中行A股IPO引發(fā)三大關注會否引發(fā)機構調(diào)倉

http://whmsebhyy.com 2006年06月07日 08:39 全景網(wǎng)絡－證券時報

　　證券時報記者黃格斯

　　剛剛于本月1日在香港成功上市的中國銀行發(fā)行A股的申請將于本周五“上會”，可以預料，其A股IPO將會很快正式啟動。這將是股權分置改革后首只境外上市國有大型航母回歸A股，某種意義上標志著A股與國際“接軌“又邁出了一大步，其對市場產(chǎn)生的影響值得關注。

　　發(fā)行價有望接軌

　　中行上月在港發(fā)行時受到了熱烈追捧，其公開發(fā)行和國際配售部分分別吸引了2866億和14300億港元資金參與，最終以詢價區(qū)間上限2.95港元成功發(fā)行。6月1日中行逆風上市，首日即上漲了15%，昨日收盤時股價為3.575港元，較發(fā)行價上漲了21%。在這種情況下，中行A股發(fā)行價格成為市場關注的焦點。大多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認為，中行A股發(fā)行價將不會偏離H股發(fā)行價太遠。

　　國金證券金融行業(yè)研究員李偉奇認為，目前A股與H股中的銀行板塊在估值上已基本接軌，因此，中行將會以平穩(wěn)的方式回歸A股，其A股發(fā)行價應該與H股發(fā)行價基本相當。由于近日中行H股走勢強勁，A股的發(fā)行價可能會較H股發(fā)行價稍微有一點溢價，但幅度應該很小，否則對A股投資者顯得不公平。

　　一家偏股型投資基金的基金經(jīng)理也表示，他們將會參考中行H股的發(fā)行價參與A股詢價。

　　有助于提升A股銀行股估值

　　A股銀行板塊一直以來全部由“股份制銀行”構成，中行將是“四大行”中首家在A股市場掛牌的銀行。對于A股市場來說，兩者一舊一新，他們在資產(chǎn)規(guī)模、股權結構、經(jīng)營機制和業(yè)績方面也存在著較大差異，那么在估值時是否會有所區(qū)別呢？

　　深圳地區(qū)一位基金經(jīng)理指出，印度股市上規(guī)模較小的民營銀行估值一般會高于國有控股的大型銀行。中行發(fā)行A股后市凈率大約2.1倍，從靜態(tài)看，與目前市場上現(xiàn)有的幾只銀行股相當，但招商銀行等股份制銀行在成長性方面明顯要占優(yōu)勢。

　　申銀萬國證券金融業(yè)研究員勵雅敏則指出，目前A股銀行板塊的估值略低于H股，而中行在香港市場的表現(xiàn)更為合理，所以中行回歸應該能刺激A股銀行股估值提升。

　　會否引發(fā)機構調(diào)倉

　　中行此次將募資200億元，對A股市場來說，是真正的“巨無霸”型IPO。

中行上市會不會引發(fā)大量資金參與申購，甚或出現(xiàn)在香港發(fā)行時那種機構紛紛拋出建行買入中行的情況呢？

　　一位不愿透明姓名的基金經(jīng)理表示，不排除在中行發(fā)行前減持一些漲幅不小的

股票以騰出資金申購中行，而部分基金的資產(chǎn)配置可能為此作出一些調(diào)整，因此減持現(xiàn)有銀行股也有可能。但是這很可能是一種短期的套利行為，從長遠看，現(xiàn)有銀行股中的優(yōu)質(zhì)品種會得到保留。

　　不過，另一位基金經(jīng)理則告訴記者，不會有多少機構為了申購中行而調(diào)整倉位。因為預料中行的中簽率很低，除非十分看好某只新股，志在必得，否則誰愿意將自己看好的股票賣掉而將錢借給別人呢？

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