成商集團建百年老店創一流企業

　　———訪成商集團總經理鄒明貴先生

　　成商集團（600828）推出的股權分置改革方案，引起了廣大投資者的積極關注。日前，記者就成商集團股權分置改革涉及的公司對流通股股東利益保護、公司的現狀和公司的未來發展等投資者普遍關心的問題，采訪了成商集團總經理鄒明貴先生。

　　對價：數字高低不是方案好壞的標準

　　記者：成商集團股改方案的對價安排為10送2，請鄒總從保護流通股股東利益的角度，談談公司的股改對價方案是基于企業的哪些方面考慮？

　　鄒明貴：不同公司的股權結構、歷史沿革、經營情況、流通股的持股成本存在著差異，不能簡單地說某個公司對價高的方案就比另外一個公司對價低的方案好。我們這次公告的方案是經過周密測算的，能夠保證股改過程中流通股股東的利益不受影響。

　　在此，向流通股股東說明一點，公司對流通股股東的對價安排10送2，略低于市場平均水平，但不能簡單的認為對價水平不高。由于大股東茂業商廈是作為收購方入主成商集團上市公司的，其收購價格接近當時的二級市場流通股價，并且在收購完成后，大股東投入了龐大的資源，包括供應商資源、優秀的管理團隊，并帶來了成功的業務模式。因此，可以說茂業商廈入主成商是重組式收購，并對公司未來的盈利能力做出了承諾，從而保護了全體股東的利益。目前，在不考慮時間價值和機會成本的前提下，大股東的收購成本為每股2．845元，完成股改后其持股成本將超過每股3元。相對于其他上市公司大股東的平均持股成本要高出很多。在這樣的的情況下，大股東在綜合考慮各種因素的基礎上，仍舊把保護流通股股東的利益放在首位，做出流通股每10股獲送2股的安排，其實際的付出應該說并不比市場平均水平低。

　　再則，成商集團的股改方案并不單純由送股構成。如果公司經營業績無增長，即使是多送了一點，經過市場的自然除權后，投資者持股的市值并沒有多大的增長。而公司的股改方案由兩方面組成，即是：一是送股，一是業績承諾加追送。我們承諾公司2007年到2008年的業績比2005年有大幅增長，分別為6000萬元和8000萬元，按照現在市場中商業股的市盈率水平，投資者將會獲得豐厚的回報。這是成商集團股改方案的精髓之處，是對流通股股東利益實實在在的保護。

　　成商：有著極具發展潛力基礎的企業

　　記者：您如何看待“成商”的長期投資價值？“成商”的發展前景如何？

　　鄒明貴：成商，是一個有50多年歷史的企業，是四川省第一只上市的商業股，曾是西南地區

　　此可見成商的商業氛圍和商業人文沉淀的深厚。

　　解決

　　從長期來看，公司的業績和經營狀況是影響股價走勢的主要因素。公司管理層將繼續致力于通過科學的管理、切實可行的戰略規則、不斷提升組織運作效率、嚴格風險控制等措施不斷提升公司的業績。

　　我們相信并希望，廣大投資者會積極支持配合公司股改成功，股改的成功對企業的長遠發展將會有深遠的影響。因為，第一，股權分置是一個必須解決的問題，是個大趨勢大方向，這個問題解決了就會增加廣大投資者的信心，增加管理層的信心，增加企業員工的信心；第二，股改完成后，公司可以利用多種符合國際資本市場慣例的方式進行存量資源整合，實現良性發展；同時，公司的治理結構將更加有效，有助于形成內部、外部相結合的多層次監督、約束和激勵機制，更有利于企業的持續發展；第三，公司的整體估值也會有所提升。

　　在公司的企業理念上，公司管理層將繼續以股東利益最大化為根本宗旨，按照規定的經營目標穩健經營。公司已經確定“建百年老店，創一流企業”的經營發展目標。

　　未來：有信心為股東創造豐厚的回報

　　記者：在宏觀經濟持續增長中，商業類企業有著極大的機會，作為以商業為主的“成商”將會怎樣抓住這樣的機會，創造優秀的業績回報股東？

　　鄒明貴：為什么大股東茂業商廈入主成商的持股成本相對于其他上市公司高出很多，還愿意以重組式收購入主成商？那是因為我們看好成商這個歷史基礎不錯的企業，看好成商大本營所在地成都這座消費能力極強的城市；看好成商在成都擁有的最優質的如鹽市口、火車站、春熙路等無法削弱的商業口岸；看好零售商業在世界、在中國、在成都均為消費需求日益增高的行業。成商的企業品牌在成都、在西南乃至全國可說是熠熠生輝的；早在七、八十年代，中國消費潮流引領

　　城市廣州、上海人剛剛消費的，成都人立馬擁有，成都人的積極消費觀念、高品質商品和時尚生活均是上乘的；并不是我們有著成商商業口岸的優越感，李嘉誠也曾說，作為商業，口岸、口岸還是口岸；從市場需求說，人們的生活已經不是簡單地滿足以食為主的基本溫飽，國內商業的整體興旺，都說明商業的整體趨勢非常活躍良好。

　　2005年中國進入了零售業開放元年，外資零售業擴張驟然加緊，擴張路線，擴張手法呈現多樣化態勢，我國零售業全面開放的形勢，促使本土零售業也以前所未有的速度加快發展。2006年是“十一五”規劃開局之年，全面建設小康社會的目標和要求意味著中國的消費結構正在升級，新型消費熱點正在產生，給中國消費品市場的發展和消費需求的增長帶來良好機遇。

　　成商，作為國內老牌的零售業上市公司，擁有零售行業本身的優勢，優良的品牌及穩定的客戶群。2005年公司新控股股東的入主，給公司注入新的活力，帶來了新的機制、先進的管理經驗和業務模式，為公司的發展變革創造新的契機。面對新的發展和挑戰，公司將加快企業的改革發展，提高企業的核心

　　因為這些，難道不能認為公司的優勢強盛、機遇很多嗎？對于公司的未來，我們充滿信心，我們將以理智而雄心勃勃，激情而穩健的運作，努力開拓創造，以優秀的業績回報股東。

　　（本報記者）