重啟IPO后的河南效應

　　恢復首次公開發行股票(IPO)的消息一經發布，即在一些準上市公司中引發了極大反響。新規則下的諸多規定，也激發了一些公司的上市熱情。目前，在這場資本大戲中，中工國際成為IPO重啟之后第一家獲準發行的公司。在河南，誰將拔得頭籌呢？

　　□經濟視點報記者 桑燕

　　被攪熱的上市潮

　　“公司幾天前剛剛進行資產評估，公司董秘和一位負責上市工作的主管都正在上海參加培訓。”在記者多次聯系其董秘和證券部部長無果的情況下，5月30日，河南省焦作市多氟多化工股份有限公司(以下簡稱多氟多)一位負責人向記者介紹了公司上市的運作情況，并解釋，中國證監會恢復新股發行及出臺的《首次公開發行股票并上市管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)使他們對公司上市充滿信心，目前正在加快操作步伐。

　　2005年4月，中國證監會通知新股首發申請和再融資過會暫停時，多氟多盡管還處在上市輔導期，但對此還是感到“很大的失望”。2006年4月，多氟多通過上市輔導驗收，僅僅一個月之后，證監會宣布恢復首次公開發行股票(簡稱IPO)，這對多氟多來說無疑是天賜良機。

　　其實，重啟IPO所帶來的興奮和緊張，并不僅僅表現在多氟多一家。

　　“我們正嚴陣以待，等待著遞交首發申請。”開祥天城置業股份有限公司(以下簡稱開祥天城)證券部部長盛開濤說。

　　2002年2月就已進入上市輔導期的開祥天城，2003年2月輔導結束，2003年7月完成上市輔導工作驗收，到今天其上市運作時間已達4年。2005年，開祥天城在深圳進行著上市前的緊張沖刺，一度被稱為河南房產“上市第一股”。然而，又因為股改讓路，新股發行再次暫停，開祥天城的上市再次被延遲。

　　盡管新股發行暫停了，但開祥天城的上市籌備工作并沒有因此停止。即使在為期一年的暫停期內，開祥天城的上市籌備人員每天都在盯著證監會的有關信息。

　　“這對于我們來說已經不是新聞了，早在很久以前我們就拿到了《管理辦法》的征求意見稿。”盛開濤解釋，因為一直關注著證監會這方面的動作，所以比較靈敏。很久之前，在外界對中國證監會醞釀新的《管理辦法》毫無知覺的情況下，開祥天城已想方設法拿到了新《管理辦法》的征求意見稿。“主要是想盡可能早地知道政策的新變化，以便公司及時應對。”

　　多氟多、開祥天城的表現只是河南眾多公司的縮影。新野紡織、平煤集團控股的天安煤業股份公司、鶴煤、三全等多家積極尋求上市的企業，都在新股發行暫停前通過輔導驗收。從這些企業相關負責人對《管理辦法》的熟悉程度可以看出，這些公司都在密切關注著重啟IPO的進程和IPO辦法的變化，一些公司已開始有所動作。

　　新規則下的新機遇

　　雖然很早就看到了《管理辦法》的征求意見稿，盛開濤并沒有從中發現對公司上市產生影響的內容。

　　“對開祥天城來說，新的《管理辦法》幾乎沒有帶來什么影響。因為開祥天城符合所有的指標要求。”盛開濤說，“但是，總體來說，標準的確是降低了。”

　　盛開濤所說的“標準降低”其實是個寬泛的詞義，它指的是《管理辦法》較之以前在發行方式、上市標準、輔導期等方面的變化。

　　2006年5月17日，中國證監會公布了《首次公開發行股票并上市管理辦法》，并于5月18日起施行。新《管理辦法》中不但取消了一年的上市輔導期，還取消了關聯交易比例不得超過30%的規定，取消了首發前12個月內不得增資擴股的規定，取消了籌資額不得超過凈資產2倍的數量限制；另外，現金流量凈額和營業收入設為替代性指標。

　　大量行政性的限制性條件的取消，讓盛開濤很興奮：“《管理辦法》中的指標開祥天城都做得很好，做得不是很好的指標都取消了。”

　　顯然，《管理辦法》更利于開祥天城的上市。“不僅僅是對于開祥天城，對大多數企業來說都是有利的。”盛開濤說，《管理辦法》主要在發人治理、預先披露上有所強調，但這些制度對企業來說改變起來是比較容易的。而相對較難改變的一些財務指標則比以前簡單了。這對優質企業來說，是非常有利的。

