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□本報記者 李劍鋒
2天20倍！茅臺權證的神話仍在繼續。
自前日暴漲922.82%之后，茅臺認沽權證昨日再度漲停，上漲幅度99.28%，換手率143%，與上市首日開盤參考價相比，兩日內累計漲幅已接近20倍。盡管許多研究機構對近期權證
的炒股已有了充分的預計，但茅臺權證的神話還是大大出乎了他們的預料。
“茅臺認沽權證再度漲停，充分反映了目前權證市場的高投機性，一些投機資金對權證的炒作已進入瘋狂階段”。國泰君安新產品開發部黃文卿表示。
黃文卿的判斷顯然是建立在理性分析的基礎上的。茅臺認沽權證的行權比例為4：1，也就是說，4份權證才對應1份正股，按照該權證昨日3.037元的收盤價計算，對應1股G茅臺的認沽權證實際價格已達到12.148元，以30.3元的行權價計算，到2007年5月29日茅臺權證行權日，G茅臺股價必須跌破18.152元，才能保證昨天以收盤價買入權證的投資人到期實現盈利。而目前G茅臺正股的價格為48.02元，這也就意味著一年內公司股價下跌幅度必須超過62.2%。很明顯，這種情況發生的概率實在是非常小。
事實上，茅臺權證的暴漲只不過是近期波瀾壯闊的權證行情的一個縮影。5月份以來，在五糧權證和鋼鐵權證的帶動下，許多權證都出現了暴漲行情，近20個交易日里，翻番甚至翻幾番的權證不在少數。權證市場的火爆自然吸引了大量投機資金的涌入，據湘財證券統計，僅上周，滬深權證市場25只權證的成交總額就達到了1047億元，日均成交超過200億元，已超過同期深市所有股票的成交額。
以昨日的收盤價計算，到行權日，鋼釩、萬科、五糧、雅戈爾、萬華等認沽權證對應的正股價格都必須下跌50%左右，才能保證昨日購入權證并持有到期的投資人不虧損，而包鋼、首創等認購權證對應的正股也必須分別上漲47.57%和48.01%，投資人到期才能實現盈虧平衡。
“事實上，現在一些投機資金也知道有些權證的價格已大大超出其內在價值，只不過他們是在賭自己不會接到最后一棒。現在大家都把權證交易稱作勇敢者的游戲，對于一些風險承受能力較強的投資人來說，在震蕩劇烈的市場中適當參與投機倒也可以理解，但僅僅因為權證市場的賺錢效應，就把自己的養命錢投進去，其中的風險實在太大了”。國泰君安黃文卿表示。
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