冷靜看待有色金屬類公司未來有兩大趨勢

http://whmsebhyy.com 2006年05月31日 02:55 第一財經日報

　　未來資源類和再生金屬類公司將成大贏家

　　本報記者劉文元發自北京

　　自2003年下半年以來，全球有色金屬市場進入了波瀾壯闊的牛市，與有色金屬價格飆升相呼應，有色金屬板塊股票成為中國股市最吸引眼球的板塊之一。

　　鑒于有色板塊股票的整體表現，有色金屬行業前景和有色金屬類上市公司未來的成長性引起了市場廣泛的關注。在近日由五礦證券和五礦投資公司舉辦的一次討論會上，業內專家表示，應該冷靜辯證地看待有色金屬類上市公司。

　　五礦集團首席金屬分析師張榮輝表示，近一段時間，有色金屬價格的變化趨勢與相關

股票價格走勢表現出了趨同性，他提醒投資者，投資決策不能僅限于金屬價格的變化，應該更多地將注意力放在上市公司本身的成長性上。

　　他提出三個判斷該類上市公司成長性的標準，即是否擁有最上游資源、是否參與期貨套期保值、生產成本是否隨價格上揚而增加。

　　是否擁有最上游資源是判斷一家有色金屬類上市公司成長性首要的標準，因為最近幾年的金屬價格的上漲的一個很重要的推動力，是有色工業的原材料——礦產品價格的上漲，這也意味著，最上游資源的企業才是價格上漲的最大獲益者。

　　中國有色金屬工業協會副秘書長曹寶奎說，2005年中國有色金屬工業產量增長迅速，十種有色金屬總產量為1631.84萬噸，比2004 年增長18.14%。2005年,有色行業固定資產投資額達到了865.5億元。雖然2005年我國有色金屬工業的總產量增長很快，不過整個有色行業的利潤卻非常低。

　　以銅冶煉行業為例，中國有色金屬工業協會副秘書長尚福山曾在今年4月的一個金屬論壇上感嘆：“銅冶煉行業并不是一個投資的好行業。”2005年，中國精煉銅產量達到了258.34萬噸，同比增長25.33%，但是整個銅冶煉行業的企業僅實現利潤60.04億元。

　　根據中國有色工業協會提供的資料，去年整個有色行業規模以上企業的利潤總額僅僅543.9億元,雖然比2004年323.8億元有較大幅度增長，但是相對于龐大的有色工業來說，利潤率還是非常低的。

　　產量增長但是行業整體利潤率低的主要原因在于有色金屬工業所需的原料價格上漲過快。尚福山說，2004年以來，全球銅精礦供應雖然有所改善，但是遠沒有達到充足的地步，特別是2006年,全球新增銅冶煉產能約60萬噸，而新增銅精礦產能僅35萬噸，供應趨緊。

　　張榮輝認為，除了考察一家有色企業是否擁有最上游資源外，還應該關注其生產成本是否會隨價格變化而大幅波動。對于缺乏最上游資源的企業，必須擁有穩定的原材料供應渠道，并且握有長期的原材料供應合同，才能避免生產成本隨原材料價格的波動而波動。

　　張榮輝表示，隨著有色金屬價格波動越來越劇烈，有色金屬市場積聚的價格風險也越來越大。在這種情況下，一家有色金屬類上市公司如果不能合理地參與期貨市場套期保值，將很難保證穩定的業績增長。

　　對于有色金屬行業的前景，曹寶奎認為，“十一五”期間

中國經濟將保持較快的增長速度，消費水平進一步提高，城鎮化建設速度加快，制約經濟發展的能源、交通建設加快，關系國家安全的軍工建設加強，在內需拉動下，銅鋁等有色金屬消費市場將保持穩定和增長。從供給上看，雖然有色金屬冶煉投資增長較快，但是原材料供應的緊張將限制冶煉行業產量的增長。

　　他判斷，未來的有色金屬行業會出現兩個趨勢：一是效益向資源類企業轉變；二是隨著原材料供應的緊張，再生金屬工業將成為新的亮點。

冷靜看待有色金屬類公司 未來有兩大趨勢