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東華期貨 陶金峰
近日，全球金融市場(chǎng)風(fēng)暴再起，市場(chǎng)對(duì)本月美元、歐元再次加息的預(yù)期大幅升溫，NYMEX、LME和上海期交所也提高了基本金屬期貨的保證金，美伊核爭(zhēng)端有所緩和，部分基金多頭考慮短期暫時(shí)離場(chǎng)。國(guó)內(nèi)外金融環(huán)境變化，導(dǎo)致近期商品回調(diào)壓力大增。
首先，全球利率回升，商品投資成本增大。5月31日，被廣泛視為歐洲央行“教父”的歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伊辛正式退休，現(xiàn)任歐洲央行行長(zhǎng)特里謝將開始全面掌控歐洲央行大局，鑒于特里謝在對(duì)抗通貨膨脹方面的一貫強(qiáng)硬立場(chǎng)，市場(chǎng)普遍預(yù)期歐洲央行可能從6月8日開始啟動(dòng)連續(xù)加息，目前歐元基本利率為2.5%，遠(yuǎn)低于美元。周三，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)(FED)公布5月貨幣政策會(huì)議記錄，強(qiáng)調(diào)通膨壓力上升，之后交易商預(yù)計(jì)FED還會(huì)繼續(xù)加息。另外，一項(xiàng)中西部地區(qū)制造業(yè)指數(shù)意外強(qiáng)勁，也降低了FED在6月暫停升息的可能性。美元繼續(xù)加息的預(yù)期還導(dǎo)致美國(guó)長(zhǎng)期利率的上升，周三，指標(biāo)10年期公債下滑12/32，收益率報(bào)5.13%，較周二收盤高出5個(gè)基點(diǎn)。歐美利率的上升，將導(dǎo)致基金等炒作大宗商品的成本明顯上漲，基金多空分歧加大，部分基金可能考慮暫時(shí)減持多頭頭寸。受此影響，31日代表17種大宗商品的CRB指數(shù)下跌了1.21%，6月1日繼續(xù)大幅回落。
其次，美國(guó)愿與伊朗會(huì)談，商品龍頭———原油價(jià)格應(yīng)聲下跌。近日，美國(guó)國(guó)務(wù)卿賴斯聲稱，如果伊朗放棄鈾濃縮和再加工活動(dòng)，美國(guó)將與德法英三大歐盟國(guó)家一道與伊朗進(jìn)行會(huì)談。她還承諾，若伊朗停止核武器計(jì)劃，美國(guó)愿與伊朗加大經(jīng)濟(jì)合作，并稱伊朗有權(quán)開發(fā)民用核能。OPEC成員國(guó)將于周四商議產(chǎn)量政策，各國(guó)部長(zhǎng)已明確表示預(yù)期維持產(chǎn)量配額不變。此外，美國(guó)汽油庫(kù)存繼續(xù)上升，也對(duì)油價(jià)構(gòu)成一定壓力。伊朗核問(wèn)題有所緩和以及OPEC維持產(chǎn)量配額不變等因素，致使近日再度走強(qiáng)的國(guó)際原油價(jià)格重新回落調(diào)整，并影響到其下游相關(guān)產(chǎn)品和能源替代品（如燃料油、糖、玉米、天然橡膠等），打壓了上述商品的價(jià)格。
最后，金屬市場(chǎng)多空分歧加大，短期調(diào)整壓力增加。繼LME和上海期交所之后，紐約商業(yè)交易所（NYMEX）也開始上調(diào)金屬類商品的交易保證金。另外，近日市場(chǎng)對(duì)金屬利空的消息也動(dòng)搖了多頭持倉(cāng)信心，多空分歧加大，觀望氛圍濃厚。世界金屬統(tǒng)計(jì)局（WBMS）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2006年第一季度，全球銅市供應(yīng)過(guò)剩4，000噸，全球鋁市供應(yīng)缺口為86，000噸。國(guó)際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的最新月度報(bào)告顯示，2006年第一季度，全球精煉鉛供應(yīng)過(guò)剩29，000噸，全球鋅市供應(yīng)缺口為10.3萬(wàn)噸。此前，國(guó)際銅業(yè)研究組織(ICSG)在其最新的月度報(bào)告中稱，經(jīng)季節(jié)調(diào)整的今年1-2月份全球精銅產(chǎn)量較消費(fèi)多出11.7萬(wàn)噸。目前，有關(guān)基本金屬的多空信息混雜，許多投資者感到無(wú)所適從，除了少數(shù)敢于冒險(xiǎn)的試探介入外，多數(shù)持離場(chǎng)觀望的態(tài)度，由于前期金屬上漲的幅度過(guò)大，市場(chǎng)需要經(jīng)過(guò)一定調(diào)整消化，再重新確定方向。
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