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銀河證券 馮琛
周二，滬市國債指數繼續回落，滬市國債指數開于109.89點，隨后反復下探109.76點，最后指數小幅回穩收于109.78點，成交金額略有萎縮，成交量為8.91億元。
從個券走勢觀察，滬市國債空頭氣氛比較濃重，基本呈現普跌格局。共有36只債券
下跌，3只平盤，3只債券上漲。其中期品種010509、010407、010513以及部分長期債都出現了較為明顯的跌幅，而且中期債的下行幅度接近0.5%，超過多數長期債0.2%的跌幅。僅有010411、010603、009704出現了較為明顯的反彈。
從近來債券市場的表現來看，曾經活躍于債券市場的短線資金正在逐步退出，其原因很可能是由于以股票為代表的資本市場持續熱鬧，相比之下債市的收益率明顯失去了吸引力。另外股市的高回報也促使投資者改變風險偏好，部分投資者已經著手贖回債券和貨幣市場基金，并希望將上述資金投往回報率更高的方向。受此影響，部分債券類基金近來持續減持債券規模，并形成一定賣出壓力。
而偏偏在這個時候，資金市場呈現出抽緊的態勢。昨日央行似有意改變前兩周溫和的操作風格，再度回籠資金。其中7天回購利率為1.82%比上次升7個基點；而12個月的票據招標利率爬升到2.4%的水平，看來央行繼續引領利率上行的基調是確定無疑的，這也勢必引起貨幣資金市場利率水平的抬升。資金成本的上行無疑又降低了債市的投資熱情并導致債市持續走低。另外值得注意的是期限較長的回購，利率上行的趨勢似乎更加明顯，這種現象也令人對債券的中長期走勢出現擔憂。
雖然資金面和宏觀面皆缺少有利于債券市場的積極因素，但是技術面還是給出了一絲暖意。周二債券指數未能下破前期低點，而許多個券也即將運行到技術支撐位，因此技術上應當繼續關注個券對上述位置的反應。
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