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的供給，對市場而言，是利好消息。

　　股市已現(xiàn)階段性高點

　　張九輝說，種種跡象表明股市目前階段性高點已現(xiàn)，1695點可能是一個階段性頂部。6月份，股市會以震蕩整理為主，短期看空，但投資者不必過分恐慌，股市有諺云：“漲時重勢，跌時重質(zhì)”，把握質(zhì)地優(yōu)良的績優(yōu)品種進行操作是規(guī)避風(fēng)險的穩(wěn)妥選擇。

　　楊帆分析道：“股市震蕩加劇是多方面造成的，前期上漲有三大主題支撐：一、國際商品期貨牛市背景下，資源股有色金屬上漲；二、股改利好；三、投機人民幣升值的資金流入加快及帶動相關(guān)金融、地產(chǎn)板塊。”

　　“但目前來看，又有三大利空：一、國際商品期貨開始調(diào)整；二、人民幣升值速度在放緩，人民幣對美元匯率沒有實質(zhì)性的‘破8’；三、與股改效應(yīng)相關(guān)聯(lián)的公司越來越多，中石化整體上市傳言不斷。目前從交易所和證監(jiān)會的態(tài)度來看，6月底就是個分界線，整體上漲的動力開始衰減，周邊市場包括國際金屬市場和國際股市因擔(dān)憂美國繼續(xù)加息而出現(xiàn)下跌，對A股市場具有不利影響。今后的經(jīng)濟增長有一定的不確定性。受這些因素的影響，今天(7日)股市震蕩走低。6月份還是以結(jié)構(gòu)性的調(diào)整為主，保持1600點上下強勢整理，為很多投資機構(gòu)結(jié)構(gòu)調(diào)整、換倉作準備。但市場已形成牛市思維，這種牛市可能會持續(xù)到2008年。目前，中國股市處在牛市的預(yù)言階段，我們預(yù)計在兩至三年內(nèi)會走出獨立行情，人民幣升值、宏觀經(jīng)濟增長、上市公司業(yè)績持續(xù)改善，都是好的因素，但目前還需要蓄勢過程。”楊帆說。

　　閆莉同樣認為，6月份還會以調(diào)整走勢為主。“中長期肯定是上漲的，但上漲不是一步到位，中間會有波動。未來一到三個月將以調(diào)整為主，以此消化上一輪行情。”閆莉說。

　　劉聳認為，只要消化掉中行上市等擴容壓力，股市在第三季度還會上行。

　　三線股活躍但不足以支撐大盤指數(shù)

　　來自中國證券登記結(jié)算有限公司的最新數(shù)據(jù)顯示，2006年5月16日，滬深兩市投資者新增開戶總數(shù)為60340戶。5月前10個交易日，滬深兩市總成交額超過6600億元，其中最大日成交額突破890億元，上述數(shù)據(jù)都刷新了兩市成立以來的紀錄。

　　“國內(nèi)和國際流動性過分充裕是造成資金大量涌入A股市場的重要原因之一，但資金對于A股市場的推動作用將不可避免地呈下降趨勢。”張九輝認為。

　　張九輝說：“所有的板塊基本上都漲完了，整個市場回落是必然的。股市出現(xiàn)了個股普漲、低價績差股補漲的現(xiàn)象，這符合牛市即將見頂?shù)哪Ｊ健８邇r績優(yōu)股拉開股價空間，中段二線股跟上，末端三線股展開補漲，所以本次行情已經(jīng)接近尾聲。”

　　對于目前的調(diào)整，接受中國經(jīng)濟時報采訪的多位人士認為，三線股開始活躍但是不足以支撐大盤指數(shù)。

　　楊帆認為，中行A股上市比市場預(yù)想的要快，這可能表明管理層希望抑制題材股炒作，通過發(fā)行優(yōu)質(zhì)股票來推動A股市場的價值投資。

　　中金公司最新發(fā)布的6月份股票市場策略月報認為，隨著股改進入尾聲和股市融資功能的順利恢復(fù)，未來股市的上漲將更直接來自于上市公司業(yè)績增長的驅(qū)動。除非未來上市公司盈利增長能不斷超過市場預(yù)期，否則大盤將很難延續(xù)前期普漲的局面。

　　下半年重組并購有望成一大投資主題

　　證監(jiān)會5月25日對《上市公司收購管理辦法(征求意見稿)》作出重大修訂，新辦法亮點頗多，成為推動并購板塊走高的動力之一。全流通改革的完成也進一步消除了產(chǎn)業(yè)資本和金融資本之間的藩籬。

　　市場人士普遍認為，下一階段，重組并購有望成為股市一大熱點。第三季度，廣大投資者應(yīng)加大防御性品種投入，如從

　　廣東證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部分析師張德良認為，在全流通的市場背景下，通過并購整合做強上市公司，會成為下個階段市場挖掘的新動力。全流通下，二級市場實現(xiàn)股權(quán)并購將成為常態(tài)。“眾多二三線鋼鐵股的股價還處于凈資產(chǎn)以下，會成為被龍頭企業(yè)整合收購的對象；股權(quán)分散或股改后大股東比例迅速下降的優(yōu)勢企業(yè)極可能成為被收購的對象。”張德良說。

　　張九輝也認為，中石化整體回購上市、華源系的重組、眾多中央企業(yè)旗下的上市公司都有這樣重組的可能。重組并購、私有化、借殼上市等會成為下半年股市的熱點。