光大證券：創新高后A股有整固要求

　　光大證券 諸海濱

　　上周市場延續了強勁反彈行情，滬指再次創出新高。不過隨著新股發行密集期來臨及A股內在的整理需要，我們認為，創新高后的A股可能轉向短暫整理。

　　上周個股板塊輪動推動滬指再創年內新高，不過前期主流板塊開始顯露疲態。雖然從

寬松的資金面考慮，短期股指急速下跌的可能性較小，但隨著市場疊創新高，個股操作難度也在繼續增大，落袋為安的心理非常普遍。上周五不少基金重倉股及短線漲幅較大的品種再度“跳水”，也恰恰反映市場在創出新高后需要暫時的整固。另外從滬深兩市比較來看，上周滬指創出新高，而深成指并未跟隨。由于深成指的成分股更多代表了藍籌股的走向，這也預示著市場自身并未作好繼續向上攻擊的準備。總之，在前期積累了較大漲幅的情況下，短期市場將進入內在的整固調整階段。

　　值得注意的是，近期新股也在很大程度上吸引了市場眼球。中國銀行(資訊 行情 論壇)在香港成功上市，兩個交易日內大漲18%。雖然它不對A股產生直接影響，但卻給A股新股發行帶來了良好預期。同時，中行成功上市也成為帶動其他金融股估值水平提升的契機。另在暫停IPO后A股迫切需要中行這樣的質優品種，隨著中國銀行日后回歸A股將會成為新的定海神針并可能帶領市場逐步走強。

　　新股對近期市場的影響主要還是體現在資金面上。中工國際的網下配售1200萬股，凍結資金總額卻達到了93億元。詢價上限的有效申購為12.374億股，超額認購倍數達到103倍，可見新股對市場資金具有很強的吸引力。雖然上周三及上周五市場出現調整的原因不能全部歸咎于新股對資金的分流影響，但調整的日期與中工國際網下申購及網上申購日的重合，也不能僅僅用巧合來解釋。

　　從這個角度來看，本周這種壓力將更加直接。6月5日是中工國際申購日，6月7日為大同煤業網下申購繳款日，6月8日則是云南鹽業的網下配售申購繳款日。一周之內三只新股發行帶來的資金凍結，勢必對資金面產生一定影響。另外，上周五午市后權證突然跳水，寶鋼JTB1(資訊 行情 論壇)暴跌24.34%，鞍鋼JTC1(資訊 行情 論壇)、首創JTB1(資訊 行情 論壇)跌停板。權證品種的跳水至少意味著介入權證品種的資金在迅速流出，他們可能是在為迎接新股作準備。

　　綜合來看，由于IPO進入實質性運行階段大大吸引了短期市場的注意力，加之當前連續上漲的A股市場自身就有調整及熱點輪換的需要，因此創出新高后的A股市場可能會進行一定短期整固。預計在新股成功發行后，新股上市可能會重新給A股注入上漲動力，市場整體也將再度向上突破。而隨著全流通時代的逐步來臨，企業之間的戰略并購開始增多，寶鋼發動對邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)的收購就是明證。因此，投資者在市場整固的過程中，一方面要關注新股的投資機會，另一方面可以在具備重組機會的