寶鋼收購邯鋼寓意：股市并購重組主題升溫

　　本報記者 張勇 上海報道

　　越來越多的投資者相信國內最大的鋼鐵企業——寶鋼集團正在發起一場大規模的產業并購行動，因為該集團及其子公司在最近的幾個月內連續購入了1.38億股的邯鄲鋼鐵(資訊 行情 論壇)(600001.SH)和超過1億份的邯鋼認購權證(資訊 行情 論壇)(580003.SH)。

　　邯鋼在一個月內上漲了70.77%，而邯鋼認購權證則暴漲341.24%。

　　事實上，目前具備并購重組題材的上市公司股票正受到熱情追捧，邯鋼則是其中最具代表的股票之一。

　　寶鋼舉牌

　　按照直接和間接持有的股份及權證總和，寶鋼集團實際上擁有了邯鋼約10%的股份，這足以使其成為邯鋼的第二大股東，如果寶鋼集團繼續增持，將對邯鋼第一大股東邯鄲鋼鐵集團的控股地位形成挑戰。

　　就在寶鋼舉牌邯鋼的第二天，6月2日，邯鋼集團發布公告稱將動用15億元增持邯鋼。收購與反收購，將把這場并購行為推向更加復雜的局面。

　　根據公開資料，邯鋼集團目前持有16億股邯鋼，但9億份邯鋼權證行權之后，邯鋼集團的持股將下降至7億股，而寶鋼集團及其子公司通過二級市場和權證共持有2.8億股邯鋼，如果繼續增持，尤其是通過權證增持，二者的持股比例就會很快接近。

　　“通過權證進行收購，實際上是收購方直接購買了大股東的股份，這種收購效果更明顯。”金信證券權證中心資深研究員吳育平告訴本報。

　　1個月之前，或許還沒有人能夠想到邯鋼認購權證會上漲到3.5元的高位，這一價格甚至比不少股票的價格還要高。

　　“現在邯鋼顯然已經成為機構資金的焦點，激烈的收購與反收購將極大的刺激股價，邯鋼權證自然也水漲船高，這就是并購的價值。”國泰基金的一位基金經理對股市中的并購題材十分關注，“這種市場方式的并購和重組過程中，上市公司的價值將得到第二次挖掘，而這種挖掘更為充分。”

　　重估價值

　　某券業人士認為：“邯鋼的收購與反收購對于市場的意義不僅僅是創新了收購方式，更重要的是讓市場認識到真正的并購價值。”

　　業內人士表示，鋼鐵行業今年以來業績下滑現象非常明顯，但其并購重組的價值卻反而突顯出來，邯鋼也正是在并購的作用下連續大舉走強，并成為引領并購重組行情的一面旗幟。

　　萬國測評研究所所長沈宇認為，全流通階段，零售、紡織等一些傳統產業的龍頭股所體現出來的并購價值也有待發掘。

　　而在這一過程中，機構的投資也顯得更加理性。

　　上海某證券公司副總裁表示：“跟以前相比，現在的重組已經完全不是一種簡單的概念炒作，最直接的原因就是上市公司大股東的利益被捆在了一起。”

　　以往的資產重組有相當一部分是不以企業價值提高為前提的，有的是為了通過資產置換掏空公司，有的是為了創造概念推動二級市場股價，資產重組概念化的痕跡非常重。但在全流通時代，上市公司的并購重組將在利益機制一致化的情況下進行，更注重通過并購重組提高企業的價值。

　　因此，一些資產擴張型藍籌股的重組將成為主流熱點，通過上市公司市值的擴張實現投資盈利將成為機構資金新的盈利模式。

　　行情主線

　　上周，越來越多的并購重組類股票出現在股市漲幅的前列，它們已經成為行情中最為活躍的一個群體。

　　除了邯鋼連續上漲之外，進行了優質資產注入的*ST多佳(資訊 行情 論壇)(600086.SH)上周一復牌后也是高開高走，當日大漲70%，隨后的幾個交易日繼續走強。

　　ST公司和未股改公司表現搶眼，大智慧板塊指數顯示，ST和未股改類公司的指數在一周內分別上漲15.04%和11.13%，明顯較其他板塊強勢，也是近幾個月來漲幅最大的一周。

　　國盛證券研究所總經理滕軍指出，事實上，158家央企計劃整合到100家左右的要求是此次并購重組行情的大背景，我國目前較低的產業集中度為產業整合也創造了巨大的空間和機遇。

　　其中，國有資本、民營資本和外資都將更多地介入到并購重組中來。業內人士指出，并購重組的發展也不單單體現在規模上，形式上也將更加多樣化。

　　首先是邯鋼這種傳統行業整合式并購。

　　其次，通過增發和定向增發實現資產擴張型公司。

　　第三種模式則是整體上市、注入優質資產等等。

　　還有分析人士指出，ST公司的保殼運動及未股改公司的股改壓力，更會使以重組方式進行的股改方案顯得異常精彩。