|
國元證券 鮑銀勝
在股指前期大幅上揚以后，隨著IPO正式開閘，六月股指將告別前期的單邊上揚走勢，高位震蕩并在震蕩中尋求支撐，將成為六月股指的運行主旋律，預計六月份上證綜指波動區間為1450-1700點。
首先，從技術上分析，兩市經過前期強勢上揚，目前相關技術指標已處于高位，滬指周K線MACD指標已處于相對高位，與1999年6月份走勢相似。雖然歷史不會簡單重復，但也有偶然巧合。
其次，從基本面分析，目前兩市加權平均動態市盈率為24.79倍，用國際估值標準衡量，A股市盈率水平已經不低。在宏觀調控面臨反復及經濟增長方式轉型仍未實現的背景下，市場缺乏引領股指大幅上漲的主流品種。
第三，在去年市場恐慌性下跌后，目前市場已經經歷了超跌之后的估值回歸，及在政策面、外圍環境誘導下的單邊上揚兩個階段。行情第一階段演繹時間為2005年11月中旬至2006年3月初，價值回歸成為市場運行主旋律；行情第二階段演繹時間為2006年4月初至今，其發動背景為在國際資本市場、有色金屬期貨價格大幅上漲、政策面暖風頻吹及新老劃斷相對延后等因素共同作用下，市場進入資金推動型單邊上漲階段。在經歷這兩個階段的大幅上漲后，很難想象在國際接軌背景下，A股再次走入資金推動型的怪圈，預計“擴容”將成為管理層調控未來股指走勢的主要手段。
上述因素決定A股在六月份上行高度有限，整體面臨較大調整壓力。當然，就積極層面而言，隨著股改穩步推進，一些積極因素開始在A股市場得以呈現，如交易融資制度的創新及接軌、重組正成為績差公司大股東支付對價的主要手段、人民幣升值等，這些因素預示A股市場基本面已經出現質變，這在一定程度上決定股指未來調整空間相對有限。
在上述正反兩方面因素共同作用下，預計高位震蕩將成為股指六月運行的主旋律，建議投資者“輕指數、重個股”，關注下述幾類板塊。一是前期價值回歸行情中漲幅滯后的鋼鐵板塊，重點關注凈資產收益率為正數且存在較大幅度凈資產折價的鋼鐵股；二是低價并購重組板塊，重點關注一季度業績出現上升拐點，前期漲幅不大的低價股；三是關注前期漲幅滯后的公用事業板塊，如電力、水務、高速公路等；四是新股板塊及中小企業板中部分個股；五是含有3G、數字電視題材的科技股。整體來看，并購重組、新股、科技有望成為六月份市場最活躍的品種。
就中線而言，在市場調整過程中，遵循國際化選股思路，對于我國在國際分工中具有比較優勢的行業龍頭品種，調整到位后可繼續逢低吸納。只要20日均線不失，可對并購重組、新股(含中小企業板)、科技等板塊進行積極進取型投資，待20日均線下破后，可暫時戰略性撤退，在此過程中，可對估值水平較低的績優藍籌股做金字塔式戰略建倉。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
