并購概念演繹雙贏故事

http://whmsebhyy.com 2006年06月07日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　部分整體上市概念股

　　股票代碼股票名稱集團名稱昨日漲幅

　　600018G上港上海國際港務（集團）股份有限公司＋10％

　　600104G上汽上海汽車集團股份有限公司＋10％

　　600754G錦江上海錦江國際酒店（集團）有限公司＋5.63％

　　000825G太鋼太原鋼鐵集團有限公司＋4.70％

　　600001G邯鋼邯鄲鋼鐵集團有限公司＋3.62％

　　G上港公布整體上市方案，復牌后直接封在漲停板上，周二其他整體上市題材品種表現搶眼。如何看待一沾“整體上市”、“并購”即上漲的現象？后市操作還有盈利機會嗎？

　　演繹雙贏故事

　　整體上市，是屬于大股東注入資產型、吸收合并的并購重組行為，上港集團以換股吸收合并的方式合并G上港，以上港集團為合并完成后的存續公司上市，G上港在合并后即終止上市并注銷。吸收G 上港后的上港集團2006、2007年凈利潤有望大幅增長，吸收合并后上港集團在A 股市場排名第四，僅次于G寶鋼，一躍成為標準的超級藍籌股，將成為眾多基金、機構的新持倉對象。

　　上港集團借殼A 股實現整體上市，對于G上港來說，作為國內乃至全球最大的單體港口企業，提高在

資本市場的地位，整體上市消息已經構成股價上漲而獲利，大股東和流通股股東在并購案例中，雙贏的格局已經形成。

　　G上港并不是市場并購題材中的唯一雙贏故事，前不久寶鋼收購G邯鋼股權，G邯鋼和G寶鋼的股價也出現了大幅的上漲；深寶恒被中糧集團收購重組后，中糧集團獲得了早已渴求的上市公司殼資源，并將進一步把中糧集團下屬地產資產注入進去，而深寶恒的流通股股東持有的是全國排名前列的地產資產，股價也一飛沖天，自重組以來，股價持續上漲超過1倍。這些都是大股東和流通股東雙贏格局的經典案例。

　　未來將更精彩

　　有人擔心，目前的并購概念中，還會發生以往劣質資產重組進上市公司，以圈錢為最終目的個案。我們知道，在當前的全流通格局下，大股東股份和流通股股東將“同股同價”。股價的高低，將直接影響到大股東的資產高低，這是最密切相關、高度統一的一致利益。因此，越來越多的控股股東將一改過去把上市公司當圈錢工具，開始不斷注入優質資產。只有這樣，才能有效促進上市公司盈利能力增長，進而促使股價上漲，讓大股東資產增值，這就是大股東進行并購、整體上市的最根本驅動力，而流通股股東也因此獲得分享優質資產的機會和二級市場股價上漲的價差。

　　通過并購、整體上市來推動上市公司盈利能力增強，資本市場話語權擴大，是大股東最優策略，也是形成兩大類股東的雙贏格局。這正是股改給滬深股市帶來希望、帶來長期牛市的根本動力所在。通過購并整合做強上市公司將成為一個持久的雙贏故事，特別是在牛市預期下，并購、整體上市而演繹的雙贏故事將更加動人，對于具備實質并購、整體上市動作的公司，應該是長期持有的目標之一。

　　（北京首放）

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