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G國(guó)貿(mào)擬向大股東非公開發(fā)行流通股。東方證券研究所王樹娟認(rèn)為，以市場(chǎng)價(jià)轉(zhuǎn)股，并設(shè)定長(zhǎng)達(dá)三年的鎖定期，充分顯示大股東對(duì)公司未來發(fā)展充滿信心。增發(fā)后，公司每股價(jià)值11.1元，投資價(jià)值顯著，維持對(duì)公司“買入”的評(píng)級(jí)。王樹娟預(yù)計(jì)，增發(fā)后，公司2006、2007、2008年EPS分別為0.257元、0.265元、0.30元。
公司發(fā)展前景很好。目前公司國(guó)貿(mào)一、二期租賃狀況非常好，在周邊供應(yīng)大幅增加
的情況下，公司物業(yè)供不應(yīng)求，繼續(xù)保持租金上漲，預(yù)示著國(guó)貿(mào)三期未來良好的發(fā)展前景。國(guó)貿(mào)三期Ａ階段自2008年始，將促使公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，屆時(shí)公司EPS將較現(xiàn)有水平實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。
轉(zhuǎn)股后業(yè)績(jī)攤薄預(yù)計(jì)為12－14.5%。作為一家以極端稀缺、有限的資源為核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，轉(zhuǎn)股勢(shì)必帶來一定的業(yè)績(jī)攤薄效應(yīng)。考慮利息抵沖，目前EPS攤薄僅1.5%；但考慮三期的EPS增量，最終攤薄預(yù)計(jì)將達(dá)12－14.5%。
美元債務(wù)是主要風(fēng)險(xiǎn)因素。大股東1.5億美元債務(wù)的資本化問題，或?qū)⒃诠筛耐瓿珊笳归_運(yùn)作。債務(wù)資本化勢(shì)必?cái)偙」久抗墒找妫踔翑偙∶抗少Y產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，從而形成未來投資中的一大隱患。該筆債務(wù)若不及時(shí)進(jìn)行資本化，則意味著公司每年將增加6000多萬元利息負(fù)擔(dān)，降低每股收益約0.06元。
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