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本報記者 張喜玉
寶鋼系與G邯鋼的收購與反收購戰(zhàn)役已經(jīng)上演，雖然前景尚不明朗，但卻為全流通時代的二級市場并購拉開了帷幕。業(yè)內(nèi)人士指出，從并購可行性和并購價值角度分析，目前有一
批上市公司已經(jīng)成為二級市場中潛在的并購對象。
有研究人士在接受記者采訪時表示，參照G邯鋼案例，目前二級市場上最可能被潛在收購方“覬覦”的上市公司需要滿足兩個基本要求，即并購的可行性和具備并購價值。從這兩方面著手，判定存在被并購風險的上市公司的標準主要可以歸納為股權(quán)集中度、流通市值高低、行業(yè)政策、公司業(yè)績與增長潛力等幾類指標。
股權(quán)集中度和流通市值高低是考察并購難易程度的首要條件，大股東持股比例低、持股分散、流通市值較低的上市公司最容易成為“資本獵手”的目標，像G邯鋼的被收購風險就部分來源于公司權(quán)證全部行權(quán)后集團持股比例僅為25.56％。
此外，行業(yè)政策、企業(yè)性質(zhì)等隱性指標對并購可行性的影響也很大。在商業(yè)零售、輕工制造等國家限制性較低、對公司控股要求比例低的行業(yè)，發(fā)生并購的可能性較高。除并購操作的難易度外，上市公司本身的業(yè)績、增長潛力和行業(yè)地位等內(nèi)在價值因素自然是二級市場“覬覦者”選擇并購目標的核心要素。這方面有市凈率、銷售收入增長率、市場占有率等多項指標可以考量。
根據(jù)專家分析的上述標準，我們以大股東持股比例低于30％、流通A股市值低于200億元、連續(xù)兩年的主營業(yè)務(wù)收入和凈資產(chǎn)收益率都高于10％，并且去年凈利潤高于5000萬元這幾個指標簡單篩選出40家可能面臨二級市場并購風險的上市公司。
值得注意的是，這些公司中像G萬科、G美的、G伊利近期就已經(jīng)制定了各種反收購政策，如G萬科在限制性股票激勵計劃草案中明確規(guī)定：“當公司控制權(quán)發(fā)生變更時，控制權(quán)變更前的半數(shù)以上法定高級管理人員在控制權(quán)變更之日起的三十日內(nèi)有權(quán)書面要求信托機構(gòu)將本計劃項下信托財產(chǎn)立刻全部歸屬。” 這種類似于“金色降落傘計劃”規(guī)定的針對二級市場收購者修筑防火墻。顯然，上述公司已經(jīng)感受到了來自二級市場的潛在風險。
有專家強調(diào)，由于此前股權(quán)分置問題的存在，協(xié)議收購與二級市場收購之間存在巨大的成本差，因此二級市場收購的案例十分鮮見，但全流通條件下，這一成本差大幅縮小，加之如權(quán)證等新的金融產(chǎn)品的出現(xiàn)，這就為二級市場并購創(chuàng)造了良好的市場環(huán)境與操作平臺，G邯鋼的案例只是一個開始，會有越來越多的上市公司成為二級市場并購的“獵物”。
面臨被收購風險的上市公司一覽
代碼 名稱 大股東持股比例(%) 流通A股市值(億元)(截至昨日)
600016 Ｇ民生 5.98 173.0737
600512 Ｇ騰達 6.14 5.0728
002022 科華生物 8.12 6.6419
000608 Ｇ陽光 11.01 11.2196
000002 Ｇ萬科Ａ 11.81 163.4923
600015 Ｇ華夏 11.9 70.044
000012 Ｇ南玻 12.98 21.6944
000939 凱迪電力 13.4 13.1268
000726 魯泰Ａ 14 9.8662
600887 Ｇ伊利 14.33 77.1504
600352 Ｇ龍盛 15.525 9.3366
000039 Ｇ中集 16.23 83.7307
000731 四川美豐 18.33 11.2033
600410 Ｇ華勝 18.62 10.8067
002028 思源電氣 19.58 7.1805
000677 Ｇ海龍 20.5 6.3329
002010 傳化股份 20.9 4.2152
600143 Ｇ金發(fā) 21.58 12.1984
600067 Ｇ冠城 21.97 14.0243
000527 Ｇ美的 22.19 35.063
600082 Ｇ海泰 22.34 6.8863
600660 Ｇ福耀 22.49 36.2736
002025 航天電器 23.05 15.0345
600594 Ｇ益佰 23.25 5.7985
002031 巨輪股份 23.86 5.2818
600125 Ｇ鐵龍 24 30.5534
000422 Ｇ宜化 24.43 19.2624
000933 Ｇ神火 25.2 23.0448
002008 大族激光 25.72 11.8918
600183 Ｇ生益 25.91 24.9106
600406 國電南瑞 26.59 19.5624
600000 Ｇ浦發(fā) 26.91 114.543
600331 Ｇ宏達 26.923 34.0912
600879 Ｇ火箭 27.03 48.0378
600066 Ｇ宇通 27.65 22.9011
600418 Ｇ江汽 29.24 36.0579
000667 Ｇ名流 29.38 4.0218
000829 贛南果業(yè) 29.5 10.4236
600596 Ｇ新安 29.77 16.7299
600880 Ｇ博瑞 29.81 11.7739
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