G錦江(600754)：酒店行業龍頭

http://whmsebhyy.com 2006年06月02日 05:50 四川在線-華西都市報

　　G 錦江(600754)，目前的主要業務由酒店投資、酒店管理和餐飲三大部分構成，作為酒店行業的龍頭，其未來發展前景被業內看好。

　　酒店管理是核心

　　2005年年報顯示，G 錦江酒店投資、酒店管理和餐飲三大業務對業績的貢獻率分別為

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43%、30%和27%，呈現三足鼎立之勢。但公司的戰略定位是打造專業化的星級酒店管理公司，其中星級酒店管理業務將作為公司的核心業務和發展方向。2005年年報顯示，公司酒店投資業績同比增長33%，但酒店管理業績同比增長69%，成為增長最為迅猛的部分。

　　發展前景很廣闊

　　招商證券認為，過去兩年我國酒店管理業務的增長速度達到50%，但是酒店業集團化程度還只有14.55%，與成熟市場80%-90%的集團化程度還有很大差距，酒店管理業務正在進入長期快速增長期。

　　G 錦江擁有國內知名度最高的本土酒店管理品牌，2005年，錦江酒店在《HOTELS》的排名上升到29位，在國內酒店管理市場具有很強的競爭力，這也為公司能夠分享行業的高速成長提供了可能。

　　公司計劃2006年新增2000間客房的酒店管理規模，增長速度約10%。同時公司一直有收購其他管理品牌的計劃，如果出現合適的并購機會，酒店管理業務增長速度將大幅度提高。中信建投認為，目前公司現金充沛、資產負債率低，并購能力較強，種種跡象表明公司有可能在未來某個時點通過并購手段使得公司的酒店管理業務得到跨越式發展。

　　短期增長較緩慢

　　不過，招商證券、中金等研究機構對G 錦江2006年和2007年的業績預測分別在0.35元和0.40元附近，短期增長較為緩慢。中金認為，公司2006年的擴張計劃仍然體現在管理輸出上，每年新增10家左右的管理酒店將帶來穩定的收入增長和利潤提升，但由于基數較低，短期內對公司盈利的帶動有限。

　　綜合來看，作為國內最大的酒店企業，在當前我國酒店業加速整合時期內，公司有著較大的增長潛力；另一方面，公司擁有的資產價值較高，使得公司股價下跌空間較小，可以中長線投資。

　　李東升

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