大股東認購影響定向增發價格

http://whmsebhyy.com 2006年05月31日 00:00 中國證券網-上海證券報

　　部分大股東參與認購定向增發股份的公司一覽

　　公司簡稱定向增發價格(底價)/均價定向增發數量(萬股)

　　G泛海105%40000

　　G建投105%60000

　　G寶鈦105%2600

　　G中鐵100%30000

　　G申地鐵100%55000

　　G長力100%38000

　　G津濱100%33300

　　G物華100%25000

　　G廈鎢100%4500

　　公司簡稱定向增發價格(底價)/均價定向增發數量(萬股)

　　G鑄管100%12000

　　G京東方100%150000

　　G中基95%6000

　　G海博94%8000

　　G韶能90%15000

　　G中金90%6000

　　G中孚90%10000

　　G廣電90%8000

　　G宏盛90%6000

　　□本報記者陳建軍

　　在基準日前20個交易日平均價格基礎上確定的定向增發價格，不僅與大股東是否參與增發股份的認購有關，而且還直接受制于大股東的認購方式。

　　在已經公布的定向增發方案中，大股東參與認購的公司其擬定的增發價格或底價多數未超過均價，同時G韶能、G中金、G中孚、G廣電、G宏盛等一批公司增發價格或底價，都是在均價基礎上打了9折。與這種現象相反，像G名流、G豐原、G寶勝、G金山等一批沒有大股東參與認購公司的定向增發價格，則是在均價基礎上有所溢價。例如，G名流確定的增發價格不低于均價的105%，G豐原確定的增發價格不低于均價的102%，G寶勝確定的增發價格上限則至少是均價的105%，G金山確定的增發價格為在均價基礎上適度上浮。

　　與此同時，大股東參與認購的公司中，定向增發價格下限較低的公司，多數由大股東用現金參與認購；而定向增發價格與均價相當或在均價基礎上有所溢價的公司，多數由大股東用非現金方式參與認購。也就是說，大股東認購方式也是在無形間影響增發價格的另外一項重要因素。

　　在有大股東參與認購的定向增發公司中，G泛海定向增發價格為均價的105%，但這與其實施的定向增發主要是向大股東購買資產不無關系。同樣，G建投、G寶鈦等將定向增發價格在均價基礎上上浮了5%，均與收購大股東的資產有關。而G中鐵、G申地鐵、G長力等準備按均價實施定向增發的公司，募集資金投向也都與收購大股東的資產有關。究其原因，有業內人士分析，這些公司的定向增發價格越高，越有利于大股東把資產植入上市公司。

　　雖然定向增發價格的高低與大股東的利益息息相關，但過高或過低也是大股東不得不面對的雙刃劍。比如說，某上市公司原計劃向大股東和其他機構投資者實施定向增發，一旦其他機構投資者并不認可定向增發價格對應的大股東資產質量，很容易導致定向增發變成只對大股東一方進行的結果。

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