六月股市兩大猜想

　　張剛

　　猜想一：量能很難創(chuàng)新高

　　近期相關(guān)的行情數(shù)據(jù)主要表現(xiàn)在以下方面。

　　其一，滬深兩市成交處于歷史天量。

　　從歷史上看，月份的日均成交金額在200億元以上后，下一個月份出現(xiàn)回落概率很大。在今年4月份日均成交金額上至約360億元水平后，5月份更達到了近600億元�；仡櫄v史可以發(fā)現(xiàn)，5月份的成交情況屬于歷史天量，或許歷史慣例將被改寫，或許將形成較大的頂部，是福還是禍存在兩個極端的判斷結(jié)果。不過，在高位出現(xiàn)較高的換手率通常預(yù)示著較大的風(fēng)險，因此，我們判斷6月份日均成交量將難以再創(chuàng)新高，而會步入調(diào)整走勢。

　　其二，兩市融資額結(jié)束11個月的零記錄。

　　滬深兩市去年4月份后由于進行股改，暫停了發(fā)審工作，融資額持續(xù)處于歷史低位水平，連續(xù)11個月A股市場的公開發(fā)行融資額為零。而5月份“新老劃斷”的三步走變成了三級跳，G申能已經(jīng)完成首家增發(fā)，全流通IPO第一單中工國際也將于6月份開始申購，昨日IPO第二股也已亮相。不過初期融資規(guī)模都不大，沒有對市場形成大的沖擊，而一旦有大盤藍籌發(fā)行，對大盤的影響將相當(dāng)明顯。

　　其三，新增開戶環(huán)比增量接近歷史高位。

　　今年頭4月投資者新開戶數(shù)環(huán)比增量連續(xù)上升，4月份數(shù)據(jù)統(tǒng)計達到30萬戶以上，是2004年2月份以來的最高水平，接近歷史高點，而2004年2月份的開戶數(shù)大增主要是因為“國九條”的出臺。從歷史上看，如果新增開戶繼續(xù)維持目前的水平，股指出現(xiàn)頂部的可能性較大。從近期媒體報道開戶量大增看，我們預(yù)計5月份這一數(shù)據(jù)會進一步走高，或會上至35萬戶以上，因此6月份較難創(chuàng)出新高，預(yù)計會延續(xù)調(diào)整格局。

　　猜想二：大盤上漲空間有限

　　回顧月K線圖，5月份上證綜指的漲幅是2002年7月份以來的單月最大漲幅，而且月內(nèi)上漲速度頗快，相繼向上突破了千五、千六整數(shù)關(guān)口，于5月16日創(chuàng)出了2004年4月21日以來的新高，成交量也陡放至500多億的歷史高位水平。隨后，大盤保持在1560點至1680點之間區(qū)域內(nèi)震蕩整理，繼5月22日受阻于區(qū)域上限后，5月31日再次受阻回落。

　　大盤只有向上突破5月16日的高點1679點才能脫離目前的盤整格局，并確立1560點附近的雙底形態(tài)。然而以目前的市場狀況看，大盤向上突破的可能性在降低。但如果后市出現(xiàn)回落并跌破1560點，則會確立三重頂形態(tài)，后市走向?qū)⒚媾R嚴(yán)峻的抉擇。在近期的上攻過程中，兩市成交金額放大不足，沒有恢復(fù)到5月中旬的水平，而以目前的大盤點位，在上攻過程中會形成大量獲利籌碼。如果缺乏足夠大的成交支持，必然會因市場的套現(xiàn)行為引發(fā)股指下挫。

　　由于大盤自去年6月份以來累計升幅已接近70%，短線進一步上行空間趨于狹小。目前在1680點至1560點之間已經(jīng)盤整了半個月，有試圖消化獲利籌碼的意圖。短期內(nèi)大盤在1550點附近獲得支撐，初步形成雙底形態(tài)。后市若無法向上創(chuàng)出新高，大盤還會維持在這一區(qū)域內(nèi)呈現(xiàn)整理格局。從波浪理論看，在這一復(fù)雜調(diào)整浪之后或會出現(xiàn)小級別的第五浪，但對這最后一波升勢的空間不宜預(yù)期過高。

　　后市IPO的情況對大盤影響是關(guān)鍵，如果出現(xiàn)大盤藍籌類企業(yè)IPO會導(dǎo)致二級市場資金大規(guī)模流出。近期石化、鋼鐵、金融等大盤藍籌股的大幅下跌顯示有機構(gòu)資金撤出跡象。而在關(guān)注