　　當然，新規則對于上市公司獨立性、發起人獨立性的要求，對中介機構的監管，都表現出了對上市公司加強了約束。但這對優質公司來說，并不是條件。

　　“取消了一年的上市輔導期，等于又縮短了一年的上市周期。”中國證監會河南證監局上市處處長成復生說，他把這些限制性條件的取消歸于向市場邁進，是跟國際接軌的表現。他說，海外上市只需要5～9個月的上市周期，而在中國則需要2～4年甚至更長的時間，拿什么與海外的交易所相比。“其實上市節奏的快慢，主要是程序問題，《管理辦法》的實施，使上市程序更為簡便。”

　　作為有著4年上市歷程的開祥天城的證券部部長，盛開濤深有感觸：“以前與我們一起的‘難兄難弟’基本都退出了，像靈寶黃金、雪城科技實在等不及都去海外上市了。”因為是房地產企業，為了在國內提高知名度和品牌價值的開祥天城，依然堅持把國內上市進行到底。

　　近來，鄭州市的另外兩家房地產企業——建業集團和鑫苑置業分別傳出正積極運作在香港和美國上市的消息，估計除了有一些對于企業本身的考慮之外，還是因為看到開祥天城上市的艱辛。

　　“現在我最關心的是市場的信號，是不是真的把股票發行的權力交給了市場。”盛開濤表示。雖然在5月19日上海證券交易所和深圳證券交易所同時頒布的《股票上市規則》中，交易所將在上市公司得到證監會發審委的核準后對上市公司進行上市時的二次審核，被看作是證監會的放權，而且新IPO辦法的變化處處透著市場化的影子，但盛開濤對于具體操作中達到的結果還是有些擔心。

　　傳言正在積極運作海外上市的漯河匯通肉食品股份有限公司的證券部王部長表示，近來也很關注新的IPO辦法，一些變化也確實為一些優質企業帶來了上市優勢。但考慮匯通自身的實際，想先募集一些資金，再決定是海外上市或國內上市。

　　豫企中誰能捷足先登

　　5月24日，中工國際工程股份有限公司發布招股說明書，重啟IPO后第一家發行的企業正式亮相。

　　那么，在河南蠢蠢欲動的上市公司之中，誰可能最先成為重啟IPO之后的幸運兒？

　　據成復生介紹，雖然在暫停前河南已有20家左右通過輔導驗收的企業和正在輔導的企業，但有些企業通過輔導驗收之后并沒有去運作，也許這些企業本身并不急于上市。在新股發行暫停前，正在向證監會積極申報材料，但因新股發行暫停而被迫停止的河南企業只有2家——新野紡織和鶴壁煤電。

　　河南新野紡織股份有限公司是中國紡織業的一個大腕。在1994年其規模在全國第一。盡管近年來名次有所下滑，其綜合實力在全國紡織行業依然排名前10位。2001年9月進入上市輔導期，通過輔導驗收后，又經歷了2次新股發行暫停。這次重啟IPO后, 新野紡織是志在必得。

　　由鶴壁煤業集團控股的鶴壁煤電股份有限公司，其實力也是不容小覷。而與鶴壁煤電極為相似的另一個企業——天安煤業股份有限公司也有很大的

　　既然是新股發行暫停前正在積極申報材料因新股發行暫停而被迫停止，說明這三家企業的上市積極性是很高的。重新恢復新股發行之后，它們也許會是最早進入申報程序的企業。

　　然而，在記者聯系了多家通過上市輔導驗收的企業和河南省上市重點培育企業后發現，除焦作佰利聯由于2005年出現虧損而暫時擱淺上市計劃之外，其余的都在密切關注著新IPO辦法，有些企業已經開始備戰，甚至嚴陣以待。

　　“我們現在就等著遞交首發申請。”盛開濤說。

　　“新IPO辦法的實施，降低了上市標準，簡化了上市程序，激發了企業的上市熱情。另外，新的IPO辦法對一些高成長性的企業增加了很多優勢，特別是取消一年的上市輔導期，一些以前沒有經過輔導的這類企業也可能成為上市大軍中的黑馬。”成復生分析。

　　“重啟IPO之后，最近一段時間，可能以那些在新股發行暫停之前就已過會而沒有發行的企業為主。”盛開濤分析。而重啟之后第一家獲得發行的中工國際就是一個證明。據了解，在新股發行暫停之前，已經過會而沒有發行的企業就有31家。“估計我們還要等上一段時間。”盛開濤說。